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瑞达期货晨会纪要观点20241121【免责声明 】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※ 财经概述 财经事件 1、国务院新闻办公室将于11月22日上午10时举行国务院政策例行吹风会，请商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文和外交部、工信部、央行、海关总署有关负责人介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施，并答记者问。 2、工信部修订发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，引导合理布局光伏制造项目，鼓励集约化、集群化发展。 3、二十国集团（G20）领导人峰会宣言称，在完全尊重税收主权的前提下寻求合作，确保对超高净值人群有效征税。建议的提出者之一、法国经济学家祖克曼测算，如果向全球最富有的3000名亿万富翁的收入征收最低2%的财富税，预计每年税收金额将达到2000亿至2500亿美元。 4、美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；美联储可能比政策制定者目前认为的更接近中性政策；通货膨胀仍然令人担忧；同意支持11月美联储降息，因为这与她逐步降低利率的偏好相一致。 ※ 股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体上涨。截至收盘，上证指数涨0.66%，深证成指涨0.78%，创业板指涨0.5%。沪深两市成交额小幅回升，终结5连降，仍维持在万亿水平。全市场超4500只个股上涨。板块普遍收涨，传媒板块领涨，银行股逆市下跌。国内方面，10月份经济数据显示除社会消费品零售总额增速高于预期且较上月有明显加快外，固定资产投资和工业增加值增速均不及预期；10月份金融数据显示，M1同比降幅收窄，为年内首次，但增速仍低于M2，同时，信贷、社融依旧偏弱。货币政策层面，受制于银行净息差偏低和人民币持续走贬，今日11月份LPR报价维持不变，年内预计下调空间有限。整体来看，10月通胀依旧处于低位，社零在财政政策以旧换新的刺激下持续回升，货币供应量M1持续萎缩，但降幅收窄同样显示财政刺激对居民消费起到一定提振，政策支持下后续或将出现拐点。目前，货币政策受外部环境制约，后续关注财政端发力，市场期待12月份重要会议对后续政策作出指引，随着前期政策落地发挥作用，股指中长期依旧具备上涨潜力。策略上，建议中长线逢低买入。 国债期货 周三国债现券中长端偏弱，10Y、30Y收益率分别上行至2.1%、2.3%。LPR维持不变符合预期，资金面平稳，DR001、DR007窄幅波动。国债期货小幅下跌，远月合约强于近月。10月经济数据边际向好，财政支出加快，居民信贷边际改善，社零增速超预期，但有效需求不足，明年外需存在扰动的情况下，扩大内需、稳定投资非常重要。上午10点国新办举行政策例行吹风会，多个部门有关负责人介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施。中美贸易博弈加剧，中国光伏、电池、部分非金属矿物制品等产品的出口退税率将会下调，关注是否有新的政策。美联储12月降息25个基点的可能性仍在。美元偏强走势暂未结束，中国央行在香港发行450亿元央票，稳汇率信号强。化债提速预期下，市场博弈央行保持宽松货币政策，年内有一次降准，短债相对较强，长债面临供给端扰动，仍以区间震荡为主，10年期国债收益率上行至2.15%-2.2%可转积极。今日长债和超长债发行规模上量，长债端日内谨慎偏空。 美元 /在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2459，较前一交易日贬值74个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1935，调贬24个基点。最新数据显示，美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，此外核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。但需要注意的是，美联储主席鲍威尔在最新的讲话中传递“无需仓促降息”的信号，市场对美联储12月降息预期快速降温，据CME工具显示，美联储到12月维持当前利率不变的概率为59.9%，低于前一周的83%。特朗普宣布赢得2024年美国大选后，加拿大央行高级副行长罗杰斯称，美国将会在税收、贸易和移民政策方面进行调整，引发通货膨胀和利率上升，这也将限制我国外贸水平，对美元进行支撑，增加人民币贬值压力。但随着国内宏观政策进一步加码加力，经济基本面向好，因此短期人民币兑美元料走弱，中长期影响需进一步观察特朗普新政实施效果。此外，俄乌局势再度紧张，或对人民币产生负面影响，需持续关注。 美元指数 截至周四，美元指数涨0.44%报106.65，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.49%报1.0544，英镑兑美元跌0.23%报1.2653，澳元兑美元跌0.4%报0.6506，美元兑日元涨0.5%报155.44。 美元指数周三恢复涨势。受20年期国债拍卖需求疲软，美债收益率上升推动美元小幅走高。此外，美联储理事鲍曼的鹰派言论也对美元构成利好。她表示，由于通胀下降的进展放缓，美联储应在进一步降息方面保持谨慎。美联储理事库克则表示，“未来可能需要将政策利率逐步调整至更中性的水平，但‘调整的幅度和时机’将取决于新数据和经济前景。”，持中立立场。同时，市场正等待特朗普提名新一任财政部长，这一关键职位将负责美国的金融和经济政策。但特朗普的一些内阁人选因其资历和经验而引发质疑。 欧元兑美元走弱，由于欧洲央行副行长金多斯发表鸽派言论，预计欧洲央行将继续降息。日元周三因美债收益率上升而承压。与此同时，俄乌紧张局势略有缓解削弱了日元的避险需求。然而，日本10月机床订单向上修正，以及10月贸易数据强于预期，对日元形成支持。 展望未来，美联储的票委们继续对货币政策的前景提出了不同看法。鲍曼提到持续的通胀担忧，而库克则认为风险“基本保持平衡”。短期看美元指数在上方区间波动震荡。 集运指数 (欧线) 周三集运指数（欧线）期货价格集体上行，主力合约收涨2.48%，其余合约收得3-10%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为2771.70点，较上周上升245.66点，环比上涨9.7%，基差依旧显著，近月合约价格偏高，存在收敛逻辑。MSC抬涨12月中上旬舱运费，虽然实际达成可能存疑，但也显示了主流船公司维稳运价来保长协价的决心，有利于支撑订舱需求上行，提振近月合约期价。特朗普上台后大概率将上调我国关税，令外贸承压。从短期看，货主会先采取提前出货的规避风险策略，造成货量和运价在一定时间内上移，叠加近日马士基发布涨价公函，共同抬升运价上行；但从长期来看，关税提高的负面影响最终将体现在需求转弱的基本面因素上，叠加特朗普主张结束俄乌冲突，地缘政治风险下降可能性的增大，共同带动运价向下。此外，数据显示欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位。