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理念与技巧
朴素的疑问得到解答看到 《期权车轮策略》 这本书时，我其实带着一个很朴素的疑问：一个在国外被讲得烂熟的期权策略，到了国内市场，还能用吗？ 车轮策略在国外个人投资者中颇为流行，逻辑也简单——卖看跌，不行权就拿权利金，行权就拿货，然后卖 备兑 ，来回滚动。可这套东西到了国内，第一道坎就是制度。翻了几页，发现作者比我还急。第一章还没写完，就直接抛出那个最扎心的问题：国内没有 场内个股期权 ，个人连门都进不去。场外个股期权交易的“532”条件——近1年净资产不低于5000万元、金融资产不低于2000万元、3年以上投资经验——把绝大多数人挡在门外。看到这里我心想，好，你倒是说说怎么办。 结果作者没有回避，反而带着读者绕到了策略的背后，去看它到底赚的是什么钱。卖看跌，赚的是时间价值；备兑，赚的也是时间价值。厘清了这一点，答案就自己浮出来了：凡是带期权的品种，都可以让车轮转起来。 ETF期权 、股指期权、商品期货期权，各有各的“脾气”，也各有各的“玩法”。读到这里我有一种豁然开朗的感觉，原来不是策略不能用，而是我们太执着于“照搬”了。策略是骨架，市场是血肉，把骨架硬塞进尺寸不对的躯壳里，当然走不动，但只要你明白了它的力学原理，换一个匹配的躯壳，它照样能“跑”。 真正打动我的，是第二章中那段关于“被行权后怎么办”的讨论。这也是全书让我觉得最有分量的部分。 作者在书中举了一个例子来说明这个逻辑。假设某股票当前价格为100美元，投资者希望以98美元买入、120美元卖出。操作上先卖出行权价为98美元的 看跌期权 ，如果股价没跌到该价位，就收取权利金，继续下一轮操作；如果跌下去了，就以98美元拿货，然后卖出执行价为120美元的看涨期权做备兑。如果股价反弹至120美元以上，看涨期权被行权，股票以该价位卖出，中间22美元的价差就此落袋。如果没涨到120美元，便可收取权利金，继续持有股票、卖出下一轮备兑。这个循环本身并不复杂，但它的精妙之处在于，下跌不仅不是终点，反而是一个新的起点。 作者处理风险的态度，也让我颇有感触。他引用霍华德·马克斯《周期》中的观点，强调“拥有持续的现金流和财务资本，可控的风险是有限的，投资成功只是时间问题”。但他随即坦诚，对个人投资者而言，按“股价跌到零”的极端情况设计仓位并不现实，而设置止损又会失去策略滚动的意义。这份坦诚让人真切感受到，他不是站在讲台之上居高临下地授课，而是坐在交易台前与读者并肩交流、实话实说。 书中反复强调一句话：乐观展望，悲观计划，积极执行。 通读全书后再回望这句话，才真正读懂其中的分量。乐观，是坚信交易车轮终将稳步向前；悲观，是提前预判所有潜在风险、做好万全预案；积极，是临盘操作时果断坚定、不慌不怯。期权交易市场从不缺聪明人，缺的是能把简单的策略反复执行、坚守耐心、恪守纪律的交易者。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源：期货日报 刘瑞霞 [详情]08-25
投资者教育
新型荐股骗局曝光！“股神”直播、AI选股、付费群……全是“收割”套路打开短视频、直播等社交平台，财经内容并不少见。有人复盘当天行情，有人分析政策走向、板块轮动、资金流向，还有一些主播自称能够提前发现“牛股”“涨停股”，吸引投资者加入付费群、购买课程或软件，甚至承诺“稳赚”“亏损补偿”。这些看似门槛不高的服务，套路却很多，可能以“免费诊股”“投资培训”“AI量化选股”等名义，层层引流。 近日，浙江乐清警方侦破了一起涉嫌非法经营证券投资咨询的案件。 此外，深圳证监局也结合典型案例作出风险提示 。普通财经分享和非法荐股的界限在哪里？网络非法荐股乱象如何治理？ 不久前，投资者李女士在短视频平台被推送了一篇帖子，点进博主的主页，该名博主每天分享所谓的“早餐”。 视频中，一些股票交易截图一闪而过，评论区还有网友在猜测股票的名称。李女士说，实际上，该名博主是通过藏头诗来暗示当天推荐的股票，陆续刷到几次后，李女士动了心。 李女士： 他就是把重要的那几个字划分出来，写成拼音。