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瑞达期货晨会纪要观点20260911※ 财经概述 财经事件 1、国新办9月10日举行新闻发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。央行副行长陆磊介绍，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，重点任务包括健全金融宏观调控体系、全面加强金融监管、有效防范化解金融风险等，总体目标是到2030年形成中国特色现代金融体系的总体框架。“十五五”时期，央行将进一步优化货币政策框架体系，在货币政策目标、工具、传导等各环节更加科学、前瞻。 2、“十五五”资本市场改革路线图明确，总体目标是打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。严格执行并持续完善退市制度。加强稳市场机制建设，拓宽中长期资金来源和入市方式。聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大违法行为，加强监管和投资者保护。 3、美国总统特朗普在共和党中期选举大会上表示，如果共和党人在中期选举中成功获得国会参众两院的多数席位，他承诺向所有美国成年人发放5000美元，但这笔钱必须在美国国内消费。据美国媒体计算，这笔钱总额将高达1.3万亿美元。 4、欧洲央行决定将三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。欧洲央行表示，中东冲突持续推高通胀，预计通胀率将在较长时间内远高于目标水平。知情人士称，欧洲央行官员预计将进一步加息，下一次行动最快可能就在10月。 ※ 股指国债 股指期货 A股主要指数昨日收盘全线下跌。截止收盘，上证指数跌0.43%，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.49%。沪深两市成交额明显回落。中小盘股略微弱于大盘蓝筹股。全市场超4500只个股下跌。行业板块普遍下跌，农林牧渔、汽车板块明显走弱，银行板块逆市领涨。海外方面，经济数据上，美国8月PPI同比涨幅高于市场预期及前值，推动美联储加息预期升值70%。货币政策上，欧洲央行宣布加息25个基点，全球货币政策在能源价格上涨的冲击下转向紧缩。金融政策上，美国财政部周四对长端债券回购规模低于此前公告值，叠加PPI增速上行，以及昨日晚间美油站上100美元。多重冲击下，10年期美债收益率升值4.96%。国内方面，经济基本面，8月份，国内进出口金额同比增速均较上月走高，出口增速加快与8月制造业PMI中新出口订单升至扩张期间相呼应。同时，高新技术产品出口值依旧保持极高增速，且同样较7月进一步走高。物价层面，主要受能源价格上涨影响，国内8月物价同比、环比增速均加快，同时，新动能价格涨幅明显。整体来看，国内经济K型分化仍在延续，外需继续对经济起到支撑。随着市场对半年报充分定价后，整体关注焦点转向国内宏观数据与海外流动性变化。海外地缘局势依旧紧张，美国通胀形势日趋严峻，欧洲央行再度加息均对全球权益市场带来明显冲击。 国债期货 周四国债现券收益率窄幅震荡，到期收益率1-7Y变动范围在0.6bp内，10Y、30Y到期收益率分别变动-0.1、0.4bp左右至1.68%、2.17%。国债期货窄幅调整，T、TS主力合约上涨0.01%，T、TL主力合约下跌0.01%、0.18%。DR007加权平均利率小幅回升至1.41%附近震荡。国内基本面端，受国际能源价格波动影响，8月CPI温和回升，但需求端仍然偏弱；PPI同比略高于市场预期，环比由降转涨，输入型因素抬头，中下游制造业持续面临成本压力。8月出口较前值小幅回升，高端制造领域延续高景气，为出口的主要拉动；传统行业产品出口增速放缓。政策面上，“十五五”时期，央行将进一步优化货币政策框架体系，在货币政策目标、工具、传导等各环节更加科学、前瞻。海外方面，美伊互袭进一步升级。在美军宣布摧毁5艘伊朗油轮后，伊朗伊斯兰革命卫队宣布打击位于约旦的美军基地，并对两艘美国军舰、8艘油轮以及10艘违规船只实施打击。宏观方面，美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期，市场押注美联储9月加息的概率超过70%。总的来看，近期国新办新闻发布会介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划，会议内容整体偏向中长期规划，未对短期政策给出直接指引，对债市影响相对有限。央行将于在9月14日至9月17日开展隔夜逆回购操作，预计税期资金面延续均衡状态。短期内利率或延续震荡格局，方向性突破仍待增量信息催化。 美元/在岸人民币 周四晚间在岸人民币兑美元收报6.7056，较前一交易日升值16个基点。人民币兑美元中间价报6.7766，调升3个基点。美国8月ADP新增就业人数创年内最低月度增幅，8月ISM制造业指数低于预期但仍位于荣枯线上方，服务业PMI继续回升，美国7月职位空缺数不及预期，前月数据录得大幅下修。本周美国就业数据边际放缓，PMI数据继续偏强运行。美联储沃勒释放边际偏鸽信号，若通胀继续降温将倾向于9月维持利率不变，市场加息预期回落至中性水平。展望后市，美联储鹰派政策预期存在反复，美财政部政策干预对长端利率形成潜在上方压制，市场重新就美元主权信用叙事展开定价，避险资金呈边际流出态势，美元指数或震荡运行。国内端，8月我国官方制造业PMI录得49.8，景气水平回升但略低于预期，反映制造业虽有好转但尚有空间，供需两端双双升至荣枯线上，但新动能与传统行业、不同规模企业走势延续背离。新订单指数为50.6，新出口订单为50.1，两者分别回升2.1、0.5个百分点至荣枯线上方，需求端显著改善。但出厂价格上涨幅度远不及购进价格，中下游行业利润依旧受到较大幅的挤压。8月我国出口同比25%，进口同比28.2%，增速均有上涨，但“量平价升”特色显著，AI相关产业链价格高涨逐层传导。由于美伊关系反复，霍尔木兹海峡开放时间未定，地缘风险溢价抬升贸易成本，但头部船司正逐渐加快苏伊士运河复航进程，有所改善。进出口同比料维持高位，人民币兑美元汇率波动大概率加剧。 美元指数 隔夜，美元指数涨0.30%报99.08，非美货币涨跌互现，欧元兑美元跌0.20%报1.1609，英镑兑美元跌0.26%报1.3511，美元兑日元涨0.61%报154.4895 美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期，叠加前期公布的非农新增亦显著强于市场预期，利率期货市场定价美联储9月加息的概率超过70%，并完全定价最迟10月再次加息。美财政部周四对10年至20年期国债的回购规模低于计划上限，导致国债收益率进一步走高。展望后市，美联储鹰派政策预期存在反复，美财政部政策干预对长端利率形成潜在上方压制，但实际的干预效果不及预期，市场重新就美元主权信用叙事展开定价，避险资金呈边际流出态势，叠加欧洲及日本央行均呈现偏鹰姿态，美元指数上行仍面临较强阻力。 欧洲央行如期展开25基点加息，符合市场预期，欧央行官员表示油价上涨持续推高通胀预期，预计通胀率将在较长时间内远高于目标水平。日本央行官员维持偏鹰姿态，9月加息概率大幅走高，日元近期强势反弹。展望后市，美就业数据偏强推动美联储加息预期回升，短线或对非美货币形成压制，但欧央行及日本央行的偏鹰立场或提供利差修复空间，重点关注周内美国8月CPI数据表现。 集运指数(欧线) 周四集运指数（欧线）期货价格小幅上涨，主力合约EC2610收涨1.72%，远月合约收涨1-2%不等 。最新SCFIS欧线结算运价指数为2882.69，较上周下跌164.93点，环比下行5.4%。美国和伊朗军队周六在霍尔木兹海峡及伊朗周边海域再次发生交火，以及乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击加剧供应中断支撑油价，地缘局势再度紧张，风险溢价回升。现价端，马士基开舱37周报价大柜3700美金，环比下降200美金，较上月末的4600水平大幅下调900美金。HPL部分9月初航次线上特价大柜3535美金。根据现有报价统计，36周市场均值约在大柜4150美金左右，与7月末均值4700美金形成明显下跌趋势，现货逐步进入降价周期，观察后续其他船司9月上旬的定价策略。需求方面，欧元区8月综合PMI初值升至52.1，高于7月的52.0，创9个月新高，也高于彭博调查的51.7，连续第二个月处于扩张区间。其中，制造业PMI从51.9升至52.8，创2022年5月以来新高；制造业产出指数则升至53.4，为54个月来最高。服务业PMI为51.7，与7月持平。