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理念与技巧
“AI投资神话 ”最大的破绽近两年，全球金融市场陷入了一场空前的AI狂热。从金融机构布局AI量化交易和智能投研系统，到普通投资者追捧AI标的，人工智能俨然成了投资领域的“万能、钥匙”，似乎掌握AI工具就能破解市场密码、规避交易风险、实现持续盈利。 先锋集团全球首席经济学家戴维斯所著 《投资的未来》 好似一剂“清醒药”，以数十年的宏观研究数据、历次科技革命规律为支撑，冷静拆解AI与投资的底层逻辑，破除“AI投资神话”。通读全书后，我对AI赋能投资的价值、边界与风险有了全新认知，也厘清了科技工具与资本市场、理性投资与盲目投机的区别。 相较其他财经类书籍，《投资的未来》最大的价值在于不造势、不盲从、不神化。戴维斯并未否定人工智能作为通用技术的革命性价值，也认可AI正在重塑产业格局、优化投资效率、革新金融研究体系的客观事实，但他坚决反对将AI工具神圣化、绝对化。全书贯穿始终的核心观点，恰好戳中AI投资热潮的核心痛点：AI擅长分析数据、识别模式，但当大量AI模型用相似的数据和算法交易时，市场行为就会改变，模型会失效。AI无法消除市场的不确定性、人性弱点和流动性风险。这样的论述看似朴素直白，却为所有依赖AI做投资或布局AI产业的市场参与者划定了不可逾越的能力边界。 在数字化时代，AI的数据分析能力确实远超人类。依托大数据、机器学习和深度学习算法，AI可以在短时间内处理海量行情、基本面、舆情、产业链数据，精准识别历史行情中的趋势规律、波动特征、涨跌模式，规避人工复盘的疏漏、主观偏见与情绪干扰。无论是股市或期市的量价走势研判，还是宏观经济指标的趋势推演，AI的算力、复盘和统计优势都是人工无法比拟的，这也是市场追捧AI投资的核心原因。市场参与者沉迷于AI的精准算力，误以为历史规律可以无限复制，量化模型的高回测收益可以直接复制到实盘交易中。但戴维斯犀利地指出了一个极易被忽略的真相：数据可预测，规律可统计，人性不可量化。普通科技领域的模式识别，面对的是固定规则与稳定的系统，规律具备持续性与重复性，但金融市场是动态博弈场，是无数交易者的资金、情绪和政策共同构筑的复杂生态，没有一成不变的规则，也没有永久有效的盈利模式。AI模型的核心逻辑是基于历史数据总结规律、拟合策略，其所有判断都来源于过往市场样本，但金融市场永远处于动态演化之中。 如今，券商、私募、量化机构都在布局AI 交易模型 ，多数模型依托相似的行情数据库、通用的机器学习算法、同质化的因子体系搭建而成。当海量同质化AI模型同时接入市场、同步执行信号或集中进行买卖操作时，原本有效的趋势信号、套利机会、强弱规律会瞬间失效。原本模型测算的低风险和高收益机会，会因为扎堆交易、踩踏行为，快速出现溢价透支、波动加剧、流动性枯竭等问题。 很多投资者认为AI可以规避人性弱点，实现理性交易。戴维斯通过大量案例与数据证明，AI只能规避操作者的人性弱点，无法消除整个市场的人性风险。AI可以做到不贪婪、不恐惧、止损不犹豫，但无法改变市场整体的贪婪与恐惧。极端行情、泡沫顶点、恐慌底部，从来不是数据规律推演的结果，而是交易者情绪共振、资金博弈的产物。无论是股市的极端涨跌，还是期市的闪崩行情，本质上都是人性的极致演绎。这些非理性行情没有固定的模式，没有可复制的涨跌逻辑，完全超出了AI模型的认知边界。同时，AI无法应对市场的不确定性风险、地缘冲突、超预期的政策调控、“黑天鹅”事件等，因为这些变量从未出现在历史数据中，AI无法提前预判，无法精准定价。因此，AI只能是投资决策的辅助工具，而非万能的交易神器。 本书对AI产业的冷静解读同样极具指导意义。当前市场默认AI是朝阳赛道，与AI相关的企业都能享受长期红利，实现高速增长。但戴维斯结合蒸汽机、电力、互联网等历次通用技术革命的发展规律指出，AI作为颠覆性通用技术，其短期落地速度和盈利兑现能力远低于市场预期，而市场的热情与估值透支速度，却远超产业真实发展速度。更关键的是，科技革命的历史证明，技术的缔造者未必是最大的受益者。AI芯片和大模型研发等上游赛道，虽然是产业核心，但行业竞争激烈，淘汰率极高，早期多数跟风企业会被市场出清。而真正能够长期稳定享受AI红利的，往往是能够落地应用、降本增效的中下游产业企业。当下市场交易AI上游标的和透支未来业绩，是脱离产业逻辑与投资本质的投机行为，热潮退去后必然迎来估值回归与行情分化。 