他有好多个账号，每一次他发的都涨停了，评论区说“他早上都知道了，会提前说”，群公告也是写“VIP工作群早知道”。我们就误以为他真的有那种实力，我们就进了他的会员群，一个月998元。 李女士说，这个会员群里共有60多人，只有博主本人可以发言，其他成员全部禁言，所谓的“荐股”也与此前短视频中营造出的“提前预判”不是一回事。 李女士： 9点半开盘，人家9点28分（集合竞价的时候）就已经涨停了……他9点40分就在那发，每次就是人家一开盘就涨停的股票，他在那里推，那有什么用呢？要么就是他会等到涨停炸板了之后再推，让我们去接盘的那种。我就发现他是马后炮，好多次都是这样子。 此后，李女士多次向平台及相关部门投诉并申请退款，但截至记者发稿仍未解决。 此类“荐股生意”的类型还有很多。今年7月，浙江乐清警方对一个藏身居民小区的涉嫌非法荐股的团伙实施收网。乐清市公安局刑事侦查大队侦查员刘海向中国之声介绍，此前，警方在反诈预警中发现，一批电话号码集中遭到风控。 刘海：我们就去查这些实名的信息，聚集在一个小区的商品房里面。 他们通过一些博主、网红、大V，从他们那里去获取这些股民的号，然后直接添加，告诉他们，我们是推荐股票的，你感兴趣的话，我们跟你合作。 前期推荐的股票如果赚了，就当展现我们公司的实力。如果亏了，我们后期还会推荐给你，直到把你这个亏损补足。剩下的等你获利以后，再跟我们谈三七分或者四六分分成的事情。那一般股民抱着试试看的态度，肯定会跟他先合作。 和直接收取会员费相比，这种“先荐股、后分成”的模式更容易降低投资者戒心。 从过去的电话营销、私域群聊，到如今的直播、短视频、知识付费和AI软件，引流操盘、非法荐股的外衣不断变化。 今年6月，深圳证监局发布了关于警惕非法荐股骗局的风险提示，深圳证监局市场监管处相关工作人员接受中国之声记者采访时介绍了包括AI量化选股骗局、以培训为名非法荐股、假冒持牌机构人员实施荐股诈骗等几类套路。 面对五花八门的套路，消费者如何有效甄别合理的知识分享和非法荐股的边界？如何更好地守住资金安全？ 资深金融投资人士刘煦然认为，守住资金安全的第一步，是了解目前网络非法荐股的类型和渠道。除上述社群荐股、直播荐股、短视频和自媒体引流等套路外，还包括推荐付费软件、课程培训等多种隐蔽模式。 第一类，不法分子以“财经达人”“股市达人”或者“证券投顾”的名义开设直播间，诱导投资者充值、购买虚拟货币，然后订阅付费文章、付费问答，持续收费。这一类非法荐股行为是非常隐蔽的，而且也是增长最快的。 第二类，是通过短视频、自媒体引流荐股，再引流至私域群进行收割。 第三类，就是利用现在的这种软件或者策略选股，诱导大家付费。 第四类，是炒股培训还有课程荐股，在付费之后，直接或者变相地转为荐股。 第五类，通过免费荐股，诱导投资者缴纳高额会费，或者配合庄家，让投资者高位接盘。 此外，还有典型的“抢帽子”操纵行为，一些大V、博主提前低位建仓，再通过公开荐股引导市场跟风，随后反向卖出股票赚取差价，实现套利收割。一些不法分子还借助人工智能技术批量制作虚假盈利案例、伪造机构资质文件开展荐股诈骗，伪装性极强、迷惑性更高。 那么，该如何分辨一般股市观点分享、复盘行情和非法荐股、非法经营证券业务之间的不同？南开大学金融学教授田利辉教你三问辨别： 第一问，有没有资质？ 机构需取得证监会的业务许可，个人需取得从业资格并在持牌机构执业。 第二问，有没有收费？ 无论是会员费、入群费、课程费，还是直播打赏付费提问，只要直接或间接获取了经济利益，就触碰了红线。 第三问，有没有指向性的具体操作？ 泛泛谈论大盘走势，属于观点分享；但是明确推荐个股、给出买卖点位、预测具体涨跌，这就构成了投资建议。 对于不少财经账号经常标注的“仅供参考”“不构成投资建议”，田利辉提醒，免责声明并不能改变行为本身的法律性质，对于投资者来说，越是“稳赚”“高收益”“内幕消息”“亏损包补”等说法，越应该保持警惕。深圳证监局市场监管处相关工作人员同时提示投资者，除了解对方从业资质外，还要核对交易平台及收款账户。 田利辉：查交易平台。 合法证券期货交易平台均有明确的官方网址和正规下载渠道。投资者应通过官方应用商店或机构官网下载交易软件，并在工业和信息化部备案管理系统查询网站App的备案信息。 