除了企业预防性补库存外，AI相关科技产品需求回升以及国防支出增加，也正在推动设备需求改善。8月欧元区经济边际回暖，但地缘政治环境持续波动，复苏势头能否延续仍有待观察。接下来，航运业供需格局未发生重大改变，地缘谈判缓慢推进叠加淡季，从而降低集装箱运输成本预期，导致运价持续下行。但美伊谈判的不确定性依旧存在，这或带来短期震荡，但难改中长期偏弱趋势，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 9月10日中证商品期货价格指数涨0.54%报1755.04，呈小幅高开、震荡偏强态势；最新CRB商品价格指数涨1.43%。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，原油涨6.19%。黑色系全线下跌，铁矿石跌1.16%。农产品涨跌不一，豆油涨0.83%。基本金属普遍下跌，沪铜跌3.02%，沪铝跌1.83%。贵金属全线下跌，沪金跌1.47%，沪银跌5.07%。 地缘局势上，也门胡塞武装占领红海战略要地哈尼什群岛，攻占也门西南部塔伊兹省战略要地、红海港口城市穆哈。与此同时，随着近几天海湾地区针对油轮的袭击加剧，通过霍尔木兹海峡的航运仍受到限制。受消息影响，布油、美油双双大涨，美油站上100美元，布油逼近110美元。经济数据与货币政策上，美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%。核心PPI同比上涨4.6%，符合市场预期。数据公布后，利率市场押注美联储9月加息的概率超过70%，并完全定价最迟10月再次加息。此外，欧洲央行决定将三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。全球货币政策在能源价格上涨的冲击下转向紧缩。金融政策上，美国财政部周四对10年至20年期国债的回购规模低于计划上限，导致国债收益率进一步走高。叠加PPI增速上行，以及油价大涨的多重冲击，10年期美债收益率升值4.96%。整体来看，美债收益率高企对贵金属短期有压制，而地缘风险使得原油风险溢价难以回落，市场仍将呈现金油反向变动，且油价涨幅明显大于贵金属。 ※ 农产品 豆一 东北产区受持续降雨内涝扰动，新豆长势区域分化，局部地块涝清隐患仍存，新豆产量、品质存在不确定性，市场交易新季大豆单产、品质下滑。市场预计今年黑龙江产区存在冷空气突袭变数，虽然全省大部初霜较常年偏晚3-5天，热是整体利好大豆成熟;但北部高纬度、低洼地块依然有阶段性低温早霜风险，或将直接影响大豆单产和仓单品质。与此同时，国产大豆种植面积连续回落，叠加地租等种植成本抬升，大豆新作开秤价底部预期明显上移。近期国产大豆储备拍卖出现多笔溢价成交，部分场次成交率达到80%以上，拍卖底价同步上调，带动贸易商惜售心态.。 豆二 市场聚焦本周晚些时候USDA将发布的供需报告，分析师平均预计美豆单产下调至52.5蒲/英亩，略低于8月预测的52.7蒲/英亩；美豆产量料为45.01亿蒲式耳，预估区间43.93-45.72亿蒲式耳；预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.17亿蒲式耳，2026/27年度为2.98亿蒲式耳。本次报告将首次纳入实地调查数据，对评估夏季高温干旱对作物的实际影响具有关键参考意义。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，阿根廷2026/27年度大豆种植面积预计增长1.2%至1,700万公顷，因北部地区农户正从玉米转种大豆。 豆粕 市场聚焦本周晚些时候USDA将发布的供需报告，分析师平均预计美豆单产下调至52.5蒲/英亩，略低于8月预测的52.7蒲/英亩；美豆产量料为45.01亿蒲式耳，预估区间43.93-45.72亿蒲式耳；预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.17亿蒲式耳，2026/27年度为2.98亿蒲式耳。本次报告将首次纳入实地调查数据，对评估夏季高温干旱对作物的实际影响具有关键参考意义。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，阿根廷2026/27年度大豆种植面积预计增长1.2%至1,700万公顷，因北部地区农户正从玉米转种大豆。国内豆粕方面，现货市场随盘调整，进口大豆到港成本持续攀升为价格提供底部支撑；但大豆集中到港叠加油厂开机率维持高位，豆粕供应充足，油厂催提现象明显，市场需低价方可出货，整体成交一般，下游以刚需滚动采购为主，现货基差承压运行。短期来看，成本端支撑与供应端压力相互制衡。 豆油 市场聚焦本周晚些时候USDA将发布的供需报告，分析师平均预计美豆单产下调至52.5蒲/英亩，略低于8月预测的52.7蒲/英亩；美豆产量料为45.01亿蒲式耳，预估区间43.93-45.72亿蒲式耳；预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.17亿蒲式耳，2026/27年度为2.98亿蒲式耳。本次报告将首次纳入实地调查数据，对评估夏季高温干旱对作物的实际影响具有关键参考意义。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，阿根廷2026/27年度大豆种植面积预计增长1.2%至1,700万公顷，因北部地区农户正从玉米转种大豆。国内豆油库存仍在累积，油厂高开机、高压榨的格局未变，预计9月全国油厂大豆压榨量接近1000万吨，豆油供应宽松的局面并未改变，高价对终端采购也形成抑制，双节备货需求释放不及预期。短期依然受美豆成本支撑较强。 棕榈油 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，9月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加35.88%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加32.92%，出油率（OER）环比增加0.43%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为393295吨，较8月1-10日出口的445466吨减少11.7%。棕榈油产量恢复季节性增产的情况，出口也有所恢复。MPOB报告显示，8月产量维持高位，出口减弱，库存高企，马棕供大于求格局进一步确认。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四上涨，受美豆油涨势提振。隔夜菜油2701合约收跌0.06%。加菜籽步入收割期，整体丰产预期较好。不过，由于需求端表现强劲，期末库存有收紧预期。其它方面，MPOB数据显示，马来西亚棕榈油8月期末库存增加至282.45万吨，明显高于市场预估的276万吨，棕榈油产地近端压力仍在累积。不过，印尼火灾与雾霾的持续发酵。同时，中东局势反复，原油价格持续维持高位震荡，且世界气象组织称，厄尔尼诺将发展为超强级别，极端天气或持续至2027年，产地生柴政策以及厄尔尼诺气候仍为油脂市场提供支撑。国内方面，油脂整体基本面变化不大，豆棕库存维持高位，菜油库存压力相对偏低，支撑其基差维持在较高水平。不过，远月供应端压力仍存，或牵制其价格涨幅。总体而言,菜油短期走势或有所反复，中长期维持偏多思路。 菜粕 芝加哥交易所（CBOT）大豆期货周四创近三年新高，收需求推动。隔夜菜粕2611合约收涨0.94%。世界气象组织称，厄尔尼诺将发展为超强级别，极端天气或持续至2027年。USDA在每周作物生长报告中称，截至2026年9月6日当周，美国大豆优良率为58%，前一周为58%，上年同期为64%。美豆优良率维持低位且出口需求强劲，支撑美豆市场价格。同时，USDA报告发布前分析师预计，美国2026/27年度期末库存将下调至2.98亿蒲式耳，低于8月预估的3.2亿蒲式耳。国内市场来看，现阶段进口大豆到港仍维持高位，油厂开机率持续偏高，油厂催提压力仍然较大，豆粕供应依然宽松。菜粕自身而言，水产养殖旺季，刚需支撑较好，叠加近期油厂开机率略有下滑，菜粕库存压力有限，总体供需相对平稳。盘面来看，近期菜粕期价维持震荡，市场波动加剧，关注今晚的美农报告。 玉米 芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周四小幅上涨，市场在USDA报告前调整仓位。隔夜玉米2611合约跌0.40%。美国农业部在每周作物生长报告中称，截至2026年9月6日当周，美国玉米优良率为56%，前一周为57%，上年同期为68%。美玉米优良率进一步下调，且USDA月度报告前分析师平均预期美玉米单产预估为178.2蒲式耳/英亩，低于8月预估的180.7蒲式耳/英亩。