综上，避险情绪加深或带动运价波动剧烈，然而欧洲经济衰退不改、现货端表现不及预期、四季度航运景气或较低，叠加涨价最终能否顺利落地存在尚存疑问，不利于运价上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数涨0.06%报1409.18，呈震荡走高态势；最新CRB商品价格指数涨0.4%，连续三个交易日上涨。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品全线上涨，橡胶涨1.05%，PTA涨1.03%，纯碱涨1.02%。黑色系多数上涨，铁矿石涨0.26%。农产品多数下跌，棕榈油跌1.55%。基本金属多数收涨，沪镍涨0.4%。贵金属涨跌不一，沪金涨0.67%，沪银跌0.6%。 海外方面，美联储理事鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；美联储可能比政策制定者目前认为的更接近中性政策；通货膨胀仍然令人担忧。该言论延续其一贯的鹰派立场。国内方面，10月份经济数据显示除社会消费品零售总额增速高于预期且较上月有明显加快外，固定资产投资和工业增加值增速均不及预期，通胀数据亦超预期回落，经济基本面仍然偏弱。具体来看，需求疲软令油价整体承压，其余能化品多跟随油价波动；金属方面，冬储行情下，黑色系有所回升，供需双弱格局下，有色金属震荡走弱，贵金属在美元高位回落的影响下，重回涨势，长期多头趋势不变；农产品方面，供应依旧宽松，价格整体偏弱。整体来看，国内经济基本面持续疲弱加上美联储降息预期下调令商品承压。 ※ 农产品 豆一 隔夜豆一2501合约下跌0.18%，供应端，陈豆库存继续拍卖，陈豆持续供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，因豆价较低，农户惜售心理较强，同时中储粮接连开库收储，以及天气转凉，市场对豆制品需求缓慢恢复，贸易商多对高蛋白大豆建仓，加上储备库以及压榨油厂收购低蛋白大豆，均对现货形成支撑，但今年收储力度有限，且大豆供应充裕，预计国产大豆低位调整。 豆二 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆01月合约期价周三收跌0.75%，隔夜豆二2501合约下跌0.83%。美豆收割进入收尾阶段，本周美国大豆收获进度为96%，高于五年均值91%。巴西大豆种植节奏加快，截至11月7日，巴西 2024/25 年度大豆种植进度为66.1%，较上周进度增加12.8%，高于去年同期的57.6%。美豆产量创下新高以及南美大豆丰产预期，供应趋于宽松令美豆承压，不过美豆出口需求仍保持较为强劲态势，短期对美豆有所支撑，但远期市场担忧美国贸易争端影响美豆需求，美豆预计维持震荡偏弱态势。 豆粕 芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕01月合约期价周三收涨0.48%，隔夜豆粕下跌0.11%。10月进口大豆进口总量808.7万吨，同比去年增加56.82%，根据粮油商务网装船和排船数据预估11月进口预估850万吨，12月进口预估1050万吨，10月到港有所减少，油厂开机率下降，豆粕库存减少，但11月、12月进口回升，预计开机率恢复，豆粕供应有望增加。国内养殖利润不佳，养殖需求恢复缓慢，下游采购谨慎，现货滚动补库为主，豆粕去库较慢，四季度豆粕以累库为主，叠加美豆产量创下新高以及南美大豆丰产预期，豆粕预计震荡偏弱。 豆油 芝加哥期货交易所（CBOT）豆油01月合约期价周三收跌3.39%，隔夜豆油2501合约下跌0.66%。从供应面来看，通常国内豆油会于每年的 4-8 月份阶段性累库，目前库存水平仍维持高位，11-12月大豆进口量或再度回升，油厂开机率恢复，豆油供应增加，四季度豆油预计维持宽松格局。虽然短期受马来西亚棕榈油出口需求下降，生物柴油需求不确定性油脂回调，但马来西亚棕榈油进入减产季，产量下降，低库存状态下供应进一步趋紧，对棕榈油价格具有强大支撑作用，从而提振油脂盘面，但因豆油基本面较弱，豆棕价差深度倒挂预计维持。 棕榈油 马来西亚BMD毛棕榈油02月合约期价周三收跌1.29%,隔夜棕榈油2501合约下跌1.55%，从供应面来看，通常国内豆油会于每年的 4-8 月份阶段性累库，目前库存水平仍维持高位，11-12月大豆进口量或再度回升，油厂开机率恢复，豆油供应增加，四季度豆油预计维持宽松格局。虽然短期受马来西亚棕榈油出口需求下降，生物柴油需求不确定性油脂回调，但马来西亚棕榈油进入减产季，产量下降，低库存状态下供应进一步趋紧，对棕榈油价格具有强大支撑作用，从而提振油脂盘面，但因豆油基本面较弱，豆棕价差深度倒挂预计维持。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三跌至一个月低点，因豆油价格下滑。隔夜菜油2501合约收跌0.28%。交易商猜测，下个月加拿大统计局可能会将 2024/25 年度油菜籽产量预测下调 到1798万吨，较早先预测值调低100万吨。且加拿大谷物理事的报告显示，截至11月10日当周，油菜籽出口量超过26.4万吨。这使得本年度迄今为止的出口量达到336万吨，是上年同期的约一倍。产量预期下调且出口需求良好，对菜籽市场有所支撑。加拿大统计局将于12月5日发布更新的产量预测。其他方面，印尼政府向立法者重申了在2025年1月强制实施B40计划，并且明年对B50进行试验，在2027-2028年全面实施，市场关注后续生柴消息，支撑棕榈市场价格。不过，MPOB将12月毛棕出口关税从8%上调至10%，并上调其参考价，短期出口需求或受抑制。另外，美豆油的生物柴油燃料需求存在不确定性，拖累其市场价格。国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。中国对进口自加拿大的菜籽反倾销调查何时及出台何种措施仍是进口菜油供给的最大变化。盘面来看，前期连续下跌后，近日跌势略有放缓，市场波动加剧，短线参与为主。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三触及两周低点，受巴西作物前景影响。隔夜菜粕2501合约收跌1.44%。美豆收割结束，集中上市期供应压力较大，且南美大豆产区天气仍表现良好，巴西2024/25年度大豆播种已经完成约八成。巴西油籽协会Abiove周二首次对2024/25年度巴西大豆产量进行预测，预计该年度巴西将收获1.677亿吨大豆，创历史新高，或持续牵制美豆市场价格。国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。且短期菜籽、菜粕库存均较高，供应较为充裕。供强需弱格局延续。不过，市场对明年进口菜籽的买船预期十分谨慎，菜籽进口量下滑的可能性增强。豆粕而言，年内大豆进口到港预期仍然较多，阶段性供应相对充裕。不过，特朗普当选可能重启贸易保护主义政策，美豆后期进口或将减少，支撑豆粕市场价格。盘面来看，在美豆走弱以及自身弱现实背景下，隔夜菜粕偏弱震荡，短线参与为主。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收涨，追随小麦升势。隔夜玉米2501合约收跌0.27%。USDA报告显示，美国2024/25年度玉米产量预估为151.43亿蒲式耳，低于10月预估的152.03亿蒲式耳，也低于市场预估的151.89亿蒲式耳。期末库存预估为19.38亿蒲式耳，低于10月预估的19.99亿蒲式耳。报告总体偏多，提振美玉米市场价格。国内方面，玉米收储也开始发力，不断开库收购，玉米收储范围在不断扩大，对价格底部有一定支撑作用，现货市场价格止跌回暖。不过，国内部分产区玉米潮粮保管难度大，基层种植户积极出货，导致市场流通粮源进一步增加，而贸易主体及加工企业存粮信心不足，收购相对谨慎，价格上涨幅度受限。