无备案信息的软件属于高风险平台，切勿下载使用。中国证券业协会官网对已发现的非法仿冒机构的黑名单进行了公示，投资者可登录查询，谨防上当受骗。此外，查收款账户。正规金融机构仅以企业对公账户接收资金，不会使用个人账户、第三方账户收款。凡是要求向私人账户、不相关第三方账户转款，或以解冻资金完成任务为由，要求多次充值的，均涉嫌诈骗，切勿转账汇款。 田利辉表示， 未来仍需要通过四方协同，构建监管、网信、法规、平台四位一体的长效治理，持续对非法荐股乱象进行综合治理。 第一，监管部门需持续强化行刑衔接；证监会已经查处了多起网红非法荐股的案件，形成了行政处罚加刑事追责立体化的追责体系。 第二，是网信部门与证监会协同整治。国家网信办会同证监会已经处置了一批炮制谣言、非法荐股的账号。 第三，金融产品网络营销管理办法明确非金融机构从业人员不得通过直播、短视频等形式营销金融产品，特别是不得以荐股的形式开展非法的证券投资咨询。 第四，压实平台责任，要求平台对财经类账号加强资质审查与内容审核，对于违规账号，要采取禁言、关闭等措施。打击非法荐股，守护的是资本市场信息真实与秩序可信这一最基础的公共产品。 来源：中央广播电视总台中国之声 [详情]08-27
ETF股指期权专栏
普法专栏
“全国防范青少年药物滥用宣传短视频和公益海报征集”作品展播（六）为进一步向全社会科学普及涉 麻精药品等成瘾性物质危害及防范知识，不断提升广大人民群众尤其是青少年的禁毒意识和能力，今年3至6月，国家禁毒办联合 中国禁毒基金会 在全国开展了防范青少年药物滥用宣传短视频和公益海报征集活动。 该活动系国家禁毒委员会今年组织开展的“你我参与守护未来防范青少年药物滥用”集中宣传教育系列活动之一，得到了社会各界的广泛参与。经省级征集、全国评审，其中24个短视频和15个公益海报作品进入展播环节。 点击 “全国防范青少年药物滥用宣传短视频和公益海报征集”作品展播（六） ，观看视频和海报。 来源：中国禁毒 [详情]07-02
期货读书
好书推荐：《人工智能算法》《人工智能算法》 本书是一本基础门加实战的书籍，既有理论基础知识，又有丰富示例，包括详细的操作步骤，实操性强。由于人工智能算法内容较多，所以本书系统讲解常用的人工智能算法理论，包括基本概念及MATLAB应用代码示例。每个知识都配有小例子，力求精简，帮助读者在轻松掌握基础知识的同时快速实战。 作者简介 韩龙，黑龙江科技大学电气与控制工程学院副教授、博士、硕士导师。长期从事信息处理、电力设备智能监测与故障诊断等领域的教学与科研工作。在国内、国际期刊及会议上发表学术论文19篇，其中SCI检索3篇，EI检索3篇。授权发明和实用新型专利3项，主持参与省、校级科研立项及教研立项12项，并出版图书2部。指导研究生和本科生在全国大学生电子设计大赛、“挑战杯”全国大学生课外学术科技作品竞赛、“西门子杯”中国智能制造挑战赛和全国高校大数据应用创新大赛等竞赛中，获得和省级奖40余项。 张娜，黑龙江科技大学电气与控制工程学院讲师，博士，哈尔滨工程大学科技园在站博士后，发表国内外期刊论文10余篇，国际会议论文4篇，实用新型专利2项，作为副主编出版规划教材1部，主持结题中央高校项目1项，参加结题省级项目1项，主持黑龙江省普通本科高等学校青年创新人才项目1项。 汝洪芳，黑龙江科技大学电气与控制工程学院副教授，硕士研究生导师，长期从事矿山电气传动与智能控制等领域的教学与科研工作。多年来，主持和参与国家自然科学基金项目2项、省自然科技基金项目2项、地市级项目4项。获得省部级科技步二等奖1项，授权国家发明专利4项，发表学术论文10余篇。主持和参与黑龙江省学位与研究生教育教学改革项目4项，获得市级教学成果奖2项。 [详情]08-28
反洗钱专栏
《一分钟学热词》当心“包装流水”骗局近年来，不法分子以低门槛贷款为诱饵，伪造资质包装获取受害人信任，诱导受害者向指定账户转账 “刷流水”，谎称以此获取贷款审批资格，实质是利用他人账户实施非法洗钱犯罪。 欢迎点击 链接 ，识别骗局 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源：中金所投教基地 [详情]07-30