国际玉米价格走强，给国内市场氛围带来利好提振。国内方面，东北产区辽宁黑山、锦州、鞍山等地减产三至五成的预期提供情绪支撑，但南北价格倒挂、跨区利润不足导致贸易发运意愿偏弱，产区粮源难以有效消化。另外，饲料企业养殖亏损持续，维持随用随采策略，玉米库存处低位，未出现大规模补库。进口谷物替代优势仍存，小麦、大麦、高粱等持续分流国产玉米消费。短期情绪支撑难持续，新粮集中上市后压力将释放，价格重心或有下移空间。需关注天气变化对减产预期的兑现程度。盘面来看，近日玉米期价维持震荡，市场波动性明显增加，关注国内玉米产量情况。 淀粉 隔夜玉米淀粉2611合约收跌0.71%。近期玉米淀粉供应端持续增量，加之玉米淀粉市场价格偏弱走势，淀粉新签表现不佳，行业库存延续小幅累积。截至9月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135.8万吨，较上周增加1.90万吨，周增幅1.42%，月增幅2.26%；年同比增幅10.77%。盘面来看，淀粉期价随玉米市场波动，但因其需求支撑有限，总体走势略弱于玉米。 生猪 根据Mysteel数据，9月重点省份养殖企业计划出栏量环比增长1.33%。当前养殖端保持正常出栏，供应端有一定压力，不过若价格连续下跌，或刺激养殖主体惜售情绪。需求端，高温影响逐渐消退，终端采购意愿或缓慢回暖，预计生猪需求持续小幅增量，只是当前备货尚未启动，增量有限，支撑也相对有限。总的来说，短期供需博弈加剧，生猪价格震荡反复，关注出栏节奏。中期而言，后市市场供需持续边际缩紧，生猪中期价格有望温和修复，只是供应宽松格局暂时未改，限制上行节奏和幅度。 鸡蛋 近来老鸡淘汰出栏持续增加，且中秋临近，商超阶段性拿货增加，多数产区内销启动，市场盼涨情绪较浓，同时各环节库存低位，现货价格继续保持高位。不过，前期补栏蛋鸡陆续进入产蛋高峰，新增产能有所补充。同时，当前养殖利润尚可，养殖端补栏情况相对积极，提升远期供应压力。总体来看，市场博弈于现货价格较好与远期供应增加之间。盘面来看，近来鸡蛋期价上下波动，高基差继续支撑盘面表现，短期或维持区间震荡。 苹果 库存果清库进度依旧缓慢。山东产区整体去库速度环比略快，但同比去年同期仍显缓慢，早熟品种剩余好货有限，红果红将军暂未上市交易，部分客商少量调库内库存货源，但目前发市场渠道走货不快，电商及出口渠道调货量不大，部分冷库仍存在去库压力。陕西产区剩余客商货源多集中于洛川产区，客商积极清库中，但质量问题导致出残较高，成交不快，部分包装好货源发货缓慢，整体交易有限。早熟品种交易占据主导，拖累库存富士清库进度。 红枣 目前新枣逐渐进入上糖阶段，部分主产区出现阵雨，关注产区降雨情况或出现质量风险。近期销区市场到货量增加，叠加持货商积极出货，造成整体供应偏宽松。不过随着天气逐渐转凉，加之双节备货需求支撑，预计下方存支撑。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周四收涨，因天气担忧推动，但美元走强遏制了价格涨幅，同时市场等待本周将公布的美国农作物供需报告，ICE 12月棉花期货合约上涨0.94美分或1.08%，结算价报每磅88.22美分。国内市场：进口港口库存小幅下降，出货依旧稳定。据Mysteel调研显示，截至9月3日进口棉港口库存环比下降0.32%至59.47万吨，消费端，主流纺企开机负荷小幅回升，纺企产量稳中有增，部分企业订单好转，关注金九银十消费旺季补货情况。另外截至9月10日，累计挂牌出库销售储备棉31.27万吨，累计成交31.27万吨，累计成交率100%。当前储备棉轮出成交率维持百分百，成交依旧火热，但成交价格小幅下跌，关注最终轮出量。 白糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周四涨至16个月高位，受供应紧张及能源价格上涨提振。ICE交投最活跃的3月原糖期货收涨0.36美分或1.86%，结算价报每磅19.75美分。国内市场，8月农业部供需预测显示，2026/27榨季国内糖产量预计增加，需求稳定，整体呈现供应过剩格局。加之陈糖库存维持高位，供应端压力仍明显。不过8月份单月广西、云南销糖量均远高于去年同期，库存环比下降明显，销糖数据表现亮眼，进一步支撑国内糖市。 花生 春花生上货量减少，部分筛选企业库存压力稍显，因下游询价有所减少，部分区域价格稳中偏弱。大部分中大型油厂尚未开秤，近日油料米与通货米收购价格下调50-100元/吨不等，到货量较一般。供需博弈，预计短期花生价格或震荡企稳，关注产区天气情况。 ※ 化工品 原油 美伊冲突升级，胡塞武装控制红海战略要地哈尼什群岛，沙特原油运输受限，布油期货高位走强接近110美元/桶，国内原油及油品跟随国际原油走高，隔夜原油期货主力合约收816元/桶。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。海外，7月OPEC原油产量2363.20万桶/日，环比+7.41%；月产量维持5年同期低位水平。美国原油产量高位环比小幅增加，钻井数低位运行，库存低位去化。EIA数据显示，8月28日当周，美国原油产量为1386.20万桶/日，环比+0.14%；美国石油钻井数447台，环比-5台。截止8月28日的一周，美包括战略储备在内的美国原油库存总量7.11064亿桶，比前一周下降757.2万桶；美国商业原油库存量4.2446亿桶，比前一周下降445万桶；库欣地区原油库存2250.8万桶，增长8.0万桶。过去的一周，美国石油战略储备2.86604亿桶，下降了312.2万桶。美国API数据显示，2026年8月28日当周，API原油库存为4.349亿桶，周环比+0.6%。国内，截至2026年9月6日，山东独立炼厂原油到港量181.5万吨，较上周跌0.2万吨，环比跌0.11%。据隆众监测，截至2026年9月9日，中国港口商业原油库存指数为90.20，总库容占比49.28%，环比跌0.41%。中国港口商业原油及稀释沥青库容率合计达49.71%，较上周跌0.20个百分点，较去年同期跌11.43个百分点。原油库存下跌、稀释沥青库存稳定。综合来看，SC期货主力合约预计维持宽幅震荡。 燃料油 美伊冲突升级，胡塞武装控制红海战略要地哈尼什群岛，沙特原油运输受限，布油期货高位走强接近110美元/桶，国内原油及油品跟随国际原油走高，隔夜高硫燃料油期货主力合约收4248元/吨、低硫燃料油期货主力合约收5418元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。燃油供应方面，本周（20260828-0903），主营炼厂常减压产能利用率76.03%，环比下跌0.3%，同比下跌5.56%， 华北石化开始检修，负荷有所下降。中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为54.86%，环比上周上涨2.17个百分点。山东、东北等大区部分炼厂产能利用率继续提升。库存方面，本周期（20260828-0903）山东油浆市场库存率5.2%，较上周期下跌5.4%。山东地区渣油库存率0.7%，较上周期库存率微涨0.1%。山东地区蜡油库存率0.2%，较上周期下跌0.5%。需求端，本期（20260828-0903）低硫渣油/沥青商品量环比增加。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量6.20万吨，环比+1.25万吨，+25.25%。船燃方向接货1.82万吨，环比+0.57万吨，+45.60%。综合来看，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡；低硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡。 沥青 美伊冲突升级，胡塞武装控制红海战略要地哈尼什群岛，沙特原油运输受限，布油期货高位走强接近110美元/桶，国内原油及油品跟随国际原油走高，隔夜沥青主力合约收5179元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。沥青供应方面，据隆众资讯，本周（20260828-0903），中国92家沥青炼厂产能利用率为21.5%，环比下降0.2个百分点，国内重交沥青77家企业产能利用率为21.4%，环比下降0.2个百分点。根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为35.8万吨，环比下降0.3万吨，降幅0.8%；同比下降15.1万吨，降幅29.7%。需求端，本期（20260828-0903），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为11%，环比减少1.8%，同比减少5.4%。