盘面来看，政策利好与供应压力博弈，玉米期价短期或继续维持低位震荡。 淀粉 隔夜淀粉2501合约收跌0.74%。新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加，库存也持续位于近年同期高位。截至11月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量88.3万吨，较上周下降0.50万吨，周降幅0.56%，月增幅11.07%；年同比增幅39.72%。不过，目前市场暂无明显供应压力，供需面表现良好。盘面来看，受玉米市场影响，淀粉期价也维持低位震荡，短期暂且观望。 生猪 供应端，生猪行业处于恢复周期，Mysteel数据显示，11月重点省份养殖企业生猪计划出栏量高于10月实际出栏量，中旬出栏节奏会加快，短时间供应压力集中增加；需求端，天气转凉，南方腌腊需求增加，屠宰率连续四周增长，且最近一周增幅较前三周明显扩大，需求对价格边际利好效用将逐渐增强。总体来说，供需进入双旺周期，短时间而言，供需格局偏松抑制价格表现，不过因为后市需求好转预期支撑，连续下跌会引发养殖端的挺价情绪，价格下行空间亦有限，整体以振荡走势为主。lh2501在14950-15800元/吨高抛低吸，止损各200元/吨。 鸡蛋 气温下降，鸡蛋质量较好，也有利于鸡蛋存储。不过，天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，市场鸡蛋供应充足，而双十一后电商平台走货变慢，下游市场消费节奏不快，终端走货整体一般，且近期猪肉价格跌跌不休，蔬菜价格持续回落，终端消费市场对高价蛋接受度不高，进一步抑制鸡蛋需求。近日鸡蛋现货价格有所回落。盘面来看，前期上涨后，近期期价有所回落，总体维持震荡。 苹果 新季晚熟富士地面交易基本收尾，出库工作逐步展开，果农开始存惜售情绪，现货价格有所上调。据Mysteel统计，截至2024年11月14日，全国主产区苹果冷库库存量为854.78万吨，较上周增加41.34万吨。山东产区库容比为61.81%，较上周增加7.36%；陕西产区库容比为69.95%，较上周增加2.37%。山东、陕西产区晚富士仍在持续入库中，甘肃产区陆续出库。具体来看，山东产区现货客商陆续撤摊，剩余货源质量下滑，地面交易进入收尾阶段。陕西产区入库仍以外调货源流入为主，市场发货有所减缓，库存走货以高次、小果及低价区货源为主。操作上，建议苹果2501合约短期逢回调买入多单。 红枣 新枣主产区进入集中下树期，进度较往年同期较慢，各产区下树进度不一。主产区收购价格呈现高开低走，预计随着进一步下树价格继续走弱。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年11月14日红枣本周36家样本点物理库存在5700吨，较上周增加580吨，环比增加11.33%，同比减少43.73%，本周样本点库存小幅增加。新季下树进展较慢，企业尚未展开大面积采收，在疆客商仅少量试探性收购。销区市场目前新货回货较少，客商采购陈货相对积极，预计随着产区下树的进行下旬新货到量将逐步增多。操作上，建议郑枣2501合约短期观望。 棉花 国内市场：新疆棉花采摘接近尾声，当前新疆棉采摘进度99%，南疆棉区采摘进度约98%，轧花厂加工量持续处于高负荷运转，公检量已超230万吨，供应增加明显。进口棉港口库存微增，市场多数等待新配额发放，人民币现货成交受限，部分港口船期延迟至12月。消费端，下游传统消费进入淡季，新增订单数量相对有限。下游纺织厂销售缓慢，纺企维持较低库存水平，采购相对谨慎。棉花市场供需矛盾愈发明显，预计短期棉价震荡偏弱运行，关注市场订单及宏观因素扰动。 白糖 国内市场:新榨季南方糖厂少量开榨，当前2024/25榨季广西糖厂已有31家开榨，同比增加27家，开榨时间相对提前。云南糖厂开榨数达3家，同比增加1家，集中开榨时间在12月份。截至10月底，2024/25榨季全国共生产食糖39.21万吨，同比增加1.73万吨。销售食糖11.62万吨，同比增加0.11万吨；产销率29.64%，同比降低2.79个百分点。10月全国产销进度相对慢于去年同期，产糖进度尚可。另外市场受进口糖浆的影响，可能延缓进口节奏，给国内糖价支撑。但国内新榨季全面开榨，供应逐渐增加，需求淡季的影响下，预计后市糖价稳中偏弱运行。操作上，建议郑糖2501合约短期观望。 花生 供应端，今年预计全国花生种植面积增加8-10%，产量有所增加，新作花生大量上市，供应趋于宽松；进口处于淡季，花生进口量减少，预计保持下降趋势；需求端，出口需求增幅明显，油厂压榨利润缓慢修复，开机意愿或有所提升，陆续开始入市采购，农户挺价惜售，支撑花生行情。另外，低库存状态下的棕榈油经过短期调整后，偏强走势仍将延续， 提振花生油价格走强。总体来说，油厂陆续入市采购，市场氛围有所转好，提振行情，但供应趋于宽松，花生预计震荡偏弱。 ※ 化工品 原油 欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底；消息称乌克兰首次使用美国导弹系统袭击俄罗斯领土，俄罗斯宣布调整核战略，俄乌战事呈现升级，地缘局势有望反复；挪威北海Sverdrup油田恢复部分营运；美国能源信息署的数据显示，上周美国原油和汽油库存增幅超过预期叠加全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2501合约考验5日均线支撑，上方测试536区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 燃料油 美国原油和汽油库存增加叠加俄乌冲突基本面多空交织，国际原油震荡整理；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至109美元/吨。LU2503合约与FU2503合约价差为842元/吨，较上一交易日回落33元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2503合约空单增幅大于多单，净多单出现回落。技术上，FU2503合约考验40日均线支撑，上方测试3150区域压力，建议短线交易为主。LU2502合约测试4000区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。 沥青 美国原油和汽油库存增加叠加俄乌冲突基本面多空交织，国际原油震荡整理；沥青厂家装置开工小幅上升，贸易商库存呈现下降；北方地区部分炼厂复产沥青，降温天气对刚需有所阻碍，下游按需采购低价资源为主，山东西北现货市场价格下调。国际原油震荡整理，南北地区需求分化，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2501合约期价考验3300区域支撑，上方测试3400区域压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。 LPG 华南液化气市场上涨，主营炼厂小幅上涨，码头成交跟涨，低位出货尚可，下游谨慎采购。沙特12月CP预估价上调，港口库存小幅增加；华南国产气价格小幅上涨，LPG2501合约期货较华南现货贴水为660左右。LPG2501合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，PG2501合约考验4350区域支撑，上方测试4450区域压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。 甲醇 近期内地甲醇企业开工负荷较高，产量继续增加，因西北地区烯烃大量外采，企业整体出货顺畅，大部分企业库存继续下跌。