打非专栏
2026年防范非法证券期货基金宣传月——拒绝非法荐股诱惑 筑牢理性投资防线2026 年 5 月 15 日至 6 月 15 日，是第七届全国防范非法证券期货基金宣传月。今年宣传月的主题是： 拒绝非法荐股诱惑，筑牢理性投资防线 。 一 、新型非法证券活动，这些套路要警惕 随着数字技术的飞速发展，非法证券期货基金活动的手段也在不断 “升级换代”，隐蔽性和欺骗性越来越强。从当前监管部门通报的情况来看，以下几类新型手法尤为需要警惕： AI “换脸” 与 “AI 荐股” 噱头不法分子利用人工智能技术，伪造知名投资人士的荐股视频，画面和声音几可乱真，以此引流实施诈骗；或兜售所谓 “AI 选股软件”“AI 荐股课程”，以 “稳赚不赔” 为幌子骗取高额费用。 网络直播 “ 软性荐股 ”部分网络主播在直播间假借行情分析之名，使用谐音、暗语暗示具体股票，变相引导粉丝跟风买入，以规避监管审查。 假冒持牌机构不法分子盗用证券公司、基金公司的名称和 LOGO，伪造执业证书，甚至开发高仿官方 APP，以 “内幕消息”“专属客户经理” 等身份主动联系投资者，诱导其下载假冒软件开户入金。 非法场外配资一些不法机构在未取得证券业务经营资质的情况下，搭建场外配资平台，以 3 至 10 倍的高杠杆吸引投资者 “借钱炒股”。此类行为不仅严重扰乱证券市场秩序，还存在账户被中介控制、资金无法提现等重大安全隐患。 境外机构非法跨境展业及 “ 伪私募 ”不法分子以代理境外证券期货经营机构为幌子，或打着区块链、虚拟货币等旗号，利用非法 APP 展示虚假数据，诱骗投资者充值参与，实为非法集资。 二、以案为鉴：真实的代价比想象更沉重 近年来，随着监管力度的持续加大，一批典型的非法证券期货案件被依法查处，其中不乏令人警醒的真实案例。 案例一： 2025 年，上海警方成功侦破一起非法经营证券投资咨询业务案，抓获犯罪嫌疑人陈某等 6 人，涉案金额高达 5600 余万元。该团伙通过随机拨打电话、发布网络广告等方式招揽客户，以 “专业团队”“投资稳赢” 等话术获取信任，收取 “咨询服务费” 后推荐的所谓 “牛股” 实为随意选取。一旦股票下跌，便以各种借口推诿，甚至直接拉黑客户。 案例二： 另一起引人关注的案件中，一名网红博主通过租赁豪车、伪造投资收益截图包装 “ 京圈富少 ” 人设，在短视频平台吸引大量股民关注，以收取 “进群费” 的方式拉粉丝入群荐股，其中最高进群费用达 15 万元。警方最终查明，该案受害者达四五百人，涉案金额超 1000 万元。2025 年 10 月，北京市朝阳区人民法院以 非法经营罪 判处该博主有期徒刑两年六个月，并处罚金 1500 万元。 法律提醒：这些案例告诉我们：凡是承诺 “稳赚不赔”、宣称有 “内幕消息”、要求向个人账户转账的，都是非法证券活动的典型特征。根据《证券法》第一百二十条规定，除证券公司外，任何单位和个人不得从事证券承销、证券保荐、证券经纪和证券融资融券业务。从事证券投资咨询业务，必须取得中国证监会的核准或许可，否则将构成非法经营罪。 三、投资者如何保护自己？牢记「三查三不」 面对层出不穷的非法金融活动，广大投资者应当如何有效识别并远离？监管部门给出了明确的风险防范建议 —— 做到 三查三不 。 ✅三查 查资质：通过中国证监会官网（）“合法机构名录” 或中国证券业协会 “信息公示” 栏目，核实相关机构是否具备合法金融牌照； 查平台：通过国家企业信用信息公示系统和官方应用商店核实企业信用及 APP 的真实性； 查账户：凡要求向个人账户或非对公法人账户转账的，均为非法行为。 ❌三不 不轻信所谓 “高收益”“保本”“内幕消息” 等话术； 不转账给不明机构或私人账户； 不点击陌生链接、不扫描陌生二维码下载投资类 APP。 举报渠道 如发现非法证券期货活动线索，可拨打中国证监会举报电话： 12386 。 来源:网络 [详情]06-03
期货和衍生品法