改性沥青对沥青周度消费量为5.9万吨，环比增幅13.7%。库存端，据隆众资讯，截止到2026年9月3日，国内沥青社会库库存共计76.3万吨，较8月31日减少6.0万吨，降幅7.3%，同比减少55.4%。国内沥青厂库库存共计54.1万吨，较8月31日减少4.9万吨，降幅8.3%，同比减少24.5%。综合来看，沥青供减需增、沥青供应减少推动库存低位去化，受原油成本影响，沥青跟随原油波动。 LPG 美伊冲突升级，胡塞武装控制红海战略要地哈尼什群岛，沙特原油运输受限，布油期货高位走强接近110美元/桶，国内原油及油品跟随国际原油走高，隔夜液化石油气期货主力合约收6970元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。LPG国际方面，2026年9月沙特CP价格出台，丙烷625美元/吨，较上月涨5美元/吨；丁烷660美元/吨，较上月涨20美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷835美元/吨，丁烷880美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷6239元/吨左右，丁烷6575元/吨左右。供应方面，本期(20260828-0903）中国液化气样本企业商品量：49.32万吨，较上期增加1.56万吨，环比增加3.27%。周内，山东与华东均有炼厂恢复出货。周商品量增加。需求方面，本期(20260828-0903）中国液化气样本企业产销率103%，环比增长2个百分点。本期国内液化气市场整体需求尚可，特别是价格快速上涨刺激下游入市积极，产销率明显增长。库存端，截至2026年9月3日，中国液化气港口样本库存量：251.61万吨，较上期提升8.68万吨或3.57%。本期港口到船增加明显，进口资源得到补充。需求方面，化工需求提升，但码头贸易量资源有限，进口商捂盘惜售，外销量减少，整体需求变化有限。在到港增量支撑下，因此本期港口库存呈现累库趋势。中国液化气样本企业库容率水平在18.80%，较上期下降1.51个百分点。LPG供需两弱，受到港减量影响推动去库。PG主力合约震荡为主。 甲醇 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加。本周内地甲醇样本企业库存环比小幅下降，当前内地部分甲醇项目检修/重启并存，但基于双节前下游常规性备货释放支撑，整体库存明显累积仍需一定时间。本周甲醇港口库存继续大幅去库，江苏沿江主流库区在补库需求支持下提货良好，浙江地区刚需稳定；华南港口库存亦持续去库。下周沿海市场外轮抵港量延续低位，港口甲醇库存或继续下降，具体关注市场提货量变动。需求方面，本周国内甲醇制烯烃产能利用率环比增加，中天合创MTO装置检修后满负荷运行，行业开工有所增长，下周预期内地两套前期检修企业装置重启，MTO开工率有望继续提升。 塑料 夜盘L2701涨0.78%报8689元/吨。美伊军事冲突持续，胡塞武装占领红海战略区域，昨日WTI、布伦特油价涨超8%。本周中英石化、抚顺石化、广东石化等装置停车检修，裕龙石化、中天合创、宁夏宝丰等装置重启，PE产量环比+4.66%至67.13万吨，产能利用率环比+3.15%至79.14%；下游开工率环比+1.7%，其中农膜开工率环比+5.0%，包装膜开工率环比+1.6%；生产企业库存环比+2.62%至38.78万吨，社会库存环比-3.78%至27.30万吨。随着检修装置重启与生产利润修复，国内PE供应预计维持回升趋势。秋季订单持续跟进，农膜、包装膜开工率陡峭提升，只是PE制品与原料价差收窄导致下游企业盈利情况恶化。短期库存难以得到积累，低库存对现货价格支撑作用仍存。成本端油价仍是短期LLDPE涨跌主导因素，关注后市中东地缘局势发展。 聚丙烯 美伊冲突持续，海峡航运袭击增多，国际油价大幅走高，对油化工提振持续。PP2701合约隔夜大幅高开后小幅回落，期价收涨至9012元/吨，现货价格小幅上涨至10018元/吨，+204。供应端，本周（20260904-0910）中国聚丙烯产量：72.39万吨，较上周期减少0.45万吨，跌幅0.62%，趋势由升转降。本周期聚丙烯平均产能利用率环比下降0.43%至69.48%。需求方面，本周国内聚丙烯下游行业平均开工上涨0.44%至45.89%。库存方面，截至2026年9月9日，中国聚丙烯商业库存总量在54.09万吨，较上期下降2.32万吨，环比下降4.11%，现货价格高位整理，进入消费旺季，下游部分刚需采购补库，本周生产企业库存小幅下降。综上，本周聚丙烯装置检修增多开工率回落，消费旺季下游对高价原料按需采购，供应仍旧偏低，短期预计跟随原油波动，价格维持高位震荡。 苯乙烯 夜盘EB2610涨0.86%报10370元/吨。夜盘BZ2610涨1.30%报9269元/吨。美伊军事冲突持续，胡塞武装占领红海战略区域，昨日WTI、布伦特油价涨超8%。京博思达睿67万吨装置重启，安庆石化40万吨装置停车检修，本周苯乙烯产量环比+2.05%至32.38万吨，产能利用率环比+1.28%至64.55%；下游开工率以降为主，EPS、PS、ABS消费量环比-3.12%至23.61万吨；工厂库存环比-12.25%至14.43万吨，华东港口库存环比-6.28%至3.73万吨，华南港口库存环比-3.13%至1.55万吨。中下旬重启产能高于新停车产能，但由于上游原料价格坚挺、非一体化装置亏损较深，行业供应回升速度预计偏缓慢。下游“三S”行业理论亏损加深，叠加终端需求尚未出现明显好转，需求端对高价苯乙烯原料存在抵触。显性库存去化至低位，对现货价格形成一定支撑。短期苯乙烯供需单边驱动不大，走势预计受国际油价主导，关注中东地缘局势后续进展。 PVC 夜盘V2701涨0.43%报5114元/吨。美伊军事冲突持续，胡塞武装占领红海战略区域，昨日WTI、布伦特油价涨超8%。上周内蒙君正、昊华宇航、甘肃耀望等装置重启，中泰、陕西北元部分装置停车检修但影响天数有限，PVC产能利用率环比+0.08%至68.30%；下游开工率环比+1.1%至40.46%，其中管材开工率环比+1.2%至34.8%，型材开工率环比+2.08%至39.78%；社会库存环比-2.81%至112.34万吨；电石法利润环比+187元/吨至-656元/吨，乙烯法利润环比+56元/吨至-765元/吨。受近期大型装置检修，叠加行业利润修复有限影响，PVC低开工状态预计持续。下游制品开工率季节性提升，但增长空间受终端需求弱势拖累。现货价格上涨后，出口签单量有所下滑。显性库存预计维持小幅去化趋势，库存压力仍有待消化。短期PVC盘面宽幅震荡对待，下有成本支撑，上有供需、库存压力。 烧碱 夜盘SH2611跌0.40%报1976元/吨; 山东32%液碱折百价在1963元/吨，山东50%碱折百价-升水在1810元/吨。本周烧碱3套检修装置恢复，部分装置开工负荷调降，烧碱产能利用率环比-0.3%至77.8%；氧化铝开工率环比+0.13%至82.40%，粘胶短纤开工率环比维稳在88.84%，印染开工率环比+4.43%至55.03%；下游拿货力度偏弱，液碱工厂库存环比+1.04%至50万吨；液氯均价上涨抵消能源成本上升影响，山东氯碱利润环比+70元/吨至51元/吨。北元、中泰、华塑等装置仍处检修状态，叠加当前氯碱利润偏低，烧碱低开工状态预计持续。氧化铝开工负荷基本持稳，低利润或抑制后市耗碱需求；非铝行业改善有限，刚需补库为主。短期烧碱震荡对待，下有成本支撑，上有需求弱势、库存压力压制。 对二甲苯 美伊双方军事冲突仍未结束，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为65.78万吨，环比+3.2%。国内PX周均产能利用率79.34%，环比+2.46%。需求方面，PTA周均产能利用率64.63%，较上周+4.29%；国内PTA产量为124.81万吨，较上周+8.40万吨。周内开工率上升，目前处在中位，短期PTA装置上升。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动。 PTA 美伊双方军事冲突仍未结束，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率64.63%，较上周+4.29%；国内PTA产量为124.81万吨，较上周+8.40万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率75.01%，较上周-1.54%。库存方面，本周PTA工厂库存在2.34天，较上周-0.08天，较去年同期-1.37天；聚酯工厂PTA原料库存在6.8天，较上周-0.25天，较去年同期-0.55天。