港口方面，本周到货计划有限且卸货正常，但港口需求弱势，甲醇港口库存整体累库。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率小幅下降，山东华东烯烃装置负荷稍有波动，对冲之后整体依然维持高位稳定。MA2501合约短线建议在2510-2585区间交易。 塑料 夜盘L2501“十字”震荡，收涨于8478元/吨。供应端，前期停车装置重启，中石化英力士新增产能开始产出，但受石化企业大量临停影响，产量环比+2.79%至54.49万吨，产能利用率环比+0.36%至80.49%，增量不大。需求端，PE下游制品平均开工环比-0.17%，其中农膜开工环比-0.11%，由旺转淡。库存方面，受下游积极补库影响，生产企业库存环比-5.21%至41.11万吨，社会库存环比-5.97%至46.57万吨，总库存较往年同期偏低。11月中下旬共有约87万吨停车装置计划重启，若后市无进一步停车计划，供应压力预计增大。下游农膜进入淡季，订单天数下降趋势显露；包装膜终端刚需采购，订单天数环比下滑。近期L2501波幅较大，不宜盲目追涨，建议观望为主。 聚丙烯 夜盘PP2501震荡偏强，收于7539元/吨。供应端，上周中英石化装置投放，然东华能源、中海壳牌等装置停车检修抵消了新产能的影响，产量环比-0.45%至66.6万吨，产能利用率环比-0.86%至74.08%。需求端，上周下游行业平均开工+0.17%至52.64%，其中塑编开工维稳在46.8%。截至11月13日，PP商业库存环比-2.19%至67.76万吨，库存压力不大。本周停车检修装置有所增加，产量、产能利用率预计环比下降。终端方面，重点基建项目的备货及农业冬储预收提振编制袋需求。受终端采购积极性提升影响，下游塑编、管材订单持续上升。PP2501下方关注7400附近支撑，上方关注7600附近压力。 苯乙烯 苯乙烯主力换月至EB2501合约。夜盘EB2501偏弱收于8424元/吨。供应端，上周苯乙烯工厂稳定生产，部分装置负荷小幅提升，产能利用率、产量窄幅上升。需求端，上周EPS持续季节性回落，PS、ABS、UPR开工受终端利好提振；EPS、PS、ABS消费窄幅上升。库存方面，苯乙烯工厂库存环比-2.63%至13.96万吨，维持去化趋势，处于中性区间；华东港口库存环比+30.77%至4.25万吨，华南港口库存环比-46.15%至0.7万吨，港口库存偏低。河南旭阳30万吨装置已停车检修，11月下旬华东一套35万吨装置、新浦化学32万吨装置有检修计划。同时，浙石化180万吨装置计划27日重启。下游EPS需求持续季节性偏弱；白色家电需求尚可，PS、ABS利润仍较可观。在浙石化装置重启前，苯乙烯预计维持供需紧平衡。EB2501下方关注8200附近支撑，上方关注8550附近压力。 PVC 夜盘V2501小幅震荡收于5289元/吨。供应端，上周PVC产能利用率环比+0.89%至78.97%。需求端，下游硬制品正处淡季，上周管材开工-1.25%至36.56%，型材开工-2.75%至39.15%。库存方面，截至11月14日，PVC社会库存环比上周+0.5%至48.02万吨，库存去化趋势停滞，当前库存处于同期高位。11月中下旬山东信发70万吨装置重启，湖北宜化12万吨、钦州华谊40万吨装置有检修计划，整体看供应压力或进一步加剧。国内市场，终端房地产、基建正处淡季，下游需求平淡；国外市场，对印度出口受关税打压，中东、东南亚、非洲地区低价采购支撑出口签单增加。PVC基本面偏弱，V2501下方关注5200附近支撑，上方关注5400附近压力。 烧碱 夜盘SH2501跳空高开，涨2.8%收于2683元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，液碱产能利用率+0.85%至82.2%，变化不大。下游氧化铝方面，目前主力下游囤货需求有所减弱，下游采购价稳定为主；非铝需求步入淡季、表现平淡，上周粘胶短纤装置开工率维稳在88.15%，印染开工维稳在64.61%。截至11月14日，液碱工厂库存环比-2.66%至25.58万吨（湿吨），库存大幅去化，库存水平偏低。11月中下旬计划检修产能仍较多，且当前库存处于低位，预计后市供应压力不大。下游氧化铝企业采购陆续结束，近期部分企业生产受环保政策及重污染天气扰动。下游粘胶、印染装置运行稳定，终端需求季节性偏弱。短期内烧碱多空博弈激烈，SH2501预计宽幅震荡为主，运行区间在2500-2750附近。 对二甲苯 隔夜PX震荡上行。目前PXN价差至187美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为71.19万吨，环比+1.67%。国内PX周均产能利用率84.89%，环比+1.4%。本周福建联合和大榭石化检修，福海创装置负荷恢复。需求方面，PTA开工率80.88%，周内PTA产量为141.96万吨，较上周+5.66万吨，较同期 22.38万吨。国内PTA周均产能利用率至82.55%，环比+3.31%，同比+9.24%。PX供应将环比上升，PTA装置临停装置恢复，PX供需双增，整体变动不大，原料端油价区间震荡，整体运行偏弱，短期PX跟随成本端主逻辑。 PTA 隔夜PTA震荡上涨。当前PTA加工差至334元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为80.88%。周内PTA产量为141.96万吨，较上周+5.66万吨，较同期 22.38万吨。国内PTA周均产能利用率至82.55%，环比+3.31%，同比+9.24%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为87.44%。库存方面，PTA工厂库存在3.85天，较上周-0.07天，较同期-1.58天，聚酯工厂PTA原料库存在8.00天，较上周-0.10天，较同期+0.94天。本周仪征化纤、福海创提负预期。部分聚酯工厂产销放量，PTA供应预计环比上升，聚酯开工走弱，短期PTA自身供需边际转弱，期价预计跟随成本端震荡运行。 乙二醇 隔夜乙二醇震荡偏强。供应方面，乙二醇装置周度产量在38.86万吨，较上周增加2.1%。乙二醇总产能利用率63.66%，环比+0.26%。新疆天业60万吨/年的合成气制乙二醇11月初重启，广西华谊年产20万吨的合成装置近期开车，山西阳煤22万吨装置重启，周内乙二醇国内供应不大。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为87.44%。库存方面，截至11月18日，华东主港地区MEG港口库存总量57.53万吨，较上周四降低0.58万吨。成本端方向有待指引，乙二醇整体产量平稳，短期乙二醇供需结构不弱，港口库存低位，预计乙二醇震荡偏强。 短纤 隔夜短纤震荡偏强。目前短纤产销51.27%，较上一交易日下降3.19%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.40万吨，环比持平；产能利用率平均值为75.63%，环比持平。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为50.68%，较上期下滑24.98%。纯涤纱行业平均开工率在78.46%，环比持平。截至11月14日，涤纶短纤工厂权益库存12.92天，较上期上升0.11天，纯涤纱原料备货平均8.90天，较上期下降0.19天。成本端支撑偏弱，下游逢低价备货以刚需为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。 纸浆 隔夜纸浆震荡，SP2501报收于5918元/吨。