权威解读！期货和衍生品法都有哪些作用？9月6日，全国人大常委会委员、全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿在2022中国（郑州）国际期货论坛上表示，期货和衍生品法健全了中国的金融法律体系，完善了中国期货和衍生品行业和市场法律制度，适应了期货和衍生品行业和市场法治化的需要。 在尹中卿看来，促进期货和衍生品服务国民经济、服务实体经济，是立法的根本目的。期货和衍生品法更加突出期货和衍生品为国民经济、实体经济服务的功能定位，具有重要意义。 期货和衍生品法适应了期货和衍生品行业和市场统一完整的需要。尹中卿介绍，长期以来，中国金融业和金融市场一直实行分业经营、分业监管。随着混业经营发展，期货市场日益壮大，衍生品市场获得很大发展。由于衍生品市场规模庞大却仍缺乏完整的规章制度，迫切需要立法提供统一的法律制度。 “期货和衍生品法采取统合立法模式，统筹场内、场外期货和衍生品市场协调发展，明确界定期货和衍生品的结构性关系，把期货和衍生品市场纳入同一部法律。这有利于为期货和衍生品市场的发展提供统一的法律制度保障，消除市场分割格局，为期货和衍生品市场协调发展奠定基础。”尹中卿在论坛上表示。 尹中卿表示，期货和衍生品法适应了期货和衍生品行业和市场规范发展的需要。 首先，促进改革创新。期货和衍生品法秉持市场化理念，重视发挥市场配置资源决定性作用，立足于期货和衍生品市场改革和监管转型，充分考虑期货和衍生品市场在品种、业务、监管、体制机制等方面出现的创新发展趋势，减少行政许可。借鉴证券发行注册制改革经验，期货和期权合约品种上市由并联审批模式，改革为交易场所申请、证监会注册的品种上市机制。 其次，致力于规范保护。期货和衍生品法兼顾规范与发展之间的平衡，以“规范期货交易和衍生品交易行为”“维护市场秩序和社会公共利益”“保障各方合法权益”为立法宗旨。明令禁止欺诈、操纵市场和内幕交易的行为，对保护社会公共利益、保护交易者合法权益做出了系统性规定。 最后，有利于保障促进。期货和衍生品法顺应期货和衍生品市场趋势，为期货和衍生品市场长远发展提供法律指引并预留法律空间。从法律层面明确国家支持发挥期货和衍生品市场三大功能，鼓励从事套期保值等风险管理活动。拓展和扩大期货经营机构业务范围和业务规范。针对衍生品市场规则分散、市场基础设施不统一、监管标准各异等问题，从法律上明确了单一协议、净额结算等核心交易机制。 国际化是期货和衍生品市场的天然属性，国际市场大宗商品价格通常是由期货和衍生品市场形成的价格决定的。在经济全球化前提下，期货和衍生品市场本质上是一个国际化市场。对于任何一个国家来说，对外开放和国际化都是提高期货和衍生品市场核心竞争力的必由之路。在尹中卿看来，期货和衍生品法也适应了期货和衍生品行业和市场对外开放的需要。 他表示，近年来，中国期货和衍生品市场对外开放虽然取得了积极成效，但从总体看，期货和衍生品市场国际化刚刚起步，对外开放的深度和广度还有很大的发展空间。期货和衍生品法秉持国际化发展理念，既注意保持中国制度规则的特色，又注意与国际上通行惯例接轨，对期货和衍生品市场互联互通、参与机构权利责任义务、交易者权益保障、跨境监管协作等问题，从法律层面做出相关制度安排，为稳妥推进期货和衍生品市场对外开放和国际化保驾护航。 以上信息仅供参考，不作为入市建议来源:期货日报 曲德辉 [详情]09-07
行业动态
增强质量意识 推进高质量发展丨2025年证券期货业“质量月”为深入贯彻落实《国家标准化发展纲要》《金融标准化“十四五”发展规划》，提升金融标准建设实施成效，增强金融行业和社会的标准化意识，促进金融标准化高水平发展，在国家相关主管部门的倡导和部署下，证券期货业定于9月开展“质量月”系列活动，活动的主题是“增强质量意识 推进高质量发展”。 对行业发展而言，每一次突破与跨越，都离不开标准的引领与支撑。证券期货行业近两年来持续完善标准体系，先后发布一系列覆盖数据安全治理、风险防控、服务规范等领域的重要标准，为行业规范运行、高质量发展提供了清晰指引。若想深入了解相关标准内容，可查阅以下清单，通过行业官方网站等正规渠道查询，进一步把握行业发展的标准化方向。 附：2024-2025年证券期货业已发布标准清单 [详情]09-29
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