目前加工差400附近，装置负荷上升，下游聚酯行业开工率下滑，工厂维持去库。年内PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动。 乙二醇 美伊双方军事冲突仍未结束，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在38.82万吨，较上周增加3.06万吨，环比升8.56%；本周国内乙二醇总产能利用率59.92%，环比升4.73%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率75.01%，较上周-1.54%。截至9月3日华东主港地区MEG库存总量13.9万吨,较上一期降低0.3万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在3.94万吨。主港发货节奏降低到货有所下滑，库存总量下滑，下周预计到港量下滑。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动。 短纤 美伊双方军事冲突仍未结束，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为12.32万吨，环比下滑0.33万吨，环比降幅为2.61%。周期内综合产能利用率平均值为63.03%，环比下滑1.68%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在68.89%，环比持平。纯涤纱行业周均库存在22.35天，环比下降0.17天。库存方面，截至9月3日，中国涤纶短纤工厂权益库存6.99天，较上期减少0.63天；物理库存11.99天，较上期减少0.98天。短期短纤价格预计跟随原料价格波动。 纸浆 纸浆主力合约期价收涨至4820元/吨；银星现货收至4870元/吨，-30。供应端，据海关总署公布的数据显示,2026年8月纸浆进口总量273.1万吨，环比0.04%，同比2.9%，2026年累计进口量2410.8万吨，累计同比-0.8%。智利Arauco公司公布8月木浆报价，针叶浆报盘670美元/吨；阔叶浆明星570美元/吨；本色浆金星报价650美元/吨。库存端，截至2026年9月10日，中国纸浆主流港口样本库存量：226.3万吨，较上期去库2.9万吨，环比下降1.3%，本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势。需求端，本周双胶纸产能利用率45.92%，较上周上升1.52%，铜版纸产能利用率60.61%，-0.74%，白卡纸产能利用率69.8%，较上周下降2.91%。在成本及海外供应缩紧环境下对价格有一定支撑，但下游需求不足，限制价格上行动力，后续继续关注库存去库情况。 纯碱 夜盘纯碱主力合约期价上行0.47%。纯碱方面，供给端来看，预计周度产量维持在72-74 万吨区间，供应边际宽松的节奏暂缓，但难以形成持续的减产驱动：一方面当前检修多为企业计划性常规检修，叠加行业深度亏损下的被动减量，并非长期产能出清；另一方面 9 月天气转凉后纯碱行业将进入传统高产季，前期检修装置后续存在复产预期，中期供应宽松的大格局并未改变。若检修范围未进一步扩大，供应端对盘面的提振作用将逐步衰减。需求端，浮法玻璃全国在产日熔量维持14.13万吨/天的低位，同比降幅超10%，行业整体处于深度亏损状态，玻璃厂对纯碱严格执行随用随采、低库存运营策略，无主动囤货意愿，重碱刚需支撑有限。但冷修大趋势未改，对纯碱消耗拉动微弱。光伏玻璃：行业开工率仅50.63%，本周冷修产能继续增加，产能过剩与全面亏损背景下，产线冷修节奏仍在推进，是拖累重碱需求的主要边际变量。本周是“金九 传统旺季的第一周，市场将重点验证地产政策传导后的终端需求改善情况。若玻璃终端订单仍无明显回暖，纯碱刚需将继续维持弱势，旺季预期存在证伪风险；若下游补库意愿边际提升，或能阶段性带动产销率回升，给盘面带来情绪修复。两大主流工艺均处于深度亏损状态，且亏损幅度环比扩大。同时近期煤炭价格上行进一步推高原料成本，行业亏损加剧下企业主动减产的动力增强，对期价形成坚实的底部支撑。 玻璃 夜盘玻璃主力上行2.08%.玻璃方面，供给端来看，本周浮法玻璃供应维持低位收缩态势，截至9月3日，全国浮法玻璃在产日熔量降至14.13万吨/天，环比下降0.63%；周度总产量99.46万吨，环比微降0.09%，同比大幅下降11.02%；行业开工率66.89%，产能利用率70.49%，均处于近十年低位区间。产出收缩主要源于行业持续深度亏损下，企业被动减产与产线冷修推进，但整体冷修节奏偏慢，且存在复产产能对冲，净收缩幅度有限。需求端，深加工订单：截至8月末，玻璃深加工企业订单天数为10.3 天，环比回升0.8天，同比微增0.65天，订单天数自低位季节性回升，显示下游备货需求逐步启动，但绝对水平仍处低位，仅能支撑短期排产，并非需求周期的趋势性反转新浪财经。区域产销：本周华北、华中地区产销率明显提升，但更多是贸易商与加工企业阶段性补库行为，叠加厂家挺价情绪带动，终端地产竣工端的真实需求传导仍不明显。终端地产：1-7月国内房屋竣工面积同比下降23.2%，降幅虽有收窄但仍处深度负增长，近期地产政策利好更多作用于市场情绪，向实物玻璃需求的传导存在较长时滞，难以在下周快速兑现为实际订单。 天然橡胶 近期国内云南产区天气情况尚可，原料正常生产释放，期现货行情走高，当地加工厂积极抢收原料，原材料价格继续上涨；海南产区降水对割胶影响增强，且后续有雨水持续扰动预期，新胶生产释放节奏放缓，同时受订单、利润等因素提振，当地加工厂生产积极性向好，对原料加价抢收情绪较高，胶水收购价格重心高位运行。近期青岛港口总库存延续去库态势，保税库及一般贸易库双库齐降，青岛港口总入库量环比小幅下滑，前期天然橡胶价格高位回落后，胎企逢低补货情绪增加，总出库量明显增加，带动青岛总库存量延续去库。需求端，本周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢轮胎检修企业复工带动产能利用率恢复性提升，但多数企业仍处于控产状态，限制整体产能利用率提升幅度；全钢轮胎个别检修企业复工，但近期原料价格连续走高，部分规格产品亏损，企业控产意愿增强，拖拽样本企业产能利用率走低。下周轮胎企业产能利用率存走低可能，原料价格持续高位运行，轮胎企业成本压力不断攀升，但轮胎成品涨价阻力依然较大，部分企业存停减产计划，将对整体产能利用率形成拖拽。 合成橡胶 近期原油走强带动丁二烯出厂价上调，进一步推高顺丁胶成本，顺丁橡胶生产企业陆续降负，虽有部分生产企业陆续降负后库存窄幅下降，但月初开单后部分生产企业库存量有所增长，整体本周顺丁橡胶生产企业库存量有所增长。需求端，本周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢轮胎检修企业复工带动产能利用率恢复性提升，但多数企业仍处于控产状态，限制整体产能利用率提升幅度；全钢轮胎个别检修企业复工，但近期原料价格连续走高，部分规格产品亏损，企业控产意愿增强，拖拽样本企业产能利用率走低。下周轮胎企业产能利用率存走低可能，原料价格持续高位运行，轮胎企业成本压力不断攀升，但轮胎成品涨价阻力依然较大，部分企业存停减产计划，将对整体产能利用率形成拖拽。 尿素 近期国内尿素部分装置检修带动整体产量下降，下周预计1家企业装置计划停车，5-6家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，预期产量趋势由降转升。需求端，农需尚未启动，工业复合肥、板厂等维持刚需采购，整体支撑不足。近期因成本面及供给面双重利好刺激，企业报盘明显抬升，虽然下游对高价货源抵触情绪明显，但市场氛围的阶段性向好带动了部分货源向下沉淀，本周国内尿素企业库存下降。库存顶部压力虽有所缓和，但内需实质消耗能力依旧有限，后市仍需关注流向变化以及出口发运情况。 瓶片 美伊双方军事冲突仍未结束，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量28.52万吨，较上周减少3.1万吨；产能利用率降至59.14%，较上期下滑6.43个百分点。中国聚酯行业周度平均产能利用率75.01%，较上周-1.54%。出口方面，7月中国聚酯瓶片出口49.89万吨，较上月下滑0.81万吨，或-1.59%。2026年1-7月累计出口量370.68万吨，较去年同期减少11.44万吨，跌幅3%。短期瓶片开工率下滑，当前生产毛利-46左右，加工利润修复，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动。 