针叶浆国内现货价格持平，基差基本保持。海关数据显示10月纸浆进口量略降，针叶浆进口量提高。需求端，纸厂利润走弱，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工各有涨跌，白卡纸环比-1.7%，双胶纸环比+1.96%，铜版纸环比+0.66%，生活纸环比+0.24%。截止2024年11月14日，中国纸浆主流港口样本库存量：173.9万吨，较上期下降1.1万吨，环比下降0.6%，库存量在本周期转为去库的走势。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格维持高位并继续涨价，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5700附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。 纯碱 近期国内纯碱个别企业开工不正常及停车，开工及产量窄幅下降，但市场供应依然充足，预计短期开工及产量呈现小幅提升。近期下游装置波动不大，消费量相对稳定，按需为主，适量补库，整体库存相对稳定，但受企业减量及发货等影响，上周国内纯碱企业库存有所下降。SA2501合约短线建议在1400-1490区间交易。 玻璃 近期国内浮法玻璃日熔量小幅回升，整体供应量依然较高。随着北方赶工需求的增加，上周国内浮法玻璃企业库存整体下降。华北沙河地区市场情绪减弱，厂家出货有所减缓，但库存普遍维持低位；华中市场产销率前高后低，业者拿货积极性逐渐放缓，整体库存下降；华南区域企业出货整体放缓，部分企业产销偏弱而库存累积，多数企业出货尚可。地产政策提振玻璃需求预期，后市关注落地情况和实际带来的增量。FG2501合约短线建议在1200-1290区间交易。 天然橡胶 近期海内外各产区气候逐渐改善，原料逐步增加。国内云南产区天气良好，多数胶水或将在月底停割，原料价格暂稳；海南地区天气存在改善，部分区域仍有降水扰动，当地加工厂原料收购较为积极。近期青岛总库存维持累库趋势，保税仓库维持小幅去库，一般贸易库累库幅度增大，随着海外增量，市场看空情绪增加，轮胎厂低价补库后多观望为主，仓库整体出库情况一般，青岛地区总库存累库幅度环比上周期扩大。上周半钢胎样本企业产能利用率延续高位运行态势，全钢胎个别样本企业安排临时检修，另有部分企业根据自身出货情况适当调整排产，整体产能利用率小幅走低。ru2501合约短线关注17800附近压力，nr2501合约短线关注14270附近压力，建议暂以观望为主。 合成橡胶 国内丁二烯供方价格偏弱整理，外盘价格小幅下调，货源供应增加，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格下调，现货市场区间整理，业者围绕新供价政策报盘试探出货，市场交投有所好转。顺丁橡胶装置开工小幅回落，高顺顺丁橡胶库存呈现增加；轮胎行业开工小幅下降，下游渠道按需采购。上游丁二烯下调带动成本，顺丁胶资源供应较为充足，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2501合约考验13000区域支撑，上方测试13400一线压力，短线呈现宽幅整理走势。操作上，短线交易为主。 尿素 近期国内尿素日产量窄幅波动，整体供应仍处于高位，本周预计2家企业计划停车，4-5家停车企业可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，预计短期产能利用率变动幅度有限。目前农业处于淡季，储备需求为主。上周国内复合肥产能利用率环比增加，随着冬储预收继续推进，且原料走势坚挺，下游提货积极性改观，预计复合肥产能利用率继续提升。近期虽然下游工业需求小幅提升，部分储备逢低采购，但需求依旧不及供应，本周国内尿素企业库存继续小幅增加。UR2501合约短线建议在1770-1840区间交易。 瓶片 隔夜瓶片震荡上行。供应方面，周内聚酯瓶片产量为34.26万吨，较上周持平。国内聚酯瓶片产能利用率均值为82.27%，较上周稳定。出口方面，2024年10月中国聚酯瓶片出口47.19万吨，较上月增加3.66万吨，或+8.41%。三房巷兴业塑化75万吨/年新装置存投产预期，考虑内贸需求减少，预计有装置降负。瓶片供应压力仍然偏大。下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，聚酯瓶片净出口探底回升，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。 原木 原木日内震荡，LG2507报收于770元/m³。辐射松原木山东、江苏地区现货价格持平，进口CFR报价持平。供应端，海关数据显示10月原木进口量回落，9月针叶原木进口量略增。需求端，木方终端需求偏弱，下游价格持稳，港口日均出库量环比略有回落。截止2024年11月11日，中国原木港口日均出库量为4.88万m³，周环比下降0.31万m³，处于同期偏低水平。后续注意原木进口情况，预计短期震荡偏弱。LG2507合约建议下方关注750附近支撑，上方800附近压力，注意风险控制。 ※ 有色黑色 贵金属 夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。近期地缘冲突持续，乌克兰在近日首次向俄罗斯发射美国所提供的长距离打击导弹，尽管所有导弹均被拦截，但俄乌冲突紧张程度仍有所升级，市场避险情绪小幅升温。昨日美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；美联储可能比政策制定者目前认为的更接近中性政策；通货膨胀仍然令人担忧，整体发言基调相对中性。前期在特朗普获选新一任美国总统且共和党夺得国会多数席位后，市场持续围绕其在上任后所可能推行的企业减税及加关税等政策进行定价，美国经济增速预期有所上升。叠加最新公布的通胀数据停止回落以及美联储官员基调转向中性，市场再次下调未来美联储降息的预期，整体利率预期随之回升，带动美元指数及长端美债收益率上涨。往后看，短期内“特朗普交易”相对降温，叠加地缘冲突升级，贵金属价格或相对得到一定支撑，然而中长期来看，美国经济预期或持续转好，进而将限制美联储整体降息空间，风险偏好及无风险收益率上升或使贵金属价格持续承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。 沪铜 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，欧元区10月CPI终值同比升2%，符合市场预期，回归欧洲央行目标水平，为该行12月降息铺平道路。国内方面，国家发改委介绍，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。基本面上，由于国内原料仍预期偏紧，TC费用处于较低水平，加之冶炼厂部分检修计划令国内供货量有所收敛，进口方面因国内仍维持高升水环境，令进口窗口持续开启，补足部分国内缺口，整体来看沪铜供给不太宽松；需求端，近期铜价因海外宏观因素承压回调，相对较低的报价，令下游逢低采买的备货的策略起效，现货市场成交有所回暖。消费方面，新能源汽车行业持续走好，带动铜耗增量，电源电网的转型发展以及家电消费政策方面的刺激以令铜耗需求保持稳中有进。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.14，环比+0.225，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。 氧化铝 氧化铝主力合约震荡走强，持仓量增加，现货贴水，基差走强。