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理念与技巧
三大“金融闹剧”的启示在瞬息万变的金融市场中，追涨杀跌、盲目跟风等行为从未停歇。细读 查尔斯·麦基 的《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》可知，市场的涨跌，本质上是人性弱点的反复上演，群众性癫狂不过是换了时代载体的老故事。这本1841年问世的经典著作，没有晦涩的金融理论，却用荷兰郁金香狂热、法国密西西比泡沫、 英国南海泡沫 三大“金融闹剧”告诉我们：抵御群体狂热、坚守理性，是普通交易者穿越周期、稳健盈利的根本。 剧本从未改写 麦基笔下的三大金融泡沫，依然能在当下的市场中找到镜像，清晰地印证了群众性癫狂的内核始终是贪婪与盲从。 17世纪，稀有郁金香成为荷兰贵族追捧的藏品，并很快演变成全民投机狂欢。人们纷纷抵押家产入场，所有人都坚信郁金香价格只涨不跌。1637年，抛售潮起，郁金香价格在六周内暴跌90%，无数人倾家荡产，荷兰经济陷入长期萧条。 法国密西西比泡沫与英国南海泡沫，是权力与资本编织的骗局，迷惑性更强，连精英都难以幸免。路易十四留下巨额财政赤字，约翰·劳借皇家银行信用与 密西西比公司 ，以北美殖民地虚假贸易为噱头，承诺高额回报，撬动法国全民投机，可公司无实际业务，纸币超发加剧虚假繁荣。真相大白后，密西西比股价单日暴跌80%，法国经济陷入混乱。 英国 南海公司 ，打着南美贸易垄断的旗号，靠政府背书、虚假利润宣传和高股息承诺，掀起炒股狂潮，连物理学家牛顿都被迷惑了，最终以巨亏离场，感叹“算得出天体运行，算不出人性疯狂”。 从这三大泡沫到 次贷危机 ，再到加密币炒作事件，剧本基本相同：打造财富梦想→群体跟风抬价→杠杆放大泡沫→信心坍塌崩盘。交易者总以为“这次不一样”，却一次次重蹈历史覆辙。 挣脱人性枷锁 麦基写的是历史，剖析的却是人性。 贪婪是狂热的源头。无论是当年抢购郁金香的普通大众，还是如今追逐热门题材的交易者，都被贪婪所蒙蔽，无视风险、忽略价值，把泡沫当机会，最终被拖入亏损的深渊。 从众心理，是失去理性的推手。人在群体中极易丧失独立思考能力。价格上涨时，身边人都在买入，“不买就错过”的想法会主导决策。就像南海泡沫中，很多人连公司业务都不清楚，仅因众人抢购就入场。 侥幸与自我欺骗，会让人无视风险。泡沫期并非无风险信号，可多数人总觉得“自己能及时离场”。就像郁金香狂热后期已有抛售迹象，却无人在意。侥幸会放大收益预期、弱化风险认知。 这本书的价值，不在于回顾历史，而在于教会我们对抗狂热、守住财富的方法。结合书中警示与投资实践，笔者总结出了适用于普通交易者的实操准则。 第一，坚守价值投资。泡沫的本质是价值缺失，投资必须以资产的内在价值为核心。买股票看公司基本面、盈利能力与行业前景；买基金看投资经理的理念、长期业绩，不追网红产品。价值投资才是立足之本。 第二，坚持独立思考。投资是孤独者的修行，市场狂热时，冷静分析估值与风险，市场恐慌时，理性判断价值是否受损，不被群体情绪带偏，不被他人盈利干扰，不盲目跟风，基于自身风险承受能力与投资周期独立思考，是对抗群体癫狂的最强武器。 第三，敬畏市场风险。摒弃一夜暴富心态，树立合理收益预期，警惕“稳赚不赔”“超高收益”骗局。同时做好风险管控，分散资产配置，敬畏市场、克制贪婪，才能行稳致远。 第四，及时止盈止损。没有只涨不跌的资产，成熟交易者懂得及时取舍。资产估值过高、风险显现时，果断止盈；标的基本面恶化、逻辑失效时，坚决止损。 第五，筑牢认知护城河。狂热能迷惑人，根源是交易者认知不足。盈利是认知的变现，唯有提升认知，才能看清市场的本质，不被虚假叙事所欺骗，不做盲目跟风的“乌合之众”。 《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》跨越近两百年，依然是交易者的必读经典。它让我们明白，人类投资史就是理性与癫狂的博弈。作为普通交易者，我们无法左右市场情绪，但能掌控自身行为。麦基记录了历史的疯狂，我们要牢记历史警示，把理性刻进骨髓，做清醒的交易者，不被大众幻想裹挟，不在癫狂中迷失。 来源：期货日报 崔海军 以上信息仅供参考，不作为入市建议 [详情]04-10