原木 原木价格主力合约期价收跌至831.5元/m³，现货端，辐射松原木山东地区报价820元/m³，+0；江苏地区现货价格820元/m³，+0；进口CFR报价在130美元/m³，+3。海关总署最新数据显示，2026年7月原木进口量265立方米，同比增加6.2%，1-7月原木累计进口量1853万立方米，同比减少3.9%。据木联调研，本周（2026/8/31-2026/9/6）13港新西兰针叶原木预到船16条，较上周增加11条，周环比增加220%；到港总量约53.2万方，较上周增加37.7万方，周环比增加243%。本周（2026/8/28-9/3），新西兰12港原木离港发运共计9船39万方，环比减少3船5万方。其中，新西兰直发中国8船32万方，环比减少3船8万方。8月31日-9月6日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.97万方，较上周增加0.16万方。截至9月4日，国内针叶原木库存较上周减少5万立方米至235万立方米。海运费成本增加，金九银十旺季需求，海外报价抬升，原木出库量增加叠加到货减少，库存减少，对价格有一定支撑，关注后期到船及库存情况，预计价格下跌空间有限。 纯苯 夜盘BZ2610涨1.30%报9269元/吨。美伊军事冲突持续，胡塞武装占领红海战略区域，昨日WTI、布伦特油价涨超8%。上周石油苯开工率环比+1.71%至69.63%，加氢苯开工率环比+0.22%至63.92%，国内纯苯产量环比上升；下游开工率以升为主，下游加权开工率环比+1.78%至67.90%；华东港口库存环比+9.76%至4.5万吨；国内石油苯利润环比+382元/吨至1358元/吨。随着国内纯苯装置重启、提负陆续兑现，石油苯开工率预计逐步回升至中性区间。下游苯乙烯开停车装置并存，行业负荷缓慢提升；己内酰胺仍受下游PA6-锦纶产业链拖累，开工率难有提升空间；苯酚、苯胺、己二酸行业开工短期变化不一；总量上看纯苯需求预计维持温和增长趋势。港口库存预计累库，低库存对价格支撑作用减弱。成本端油价仍主导短期纯苯价格，关注中东地缘局势后续进展。 丙烯 PL期货主力合约期价震荡收涨至9264元/吨;山东现货价格10000元/吨，+100。供需方面，本周（20260904-20260910）中国丙烯产量117.34万吨，较上周增加3.64万吨（上周产量113.70万吨），增幅3.20%。本周丙烯产能利用率71.74%，较上期上涨2.43%。需求端，周内丙烯下游工厂开工率涨跌互现。正丁醇产能利用率上涨幅度最大，主要是因为江苏华昌、利华益装置重启恢复。丙烯酸产能利用率下跌，主要因为渤化装置降负荷。短期丙烯供应小幅增加，需求变化不大，期价跟随原油震荡。 胶版印刷纸 双胶纸期货主力合约收跌至3826元/吨，北京现货 70g银河如意报4200元/吨。供应端，本期双胶纸产量18.11万吨，较上期增加0.6万吨，产能利用率45.92%，较上周上升1.52%。产端行业转产情况普遍，行业产量仍维持偏低水平。本期双胶纸生产企业库存137.76万吨，环比上升0.31万吨。需求端，目前仍处于教材教辅出版订单空档期，社会面书商及民营教辅需求一般，多维持少量刚需补单。短期，需求跟进有限，供应小幅提升，双胶纸库存回升，预计双胶纸主力合约维持低位震荡。 ※ 有色黑色 贵金属 隔夜，沪金主力合约跌1.47%，沪银主力合约跌5.07%。地缘局势上，胡塞武装控制红海重要枢纽哈尼什群岛，攻占也门西南部塔伊兹省战略要地、红海港口城市穆哈。受消息影响，布油、美油双双大涨，美油站上100美元，布油逼近110美元。经济数据上，美国8月PPI同比涨幅高于市场预期及前值，推动美联储加息预期升值70%。货币政策上，欧洲央行宣布加息25个基点，全球货币政策在能源价格上涨的冲击下转向紧缩。金融政策上，美国财政部周四对长端债券回购规模低于此前公告值，叠加PPI增速上行，以及油价大涨的多重冲击，10年期美债收益率升值4.96%。整体来看，无风险利率高企，对无息资产黄金短线形成明显利空。重点关注11日晚间美国8月CPI数据。 沪铜 隔夜沪铜主力合约震荡走弱。基本面原料端，铜精矿TC费用指数持续偏弱，虽国际主要矿区表示将恢复或提升铜矿供应，但从实际数据来看，其铜矿出口仍有明显减量。铜矿供应相对偏紧，为铜价提供成本端支撑。供给端，冶炼端副产品硫酸价格有所转弱叠加废铜以及铜矿供应相对紧张，冶炼厂在原有检修计划外仍受具产能受限压力，国内精铜供给或边际放缓。需求端，在国内提振内需政策支持的背景下，铜消费逐步由淡季向旺季过渡，产业预期相对积极。但铜价的高企对下游备货仍具影响，高铜价或令下游态度转向谨慎、逢低采买，社会库存周度小幅去化。整体来看，沪铜基本面或处于供给增速放缓、需求小幅回升的阶段，产业库存去化，预期相对积极。 氧化铝 隔夜氧化铝主力合约震荡走势。基本面原料端，几内亚季节性影响发运，铝土矿到港减少港库下降以及运费涨价等原因影响，土矿报价小幅提升。加之部分冶炼厂对非铝原料的采购价格上调，令氧化铝成本有所抬升，支撑现货价格。供给端，国内部分冶炼厂检修后复产令产能开工小幅回升，氧化铝供给量总体仍相对偏多。需求端，下游电解铝厂运行产能和开工情况皆已临近上限，对氧化铝需求持稳，增量有限，故氧化铝库存仍延续积累态势。整体来看，氧化铝基本面或处于供给小增、需求持稳的阶段，产业库存有所累积。 沪铝 隔夜沪铝主力合约震荡走弱。基本面原料端，氧化铝供应仍相对偏多，冶炼厂备库亦充足，虽近期原料报价有所反弹，但随着铝价走高，冶炼厂利润情况仍较优。供应端，国内电解铝在运行产能以及开工情况皆接近上限，电解铝国内供给量稳定但增量有限。需求端，传统消费旺季影响逐渐显效，铝材下游加工企业开工情况逐步回暖，铝水比例提升，铝锭库存持续去化。整体来看，沪铝基本面或处于供给稳定、需求渐暖的阶段，产业库存持续去化。 沪铅 供给端来看，国内原生铅进入三季度集中检修周期，湖南、内蒙古、河南等地大中型炼厂产能释放受限，原生铅综合开工率62.83%，继续下滑，厂内库存偏低，现货流通货源持续收紧。再生铅端受废电瓶原料紧缺、冶炼利润修复缓慢拖累，企业开工意愿低迷，部分企业有复产计划，目前再生铅开工率平均报41%,环比上行1.73%，再生铅主要产地产量（国内）报4.996万吨,环比上行2.6%，但整体爬坡节奏偏慢。进口方面，铅锭进口窗口近期重新打开，海外低价货源后续到港将逐步对冲国内供应减量，但短期到港规模有限，近端供应压力不大，整体呈现“内紧外松、近紧远松”的格局。需求端来看，下游铅蓄电池逐步进入“金九”传统消费旺季，高温假期结束后行业开工率边际抬升，开学季带动电动自行车蓄电池终端销量回暖，汽车启动电池备货需求也有小幅改善。但铅价站上16000元/吨后，下游畏高情绪升温，铅蓄电池开工率69.64%，环比上行3.29%，虽然下游蓄电池呈现销售逐步走强态势，但仍需观察下游对高价格铅的承接能力，当下现货成交随价格上涨有所转淡，需求端缺乏持续拉涨动力，大规模补库难以快速兑现，需跟踪终端订单的实际落地节奏， 沪锌 宏观面，美国8月PPI同比上涨5.4%、高于预期的5.3%，核心PPI同比升至4.6%，交易员已完全定价美联储10月加息。欧洲央行将存款便利利率上调25个基点至2.50%，为年内第二次加息，并同步上调明后两年通胀预期。基本面，海外锌矿山TC持续低位下探，虽然冶炼端副产品硫酸价格高企，炼厂现货利润依然陷入亏损；但是国内锌矿库存维持近两年低位，矿端紧缺压力依然较大。冶炼随着前期检修恢复，不过复产因亏损而受限，精炼锌产量不及预期。沪伦比值持续走弱，出口窗口正式打开。需求端进入传统旺季，但消费表现依旧乏力，下游镀锌板库存累增，开工率持稳运行。库存方面，近日锌价高位震荡，市场提货意愿升温，国内库存录得下降；LME锌库存交仓增加。 沪镍 宏观面，美国8月PPI同比上涨5.4%、高于预期的5.3%，核心PPI同比升至4.6%，交易员已完全定价美联储10月加息。欧洲央行将存款便利利率上调25个基点至2.50%，为年内第二次加息，并同步上调明后两年通胀预期。基本面，菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升明显；印尼APNI建议增加镍矿缓冲额度，或将缓解原料紧张局面；此外关注印尼RKAB修订审批结果。冶炼端，由于矿端成本高位，且印尼硫酸供应紧缺，冶炼利润维持亏损局面，电解镍产量环比续降。需求端，钢厂存在利润空间，钢厂排产预计增加；新能源三元产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内库存小幅下降，海外LME库存增加，库存整体均处在高位。 不锈钢 原料端，菲律宾镍矿供应达到峰值，国内镍矿港口库存回升，中印镍铁产量上升；印尼RKAB修订审批结果尚未公布，而印尼APNI建议增加配额，原料紧缺预期被削弱。近期镍铁生产利润有所走扩，炼厂有增产预期，成本端支撑有所减弱。供应端，镍铁价格小幅下跌，钢厂依然具备生产利润空间，同时逐步进入传统旺季，不锈钢厂300系排产预计逐渐回升。