宏观方面，国家发改委介绍，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。基本面上，氧化铝供给端，近期由于环保问题以及原料进口量受阻等原因，氧化铝产能提升受限，加之海外方面价格偏高，令进口窗口关闭，短期内无法通过进口弥补部分缺口，国内供应略显偏紧；氧化铝需求方面，电解铝厂产能小幅增长，需求预计维持稳中有增局面。整体来看，氧化铝短期或将处于供给缺口，需求稳增的局面。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。 沪铝 沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走弱。国际方面，欧元区10月CPI终值同比升2%，符合市场预期，回归欧洲央行目标水平，为该行12月降息铺平道路。国内方面，国家发改委介绍，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。基本面上，供给端，由于氧化铝近期受行业协会关注提醒，异常波动逐渐回归理性，成本端支撑有所走弱，电解铝产能方面保持小幅稳增局面。需求端，持货商维持报价稳定，下游整体态度受到预期影响逐渐转变为谨慎，接货积极性有所减弱，现货市场成交情况转淡。期权方面，购沽比为0.82，环比-0.0238，期权市场情绪偏空，隐含波动率下降。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。 沪铅 夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.62%。宏观面，美国10月零售销售数据持续走强侧面体现整体消费水平仍保有一定韧性，未来经济预期走强不利美联储持续降息。基本面，上周再生铅炼厂开工率提升，此前部分地区环保及减停产等因素均有缓解，铅锭供应或有阶段性增量，不过炼厂传统检修季节即将到来，或限制再生铅产量。总的来说，铅锭阶段性供应矛盾不突出，或震荡为主。现货方面，据SMM：昨日沪铅延续偏强震荡态势，持货商报价相对坚挺，尤其是炼厂厂提货源库存不多，目预售12月源者增多，另再生精铅流通货源增加，升水出货者减少，下游企业维持按需采购，厂提货源成交尚可。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。 沪锌 宏观面，美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；欧洲央行副行长金多斯称，利率将进一步下调是“非常清楚的”，美元指数走强。基本面 ，锌矿端呈现偏紧格局，加工费TC降至低位，冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产；部分冶炼厂原料库存小幅缓解，供应边际改善但整体仍弱势。国内进口窗口继续关闭，未来进口量预计大幅下降。目前加工企业开工率相对偏低，下游逢低采购为主，近期国内去库放缓，供需两弱局面。技术面，沪锌缩量增仓，多头氛围升温，站上MA10。操作上，轻仓多单，或暂时观望，参考24500-25500。 沪镍 宏观面，美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；欧洲央行副行长金多斯称，利率将进一步下调是“非常清楚的”，美元指数走强。基本面，原料端虽然菲律宾雨季到来，但印尼RKAB配额释放，印尼矿端供应问题的缓解，有望改善镍矿供应格局。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；印尼镍铁产能随着镍矿供应恢复，产量也将逐步回升。下游不锈钢厂生产利润亏损，产量持稳略降；新能源三元需求增长乏力，市场采购较为谨慎，因此镍库存增长趋势。技术上，持仓减量，空头氛围下降，震荡调整趋势。操作上，暂时观望。 不锈钢 原料端，印尼镍矿内贸价下调，RKAB配额充足，原料端供应呈现宽松。冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行，镍铁价格再度走弱；供应端，不锈钢原料成本有所下调，但钢厂生产利润较低，钢厂生产积极性不高，300系排产持稳小幅下降。需求端虽然那进入传统需求旺季，但地产行业仍处探底阶段，下游订单情况平淡。当前市场关注刺激政策后续传导作用，下游对需求前景信心偏弱，而持货商降价去库，到货量有所减少，因此市场主动去库为主，不锈钢价格表现弱势。技术上，持仓增量，空头氛围略降，站上MA5。操作上，轻仓空单持有，或暂时观望。 沪锡 宏观面，美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；欧洲央行副行长金多斯称，利率将进一步下调是“非常清楚的”，美元指数走强。基本面上，供给端，锡矿端紧张加工费走弱，国内精锡炼厂原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，精炼锡减产情况持续，预计将延续至年底；但是，近期市场对佤邦复产预期升温，以及印尼或将大量出口锡，供应紧张有望得到改善。需求端，旺季不旺特征明显，宏观情绪转弱，库存呈现累增。因此锡市供应改善预期，而需求延续疲弱表现，锡价承压下跌。技术上，沪锡持仓减量，空头氛围较重，关注MA5压力。操作上，短线轻仓空单，区间关注230000-250000。 硅铁 硅铁市场暂稳运行。产业方面，硅石兰炭价格暂稳，成本支撑坚挺，厂家多按前期订单排产。河钢硅铁询盘价6400元/吨，市场等待最终定价指引；金属镁下游以刚需成交为主，多有观望心理，硅铁需求有边际走弱趋势但供应维持相对宽松，对价格有利空影响。策略建议：硅铁主力合约延续宽幅震荡，日BOLL指标显示开口有收窄趋势，日K试探中轨，操作上建议维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。 锰硅 锰硅市场暂稳运行。产业方面，锰矿市场报价涨跌互现，化工焦三轮提降落地，成本支撑走弱，北方大区即期生产成本利润率为-1.34%，南方大区即期生产成本利润率为-10.31%，南方复产意愿低位，北方开工高位波动不大。需求方面，主流钢招发布11月硅锰定价6280元/吨，环比二轮询盘价涨80元/吨，钢价小幅反弹，市场投机需求改善，锰硅跟随板块震荡偏强。策略建议：SM2501合约震荡偏强，市场情绪有所改善，但基本面压力仍在，操作上考虑逢高短空，关注6350附近压力，请投资者注意风险控制。 焦煤 隔夜JM2501合约冲高回落，焦煤市场偏弱运行。供应方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率68.82%较上期增0.52%；日均产量57.49万吨增0.09万吨；原煤库存268.67万吨增20.28万吨；精煤库存199.58万吨增0.42万吨，煤价连续调整后下游采购增加，部分洗煤厂开工有所提升，进口蒙煤监管区累库，贸易企业出货压力大，焦煤整体供应偏宽。需求方面，焦企仍有盈利，开工暂稳，现货三轮提降落地，板块止跌，投机情绪改善，焦炭出货情况好转，不过近期部分地区环保检查趋严，焦企整体开工或有小幅下滑，短期煤价预计暂稳运行。策略建议：隔夜JM2501合约冲高回落，操作上建议短线维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。 焦炭 隔夜J2501合约冲高回落，焦炭市场暂稳运行。焦炭三轮提降后焦企利润将受挤压，叠加部分地区近期环保检查趋严，开工或有下降，短期焦炭供应小幅收紧。