戴维斯在书中传递的投资理念看似是对AI工具祛魅，实则是向投资本质回归。投资从来不是依靠工具碾压市场的游戏，而是基于概率、敬畏风险、顺应周期、对抗人性的长期修行。没有任何工具可以消灭市场的不确定性，没有任何模型可以永久战胜市场。市场永远存在波动、风险、超预期变化，这是资本市场的底层逻辑，不会因为科技迭代而改变。对普通投资者与专业从业者而言，《投资的未来》给出的最大启示，是建立理性的工具认知与清醒的投资思维。在AI时代，我们应当主动拥抱AI工具，用其优势弥补人工研究的短板，提升投研效率，优化交易体系，规避基础操作风险，更要摒弃“AI投资神话”，不盲目跟风。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 [详情]11-04
投资者教育
【投教好精彩】期市档案录 | 代理境外期货交易不是灰色地带在投资圈，总有话术把境外期货代理包装成 “灰色捷径”，诱导投资者入局。但金融监管红线清晰可辨，没有模糊地带。 点击 链接 ， 带你读懂境外期货交易合规边界，识破非法中介的宣传骗局，理性防范跨境金融风险。 来源：中国期货业协会 [详情]10-27
ETF股指期权专栏
普法专栏
期货读书
好书推荐：《美元陷阱》《美元陷阱》 美元，不得已的安全避风港 历史上，美元在全球货币体系中的主导地位屡遭威胁，但结果总是有惊无险，美国得以继续挥霍“嚣张的特权”。今天，全世界的官方与私人投资者，仍在变本加厉地依赖美元计价的金融资产，也正是这种不可救药的依赖性，逐渐酝酿出美元陷阱的雏形。 《美元陷阱》回顾、分析了美元成为全球经济和货币体系核心地位的过程，并阐释了为什么在可预见的未来，美元作为避险货币、储备货币的霸权地位仍旧坚不可摧。此外，本书还披露了当代国际金融的关键问题，包括：新兴市场日益增长的影响力、货币战争、中美关系的复杂性以及国际货币基金组织等机构的作用，并为修复有缺陷的货币体系提供了新思路。 值得一提的是，《美元陷阱》中大量的数据资料和研究成果，有来自作者埃斯瓦尔·普拉萨德在国际货币基金组织一线工作17年的洞察与分析，也有与康奈尔大学和布鲁金斯学会知名学者的共同研究，甚至还有维基解密曝光和披露的档案，让读者有机会一窥国际金融政策中一些令人匪夷所思的内幕…… 当今世界经济正处于弱不禁风的不稳定均衡状态中。美元陷阱既是一种令人痛苦的束缚，又是一种无可奈何的保护。但深陷其中的人们越来越希望逃离陷阱，路在何方？ 作者简介 ［美］埃斯瓦尔·S. 普拉萨德 （Eswar S. Prasad） 国际货币基金组织（IMF）中国处前处长 康奈尔大学教授、布鲁金斯学会高级研究员 美国国家经济研究局研究员 地道的IMF中国通。普拉萨德常受邀出席中国人民银行、北京大学国家发展研究院、上海高级金融学院、中国社会科学院等机构的学术活动。 全球金融研究权威人士。普拉萨德担任康奈尔大学教授，研究领域主要包括新兴市场国家的宏观经济、金融监管、货币政策及汇率政策等方面。他创建了“布鲁金斯—金融时报”世界指数。此外，他对中国和印度的经济发展研究也颇有建树。 全球影响力媒体座上宾。普拉萨德的许多研究成果发表在《美国经济评论》《美国经济期刊》等学术期刊。他的文章多次被《经济学人》《金融时报》《纽约时报》《新闻周刊》《华尔街日报》《华盛顿邮报》等主流媒体引用和转载。他经常应邀出席BBC、CNBC、CNN 等有影响力媒体的节目。主要作品有《赢得货币战争》（Gaining Currency）《新兴市场》（Emerging Markets）《货币的未来》（The Future of Money）等。 [详情]10-30
反洗钱专栏
盛夏防洗钱，守好群众“钱袋子”日常消费、兼职增收，资金往来愈发频繁。 不法分子借机钻空、伺机作案，利用大众赚钱心切、贪图小利的心理布设各类非法金融、洗钱陷阱。 点击 链接 ，本期金融知识宣传带大家揭秘四大洗钱高发骗局。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源： 中国人民银行浙江省分行 [详情]09-16
打非专栏
防范非法金融活动｜学会“三拒绝” 不做洗钱工具人洗钱就是把非法得来的钱通过各种手段变成合法收入，而你的银行卡就是骗子的洗钱工具。 很多人以为洗钱离我们很远，其实借卡给朋友甚至帮人买东西都有可能踩到洗钱陷阱。 点击 链接 ，学会“三拒绝” 不做洗钱工具人 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源： 中国人民银行深圳市分行 [详情]09-17