需求端，近期不锈钢价格低位企稳，市场需求有所释放，但整体仍缺乏亮点，300系库存小幅下降。 沪锡 宏观面，美国8月PPI同比上涨5.4%、高于预期的5.3%，核心PPI同比升至4.6%，交易员已完全定价美联储10月加息。欧洲央行将存款便利利率上调25个基点至2.50%，为年内第二次加息，并同步上调明后两年通胀预期。基本面，供应端，锡矿进口仍缺乏增长，缅甸复产进度偏慢，加工费小幅上调，矿紧格局缓和迹象。冶炼端，精炼锡外采矿产能处于盈亏线，精锡产量仍受到限制。印尼锡出口开始逐渐恢复，但增量仍较为有限。需求端，镀锡板产量同比增长，新能源汽车产销增速放缓，而光伏逐渐修复。AI领域发展前景强势，近期市场情绪缓和改善。库存方面，近期锡价震荡调整，下游采买改善，持货商出货意愿改善，社会库存略降；LME库存小幅下降。 硅铁 9月10日，硅铁2611合约震荡运行；河钢9月招标量价齐升支撑盘面，供需偏弱压制上方空间。供应端，硅铁生产企业整体开工率上升，产量小幅上升；需求端，样本钢厂硅铁需求量小幅下降，整体仍处同期低位，铁水小幅回升，处同期高位，国内金属镁增量温和；成本端，电价小幅下降，兰炭价格大幅回落，成本支撑边际有所松动；利润方面整体亏损加深，内蒙古现货利润报-277元/吨；宁夏现货利润报-111元/吨。 锰硅 9月10日，锰硅2611合约震荡偏弱，供需弱势未见明显改善。基本面上，原料端，进口锰矿石港口库存高位回落，锰硅开工率及产量小幅增加；需求端铁水产量回升，处同期中高位，五大钢种硅锰周需求延续下滑；样本锰硅企业库存高企；成本端，化工焦连续推涨，合金厂挺价意愿较强，港口锰矿低价惜售，成本底部支撑仍在。利润端，主产区亏损加深，内蒙古现货利润报-194元/吨；宁夏现货利润报-256元/吨。 焦煤 夜盘，焦煤主力2701合约震荡偏弱，各地现货报价整体持稳。供应端，山西煤矿今日无新增复产，需关注安监制约下已复产矿山产量；洗煤厂开工率低位波动，精煤库存累库，焦煤高价下游承接不佳；进口方面，蒙煤市场成交偏弱，甘其毛都口岸通关有所恢复，口岸监管区库存低位运行；需求方面，本期铁水产量维持中高位，钢厂亏损加深；库存方面，焦煤整体库存下降。 焦炭 夜盘，焦炭主力2701合约弱势震荡，等待基本面驱动信号。供应端，山西焦煤矿井陆续复产，复产产量有待观察；需求端，铁水产量维持中高位，但钢厂亏损加深，负反馈风险仍在；利润方面，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利改善，报-17元/吨；现货端，焦炭第五轮提涨落地，后续仍有提涨预期；库存方面，焦炭各环节库存延续下滑，总库存去库幅度扩大。 铁矿 夜盘I2701合约弱势运行。宏观面，欧洲央行将三大关键利率上调25个基点，符合市场预期。交易员维持对欧洲央行的利率押注不变，预计2026年还将加息一次。供需情况，本期澳巴铁矿石发运量下滑+到港量增加，铁水产量小幅提升，港口库存由增转降。整体上，油价走高运费上升，钢厂利润收缩或影响铁水提产预期，同时成材上涨乏力拖累矿价。 螺纹 夜盘RB2701合约低开整理。宏观面，央行副行长介绍，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，重点任务包括健全金融宏观调控体系、全面加强金融监管、有效防范化解金融风险等，总体目标是到2030年形成中国特色现代金融体系的总体框架。供需情况，螺纹钢周度产量小幅上调，产能利用率升至37.62%，表观需求回升，库存量继续下滑。整体上，螺纹钢供需端变化不大，炉料高位回调，成本端支撑减弱，主流持仓空单增幅更大，短线压力增加。 热卷 夜盘HC2701合约震荡偏弱。宏观面，商务部召开例行新闻发布会介绍，中美双方经贸团队正在就300亿美元对等降税框架安排进行磋商，争取早日落地实施。供需情况，热卷周度产量下调，产能利用率降至74.22%，表观需求下滑至292万吨，库存连续五周微降。整体上，热卷供需双降，但幅度不大，短期炉料波动加剧，成本端影响成材走势及市场情绪，热卷或区间宽幅波动。 工业硅 工业硅方面，供给端，新疆地区大厂32台矿热炉减产已于8月底正式落地，按满月运行测算月度影响产量约6.5万吨，占全国月产量比重约15%，开工率回落至50.24%下周减产效应将持续传导至现货市场，预计新疆工业硅开工率将回落至50%以下，9月供应收缩趋势已确立。西南产区方面，四川丰水期进入尾声，企业复产意愿低迷，开工率低位；云南生产保持平稳，暂无明显增产计划。甘肃、宁夏等西北其他产区受高电价压制，开工持续处于历史低位。整体来看，供给端收缩已从前期预期转向现实落地，下周供应减量将逐步被市场验证，对价格形成底部支撑。需求端，下游需求呈现分化式温和改善，暂无强驱动因素拉动集中补库：多晶硅：行业周度排产整体平稳，部分企业小幅提升开工负荷，对应工业硅消耗量环比提升，但行业“限产控销”传闻未得到头部企业确认，需求增幅有限；硅片环节仍以自身去库为主，对工业硅采购维持刚需节奏，囤货意愿偏低。有机硅：行业开工率小幅抬升，但是整体开工率依旧较历史低位，传统“金九”旺季带动下游需求边际回暖，但企业仍以限产挺价为核心策略，对工业硅的消耗量环比基本持平，采购以试探性询单、小批量补货为主。铝合金：高温淡季逐步结束，下游加工企业开工率小幅回升，叠加出口表现亮眼，刚需订单支撑稳定，但整体仍维持按需采购模式，大规模备库动力不足。 碳酸锂 碳酸锂主力合约震荡偏弱，截止收盘-0.52%。持仓量环比增加，现货较期货升水，基差环比上日走弱。基本面上，原料端国内矿区仍具不确定性，消息扰动影响盘面走势。矿商挺价惜售令矿供仍相对偏紧，锂矿价格坚挺从成本端支撑锂价。供给端，上游挺价并且于锂价走高时逢高出货，加之部分锂盐厂前期检修现已陆续复产，加之盐湖端因季节因素生产提升，国内碳酸锂供给持续恢复。需求端，因锂价近期受消息以及预期变动等影响，波动相对较大，下游在需求的回暖和旺季的预期偏好的背景下，采取逢低采买策略，但对高价锂仍保持谨慎。现货市场成交和询价情况相对积极。整体来看，碳酸锂基本面或处于供给恢复、需求回暖的阶段，产业预期仍向好，库存小幅去化。 多晶硅 多晶硅方面，本周正处于产能持续释放的窗口期。分区域来看，内蒙古、新疆是核心增产区域，多家复产装置逐步提升负荷，单月合计贡献增量超万吨；四川产区执行结构性调产，整体产量保持平稳；陕西产区小幅减产，对整体供给影响有限；青海地区虽有四季度大幅减产预期，但目前尚未落地，暂不影响短期供应水平。供给端增量释放力度大于减量，叠加厂家普遍以全成本为底线挺价、暂无主动降价动作，短期市场供给宽松的格局难以根本扭转。需求端，下游光伏全链条需求偏弱，价格传导不畅，对多晶硅的需求拉动不足。硅片环节排产虽有小幅提升，但电池片、组件终端新订单跟进缓慢，海外需求出现退潮迹象，本周各规格电池片价格普遍下行，组件端成交松动、库存压力逐步显现。受下游盈利空间压缩传导，硅片企业对多晶硅采购维持刚需节奏，前期签订的长单已基本执行完毕，新签合同跟进缓慢，市场化散单流通量偏少，部分需求通过经销代工、期货仓单模式满足，整体市场呈现 “有价无市” 特征，难以对硅料价格形成向上的持续驱动。库存看，供给增量持续释放而需求端疲软，库存压力仍继续累积，快速去化的条件尚不具备，高库存将持续压制价格的上行弹性。 铸造铝合金 隔夜铸铝主力合约震荡走弱。基本面原料端，国内合规货源仍延续偏紧态势；海外进口窗口尚未完全打开，废铝进口减量，故铸铝原料成本支撑相对稳固。供给端，原料供给紧张加上成本压力影响再生铝厂生产积极性以及实际开工率，国内铸铝供给增速或有所放缓。需求端，传统消费旺季的背景下，下游压铸厂逐步复工复产，企业订单或有季节性修复回暖，但实际回暖程度仍需考量应用端消费实际情况，故铸铝库存仍小幅积累。整体来看，铸造铝合金基本面或处于供给增速放缓、需求修复的阶段，产业库存小幅积累。 铂金钯金 受美联储加息预期抬升影响，隔夜伦敦铂钯市场大幅回落。美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期，前期公布的非农新增亦显著强于市场预期，利率期货显示美联储9月加息的概率超过70%，并完全定价最迟10月再次加息。地缘方面，9月初美伊军事冲突再度升级，霍尔木兹海峡运输问题仍未得到实质性解决，油价重新获得风险溢价支撑，若运输受阻进一步扩大，能源价格仍可能通过通胀预期向美国利率端传导。短期而言，美联储加息预期阶段性升温，短端美债收益率获得较强支撑，短线或压制继续贵金属市场表现，重点关注本周美国8月CPI数据表现。 作者 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格证号：F0251444 期货投资咨询从业证书号：Z0013101 林静宜 期货从业资格证号：F03139610 期货投资咨询从业证书号：Z0021558 张 昕 期货从业资格证号：F03109641 期货投资咨询从业证书号：Z0018457 廖宏斌 期货从业资格证号：F3082507 期货投资咨询从业证书号：Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：059586778969 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]09-11