铁水日均产量235.94万吨，仍在较高水平，焦炭刚需支撑短期较强，近日市场情绪好转，宏观利好预期再起，钢材价格小幅反弹，叠加吨焦盈利回到盈亏边缘后，焦化厂对现货续降将有较大抵触情绪，上下游博弈氛围渐浓。策略建议：隔夜J2501合约冲高回落，期价在10日均线附近震荡，操作上建议暂以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。 铁矿 夜盘铁矿2501合约收盘776.5，上涨0.26%，昨日青岛港PB粉报766，下跌3元/吨。宏观面，高盛认为，中国2025年经济增长驱动力将从出口显著地转向政策支持，预计明年货币政策会降息40个基点，广义财政赤字占GDP比重提升1.8个百分点至13%。基本面，供应维持宽松，本期铁水产量235.94万吨，环比增1.88万吨，年同比增加0.47万吨，需求端仍面临季节性回落压力。驱动方面，市场交易逐渐转向冬储逻辑，铁矿跟随成材波动为主，成材冬储价市场预期目前在3100-3200元/吨。技术上方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡偏强对待，请投资者注意风险控制。 螺纹 夜盘螺纹2501合约收盘3316，上涨0.03%，昨日杭州现货报3460，上涨10元/吨。宏观方面，11月LPR维持不变，符合市场预期。基本面，小幅累库，库存连续4周增加，库存同期低位，目前压力不大，需求端面临季节性回落压力。市场方面，世界钢铁协会预计中国钢铁需求2024年同比下降3.0%，2025年下降1.0%。技术上，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。 热卷 夜盘热卷2501合约收盘3484，下跌0.09%，昨日杭州现货报3510，价格持稳。宏观面，中央财办韩文秀近日提到要增强消费对经济增长的基础性作用，加快完善“想消费”“敢消费”“能消费”的政策环境。基本面，供需双降，总库存连续7周去库。产量小幅回落，本期需求总体维稳。技术上，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。 工业硅 工业硅现货暂稳运行。西北产区开工高稳，工业硅供应压力较大，华东个别硅价今日小幅下滑，华东不通氧553#硅在11600-11700元/吨，通氧553#硅在11700-11900元/吨，均价下调50元/吨，421#硅在12100-12300元/吨，下游需求弱势，厂家报价逐渐松动，97硅价也进入弱势下行通道。需求方面，多晶硅供需双弱；有机硅市场弱势，主流成交价参考12500-13000元/吨，整体需求延续平淡，硅价持续承压。技术上，工业硅主力合约延续探底回升，多日均线纠缠，操作上考虑逢高短空，请投资者注意风险控制。 碳酸锂 盘面走势，碳酸锂主力合约震荡走势，截止收盘涨幅0.92%。持仓量环比增加，现货贴水，基差走强.。资讯解读，智利仍维持高量级出口，阿根廷出口碳酸锂量级显著提升，国内碳酸锂供给量充足。基本面上，当前碳酸锂现货价格波动剧烈，上游挺价情绪偏强；然而下游当下实际订单情况暂未十分明确，下游材料厂接货意愿不强，持谨慎观望态度。整体来看，市场实际成交情况相对冷清。碳酸锂短期或将处于供给小幅增长，需求谨慎的局面。库存方面，冶炼厂库存快速下降，贸易商及其他库存明显积累，贸易商捂货惜售的挺价情绪仍偏浓，整体库存水平显著去化。期权方面，持仓量沽购比值为28.76%，环比+2.03%，期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略有上升。技术面上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱略走扩。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。 ※ 每日关注 09:00 中国10月Swift人民币在全球支付中占比 13:10 日本央行行长植田和男发表讲话 16:00 澳洲联储主席布洛克发表讲话 19:00 英国11月CBI工业订单差值 21:30 美国至11月16日当周初请失业金人数 21:30 美国11月费城联储制造业指数 23:00 美国10月成屋销售总数年化 23:00 美国10月谘商会领先指标月率 23:30 美国至11月11日当周EIA天然气库存 次日01:25 美联储古尔斯比参加会议的问答环节 次日05:40 美联储理事巴尔参加一个论坛活动 A股解禁市值为：48.24亿 新股申购：无 作者 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格证号：F0251444 期货投资咨询从业证书号：Z0013101 柳瑜萍 期货从业资格证号：F0308127 期货投资咨询从业证书号：Z0012251 黄青青 期货从业资格证号：F3004212 期货投资咨询从业证书号：Z0012250 廖宏斌 期货从业资格证号：F3082507 期货投资咨询从业证书号：Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：059586778969 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]11-21
收盘评论
瑞达期货塑料产业日报20241120[详情]11-20
周度报告
瑞达期货研究院鸡蛋周报20241115行情回顾：本周鸡蛋震荡回落，01合约收盘价为3546元/500千克，较上周-128元/500千克。 行情展望：气温下降，鸡蛋质量较好，也有利于鸡蛋存储，贸易商拿货情况良好。不过，天气转 凉，蛋鸡产蛋率回升，市场鸡蛋供应充足，而双十一后电商平台走货变慢，下游市场消费节奏不 快，终端走货整体一般，且蔬菜价格回落，猪肉价格持续疲软，同样对蛋价有所不利。盘面来看， 在产能压力下，本周期价再度回落，总体维持震荡。 策略建议：短线参与为主。 研究员 ： 许方莉 期货从业资格证号 F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 [详情]11-15
月季报告
2024年11月铁矿石市场展望分析宏观托底提升市场信心及风险偏好，9 月资产价格低位大幅反弹。国 庆节后首个交易日，黑色大幅高开，叠加节前最后一个交易日涨停，市 场情绪极度亢奋，价格过快的上涨提前透支行情，在市场对政策增量预 期的等待中，情绪回归理性，叠加节前钢厂大部分已经补库，现货市场 观望增加，盘面进入技术调整，并回吐大部分涨幅。 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号 F0251444 期货投资咨询从业证书号 Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号 F03101823 徐玉花 期货从业资格号 F03132080 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 [详情]11-04
年报
2024年下半年棕榈油市场展望分析2024 年上半年，棕榈油总体偏震荡，仅仅在 2-3 月走出了一轮比较像样的反弹。2024 年 1 月，大连棕榈油走出了先强再弱的走势，月初，主要受到棕榈油进入减产季，供应压 力减少，加上临近春节，市场有一定的备货需求，提振棕榈油的走势，不过随着春节需求 的回落，棕榈油的价格支撑力度也有所回落。2-3 月，总体走势偏强，春节后，市场有一定 的备货的需求，加上马来的减产，以及国内买船不足，导致的进口需求的减弱，总体供应 压力有限。4 月，大连棕榈油走出了震荡回落的走势，来自斋月的影响逐渐减弱，加上增产 季的到来，市场预期偏空，带动棕榈油持续下降。5 月，震荡走强，虽然斋月结束，不过市 场受生物柴油需求的提振，油脂总体偏强，提振棕榈油的走势。6 月，震荡小幅回落，马棕 进入增产季，出口表现不佳，油脂总体供应增加，压制棕榈油的价格。 研究员： 许方莉 期货从业资格号 F3073708 期货投资咨询从业证 Z0017638 助理研究员： 谢程珙 期货从业资格证号 F0311749 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 [详情]07-03