期货和衍生品法
权威解读！期货和衍生品法都有哪些作用？9月6日，全国人大常委会委员、全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿在2022中国（郑州）国际期货论坛上表示，期货和衍生品法健全了中国的金融法律体系，完善了中国期货和衍生品行业和市场法律制度，适应了期货和衍生品行业和市场法治化的需要。 在尹中卿看来，促进期货和衍生品服务国民经济、服务实体经济，是立法的根本目的。期货和衍生品法更加突出期货和衍生品为国民经济、实体经济服务的功能定位，具有重要意义。 期货和衍生品法适应了期货和衍生品行业和市场统一完整的需要。尹中卿介绍，长期以来，中国金融业和金融市场一直实行分业经营、分业监管。随着混业经营发展，期货市场日益壮大，衍生品市场获得很大发展。由于衍生品市场规模庞大却仍缺乏完整的规章制度，迫切需要立法提供统一的法律制度。 “期货和衍生品法采取统合立法模式，统筹场内、场外期货和衍生品市场协调发展，明确界定期货和衍生品的结构性关系，把期货和衍生品市场纳入同一部法律。这有利于为期货和衍生品市场的发展提供统一的法律制度保障，消除市场分割格局，为期货和衍生品市场协调发展奠定基础。”尹中卿在论坛上表示。 尹中卿表示，期货和衍生品法适应了期货和衍生品行业和市场规范发展的需要。 首先，促进改革创新。期货和衍生品法秉持市场化理念，重视发挥市场配置资源决定性作用，立足于期货和衍生品市场改革和监管转型，充分考虑期货和衍生品市场在品种、业务、监管、体制机制等方面出现的创新发展趋势，减少行政许可。借鉴证券发行注册制改革经验，期货和期权合约品种上市由并联审批模式，改革为交易场所申请、证监会注册的品种上市机制。 其次，致力于规范保护。期货和衍生品法兼顾规范与发展之间的平衡，以“规范期货交易和衍生品交易行为”“维护市场秩序和社会公共利益”“保障各方合法权益”为立法宗旨。明令禁止欺诈、操纵市场和内幕交易的行为，对保护社会公共利益、保护交易者合法权益做出了系统性规定。 最后，有利于保障促进。期货和衍生品法顺应期货和衍生品市场趋势，为期货和衍生品市场长远发展提供法律指引并预留法律空间。从法律层面明确国家支持发挥期货和衍生品市场三大功能，鼓励从事套期保值等风险管理活动。拓展和扩大期货经营机构业务范围和业务规范。针对衍生品市场规则分散、市场基础设施不统一、监管标准各异等问题，从法律上明确了单一协议、净额结算等核心交易机制。 国际化是期货和衍生品市场的天然属性，国际市场大宗商品价格通常是由期货和衍生品市场形成的价格决定的。在经济全球化前提下，期货和衍生品市场本质上是一个国际化市场。对于任何一个国家来说，对外开放和国际化都是提高期货和衍生品市场核心竞争力的必由之路。在尹中卿看来，期货和衍生品法也适应了期货和衍生品行业和市场对外开放的需要。 他表示，近年来，中国期货和衍生品市场对外开放虽然取得了积极成效，但从总体看，期货和衍生品市场国际化刚刚起步，对外开放的深度和广度还有很大的发展空间。期货和衍生品法秉持国际化发展理念，既注意保持中国制度规则的特色，又注意与国际上通行惯例接轨，对期货和衍生品市场互联互通、参与机构权利责任义务、交易者权益保障、跨境监管协作等问题，从法律层面做出相关制度安排，为稳妥推进期货和衍生品市场对外开放和国际化保驾护航。 以上信息仅供参考，不作为入市建议来源:期货日报 曲德辉 [详情]09-07
行业动态
增强质量意识 推进高质量发展丨2025年证券期货业“质量月”为深入贯彻落实《国家标准化发展纲要》《金融标准化“十四五”发展规划》，提升金融标准建设实施成效，增强金融行业和社会的标准化意识，促进金融标准化高水平发展，在国家相关主管部门的倡导和部署下，证券期货业定于9月开展“质量月”系列活动，活动的主题是“增强质量意识 推进高质量发展”。 对行业发展而言，每一次突破与跨越，都离不开标准的引领与支撑。证券期货行业近两年来持续完善标准体系，先后发布一系列覆盖数据安全治理、风险防控、服务规范等领域的重要标准，为行业规范运行、高质量发展提供了清晰指引。若想深入了解相关标准内容，可查阅以下清单，通过行业官方网站等正规渠道查询，进一步把握行业发展的标准化方向。 附：2024-2025年证券期货业已发布标准清单 [详情]09-29
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