收盘评论
周度报告
瑞达期货沪锌周报20260828本周沪锌主力大幅上涨，周线涨跌幅为+3.01%，振幅3.42%。截止本周主力合约收盘 报价26485元/吨。 研究员：王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 [详情]08-28
月季报告
2024年12月碳酸锂市场展望分析展望 12 月，基本面供给端，国内碳酸锂生产在下游需求提振的刺 激下，开工意愿回升。进口方面，在进口窗口开启以及智利稳定的出口水平的前提 下，进口量预计将维持高量级水平，国内整体表观消费量或将稳中有进。需求端， 由于下游部分头部材料厂订单偏饱和，但考虑到上游当下挺价意愿较强，而较高的 锂价亦将对下游的采买补货情绪造成压制，令其情绪转向谨慎。库存方面，碳酸锂 整体库存持续去化，降库节点确认，细分上冶炼厂显著降库，而贸易商库存明显提 升，或有一定捂货挺价的情绪。终端消费，在宏观政策以及产业助力的背景下，终 端消费向下游需求传导仍需时间。整体来看，碳酸锂 12 月或将处于供给增长，需 求偏谨慎的阶段。 研究员:王福辉 期货从业资格号 F03123381 期货投资咨询从业证书号 Z0019878 助理研究员： 陈思嘉 期货从业资格证 F03118799 王凯慧 期货从业资格号 F03100511 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 [详情]12-04
年报
2024年下半年棕榈油市场展望分析2024 年上半年，棕榈油总体偏震荡，仅仅在 2-3 月走出了一轮比较像样的反弹。2024 年 1 月，大连棕榈油走出了先强再弱的走势，月初，主要受到棕榈油进入减产季，供应压 力减少，加上临近春节，市场有一定的备货需求，提振棕榈油的走势，不过随着春节需求 的回落，棕榈油的价格支撑力度也有所回落。2-3 月，总体走势偏强，春节后，市场有一定 的备货的需求，加上马来的减产，以及国内买船不足，导致的进口需求的减弱，总体供应 压力有限。4 月，大连棕榈油走出了震荡回落的走势，来自斋月的影响逐渐减弱，加上增产 季的到来，市场预期偏空，带动棕榈油持续下降。5 月，震荡走强，虽然斋月结束，不过市 场受生物柴油需求的提振，油脂总体偏强，提振棕榈油的走势。6 月，震荡小幅回落，马棕 进入增产季，出口表现不佳，油脂总体供应增加，压制棕榈油的价格。 研究员： 许方莉 期货从业资格号 F3073708 期货投资咨询从业证 Z0017638 助理研究员： 谢程珙 期货从业资格证号 F0311749 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ...... 详情请点击右上角下载 [详情]07-03
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专题分析
【分析文章】长假前风控和留仓技巧作为一名资深期货分析师，我深知长假前后市场的不确定性如同暗礁，看似平静的盘面下往往潜藏着巨大波动。不少散户对于国庆、五一、春节长假假期的外盘变动风险预知不足、了解不多，不够重视，结果多是留下 深刻教训，悔之晚矣。以2023年国庆为例，外盘布伦特原油单周跌幅超过9%，美债收益率飙升19个基点至4.78%，而伦铜却逆势上涨3.11%。这种分化并非偶然，过去十年数据显示，约70%的农产品和黑色系品种在节后首周波动率超过平日2倍，其中油脂、能源及有色品种尤为敏感。本文将结合十年历史规律与当前波动率数据，尝试为打算过节持仓的投资者提供一份较为系统的风控框架。 一、十年回顾：长假波动的内在逻辑与品种表现 从宏观视角看，长假期间外盘波动主要围绕三大主线展开：一是美联储政策预期变化引发的利率与汇率重定价（如2023年国庆期间美债收益率突破4.78%创2007年以来新高）；二是地缘冲突与供需事件冲击（如2017年国庆期间伦铜库存下降推动价格大涨3.11%）；三是国内政策预期与现货市场流动性断层共振（如2023年节后地产销售同比下滑42.8%但旅游收入超2019年水平）。这些因素通过成本传导、情绪感染等路径向国内品种蔓延，形成节后开盘的跳空动能。 从具体品种表现来看，可总结为三类规律性现象。首先是**油脂油料的“反转效应”**：2010-2019年数据显示，豆油、棕榈油节前5日下跌概率达60%，但节后5日上涨概率升至80%，平均收益率从-1.5%反转至+2.3%。其逻辑在于节前资金避险平仓打压价格，而节后餐饮消费复苏带动补库需求。其次是**黑色系的“政策博弈”特征**：铁矿与螺纹钢节前因终端停工需求转弱往往承压（2023年国庆前高炉开工率降至84.2%），但节后若遇稳增长政策刺激（如地产限购放宽或基建项目落地），容易快速反弹。最后是**有色品种的“外盘驱动”惯性**：铜、铝等品种与伦交所联动紧密，2023年国庆期间伦铜大涨3.11%直接导致国内节后首日高开2.5%，因国内休市时海外库存变动与美元指数波动无法及时定价。 需要警惕的是，异常波动往往源于小众品种的流动性枯竭。例如2024年集运指数波动率高达86%，而2025年预期波动率前五的品种包括碳酸锂、豆粕、菜粕等。这类品种持仓量较低，少量外资抛售即可引发链式反应，如2020年国庆后菜油单日波动超6%。 二、当下波动率分级与风控工具选择 基于2024-2025年波动率预测及历史回测，现有品种可分为三类。 数据来源：根据公开资料整理 高波动品种（年化波动率>30%）包括集运、碳酸锂、豆粕、菜粕、原油、棕榈油，其共性是与海外政策或天气高度关联（如巴西大豆产量变动对豆粕影响显著）； 中等波动品种（15%-30%）涵盖白糖、螺纹钢、PTA、棉花，主要受产业供需错配驱动，如新疆棉减产与纺织订单波动；低波动品种<15%以玉米、国债期货为代表，因有国家储备调节或需求刚性支撑。 针对不同波动率品种，需采取差异化风控策略。对于高波动品种，减持与对冲是核心。以碳酸锂为例，若持仓成本较低不愿完全平仓，可采取“期货空头+现货多头”的基差锁定策略，比如利用沪镍与碳酸锂的上下游关系进行跨品种对冲空碳酸锂多镍板。 对于中等波动品种，期权买方策略性价比更高。以铜为例，节前买入虚值看跌期权（Delta≈-0.3）的费用约占合约价值的1.5%，若节后沪铜跌幅超3%，期权收益可覆盖期货损失；若上涨，仅损失有限权利金。对于低波动品种， 仓位调整而非方向博弈更稳妥，例如将玉米持仓从10%降至5%，保留底仓避免踏空政策行情。 特别需关注交易所保证金上调的杠杆冲击。2025年国庆前，大商所将焦煤保证金调至15%、广期所将碳酸锂保证金调至12%。这意味着同样持仓规模需追加至少30%以上资金，否则可能因外盘波动导致节后强平。建议投资者在9月29日结算前完成以下操作：一是将高波动品种仓位控制在总资金的5%以内；二是利用期权蝶式组合（如买入平值看跌+卖出虚值看跌）降低对冲成本；三是置换部分期货头寸为现货ETF（如用豆油ETF替代豆油期货），减少杠杆暴露。 结语 历史数据表明，长假后首日涨幅前十的品种中，有七成属于节前被错杀的中等波动品种如2023年国庆后白糖上涨3.2%。真正的风险并非来源于波动本身，而是缺乏预案的仓位管理。建议投资者根据自身风险偏好，将持仓结构向“低波动底仓+期权保险”方向调整，留足现金应对开盘跳空。毕竟，假期结束后，市场总会给有准备者更多的选择权。 作者： 瑞达期货研究院 曹丰 从业资格证号F03113753 投资咨询证号Z0018804 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]09-30
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每日早盘技术解盘20240126每日对重点或热点品种未来短线走势作技术解析 图一 ： 焦煤 ——重新转弱 图二 ： 豆一 ——在此破位走弱 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号： F0251444 期货投资咨询从业证书号： Z0013101 助理研究员：李秋荣 期货从业资格号： F03101823 联系电话： 0595-86778969 、 [详情]01-26
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