瑞达视频
专题分析
【数据分析】10月经济数据解读：双十一提前释放需求，经济运行稳中有进事件： 11月15日，国家统计局公布数据，10月规模以上工业增加值同比增长5.3%，前值5.4%，预期5.6%。固定资产投资同比增长3.4%，前值3.4%。其中，基础设施投资同比增长4.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.3%。社会消费品零售总额同比增长4.8%，前值3.2%，预期3.8%。全国调查失业率5%，前值5.1%。 观点： 一、工业生产稳步运行，上游延续弱势。10月我国规模以上工业增加值同比5.3 %，比上月回落0.1个百分点；环比增长0.41%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。分具体产品来看，房地产相关原材料如水泥、粗钢、钢材等仍维持负增长，但降幅拖累有所收窄，说明景气水平始终偏低；集成电路、智能手机生产仍维持相对高增长，反映出口短期仍有韧性。展望后续，此前接连召开的系列重磅会议对于地方政府化债、金融稳定性和提振内需等方面做了系列部署，并且货币政策和财政政策协调配合助力稳增长，政策支撑下四季度经济有望企稳回升。相对消极的因素则是地缘冲突再度升温以及特朗普新政等政治因素将对我国外贸进行干扰，出口动能对工业生产的支撑减弱。 三、固投延续偏弱趋势，地产景气仍待提升。1-10月固定资产投资增速为3.4%，与上月持平，；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.6%，说明内需不足、房地产表现弱导致投资端未有好转。分领域看，基础设施投资同比增长4.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.3%。制造业投资表现稳定，同比增速较上月小幅上涨0.1个百分点，产业转型升级进程继续推进，带动高技术产业投资维持较高增速，高技术产业投资同比增速延续两位数增长。“以旧换新”政策效果进一步显现，带动中下游产业链需求的修复，但后续或受特朗普新政所影响。天气影响褪去，基建涨幅走阔。水利、铁路仍作为基建投资增长的主要驱动力，而道路投资同比延续负增。海外经济韧性强，出口相关产业投资表现偏好，如铁路、船舶、航空航天和其他运输设备、电子设备、专用设备和通用设备等。此前受暴雨天气影响，各地开工率受到拖累，从而使基建承压。而随着极端天气影响大幅减弱叠加增发国债和专项资金拨付落地后，预计基建投资有望继续保持平稳增长。 居民购房意愿弱。全国房地产开发投资同比下降10.3%，开工、竣工面积为-22.6%、-23.9%，降幅仍在持续走阔。虽然自二季度一揽子去库存政策落地后，新房销售小幅改善，但三季度开始降幅又进一步走阔，政策效果远不及预期。全国商品房销售面积和金额同比-17.7%和-22.7%，且70城新建住宅价格同比降幅继续走阔，销售端量价双双低迷，居民购房意愿未见回升态势。从资金来源看，跌幅较大的是个人按揭贷款32.8%，内需不足叠加销售回款能力未有改善，行业整体活跃度低。接下来，在没有政策加码的背景下，四季度地产料低位运行。 三、双十一叠加国庆，共同释放消费需求。10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点；环比增长0.41%，国庆到来，内需进一步释放，持续带动文旅相关需求回暖。其中，随着“以旧换新”政策不断落实且力度加大，家用电器和音像器材类零售额增长及高能效等级家电零售额表现亮眼，新能源汽车零售量也较上月大幅加快；新能源汽车渗透率达到53.3%，连续三个月突破50%，显示出政策促进新能源汽车消费潜能持续释放。此外，此外，双十一活动提前开启也在一定程度上刺激内需，带动消费端持续改善。接下来，节日效应褪去，消费增速料小幅回落，但在各类宏观政策效果的支撑下，消费稳步复苏趋势不改。 就业方面，10月全国城镇调查失业率为5.0%，与上月下降0.1个百分点。就业下沉的现象有所缓解，随着政策逐步将经济引导至新质生产力，劳动力市场结构性失衡将持续修复。 相关图表： 表 1 主要宏观经济指标增速 资料来源：同花顺ifind，瑞达期货研究院 图 1 规模以上工业增加值同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 2 三大门类工业增加值同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 3 投资端除地产外表现稳固 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 4 基建投资细分项 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 5 水泥发运率 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 6 挖掘机销量当月值 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 7 制造业投资细分项 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 8 商品房销售面积低位运行 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 9 地产新开工、竣工和施工累计同比 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 10 房地产投资结构弱（资金来源累计同比） 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 11 社会消费品零售额同比增速 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 12 社会消费品零售额增速分类型 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 图 13 城镇失业率 资料来源：Wind，瑞达期货研究院 研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信 息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]11-21
技术解盘
每日早盘技术解盘20240126每日对重点或热点品种未来短线走势作技术解析 图一 ： 焦煤 ——重新转弱 图二 ： 豆一 ——在此破位走弱 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号： F0251444 期货投资咨询从业证书号： Z0013101 助理研究员：李秋荣 期货从业资格号： F03101823 联系电话： 0595-86778969 、 [详情]01-26
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