投资者教育
大衍“权”知道 | 是否行权，我该怎么判断？期权到期， 行权 还是平仓？很多人选错亏了钱。 只看 “实值” 就行权？错！时间价值、交易成本、交割规则都可能让你白忙甚至亏损。 点击 链接 ，为你拆解行权决策全逻辑。 来源：大商所发布 以上信息仅供参考，不作为入市建议 [详情]04-13
ETF股指期权专栏
普法专栏
全民国家安全教育日 | 统筹发展和安全 护航“十五五”新征程来源：国安宣工作室 [详情]04-16
期货读书
好书推荐：《财富的真相》《财富的真相》 是一本向大众普及财富底层逻辑的书。作者指出，财富的独一正常来源是“生产”，而材料、知识等生产资料，溯源到底层都是“时间”的衍生物。因而，时间是我们每个人终生独一的生产资料，改变对时间的观念，才能根本上重塑我们的财富观，避免贱卖我们的时间，而是把时间花费在有复利效应的工作上。每天步一，时间会帮你实现指数级的增长。 作者简介 李笑来 投资人，畅销书作家。2011年投资领域。2019年组建“富足人生社群”，关注个人成长、家庭建设、家庭教育。 出版作品：《微信互联网平民创业》《让时间陪你慢慢变富》《自学是门手艺》《韭菜的自我修养》《财富自由之路》《把时间当作朋友》《TOEFL iBT高分作文》《TOEFL 核心词汇21天突破》。 [详情]04-17
反洗钱专栏
【反洗钱小课堂】③直播间的洗钱套路，千万别踩！网络直播早已融入日常，直播间的打赏互动本是娱乐消遣的方式，却被不法分子盯上成为洗钱的“温床”。从非法集资赃款转移，到电信诈骗资金洗白，再到特大跨境黑灰产业链，直播打赏正沦为非法资金流转的“隐形通道”。为守护大家的财产安全与金融秩序，结合3起典型案例，拆解直播洗钱套路，敲响风险警钟！ 典型案例警示—— 直播打赏背后藏“黑金” 案例一：全国首例直播打赏洗钱案——非法集资款的“直播洗白路” 上海浦东新区检察院办理的全国首例利用网络直播打赏洗钱案显示，2018年1月至2020年7月，于某设立关联公司非法募集资金12亿余元、未兑付本金7亿余元，其以“榜一大哥”身份在直播平台高频大额打赏，主播李某、王某、贾某、方某明知资金为非法集资赃款，仍接受打赏并通过提现、转账将资金回流，为于某清洗转移赃款，该案涉案洗钱金额超5000万元，共抓获21人；检察机关经两年多取证固证，于2023年12月以洗钱罪对4名主播提起公诉，3人认罪认罚且多人退赔赃款。（案例来源：检察日报） 案例二：电信诈骗打赏洗钱案——41万赃款的“虚假流水陷阱” 2024年，南昌铁路运输法院审理了一起利用直播打赏转移诈骗赃款的案件，直播间管理员王某某负责管理多个直播间，在明知周某某提供的虚拟币价格远低于市场价、资金来源涉嫌违法的情况下，仍低价购入虚拟币并在直播间进行打赏，通过制造虚假流水、抽取返点报酬后向他人回款，以此帮助转移电信网络诈骗赃款。期间多名被害人告知其被骗资金流入直播账号并要求还款，二人仍为牟利视而不见，涉案金额共计41万余元。最终，南昌铁路运输检察院以掩饰、隐瞒犯罪所得罪对主犯周某某、王某某提起公诉，法院依法判处二人有期徒刑两年至三年不等。（案例来源：新法治报） 案例三：10亿元特大直播洗钱案——跨境黑产的“打赏洗白闭环” 2022年3月，江西鹰潭警方查处一起特大直播洗钱案，涉案传媒公司负责人毛某与搭建跑分平台的孙某勾结，表面经营直播平台币买卖，实则为境外犯罪团伙洗钱；该团伙与直播公司、主播约定分成，以虚拟币冒充粉丝巨额打赏，主播返还约85%打赏资金，团伙再按75%比例向境外团伙回款、赚取10%差价，形成“黑钱—平台币—打赏—提现回流”的完整黑灰产业链，单月流水超千万元，涉案金额近10亿元，孙某、毛某一年内分别获利近1000万元、500余万元；警方冻结涉案平台账号1800个、价值450万元平台充值币，抓获10名团伙成员，毛某、孙某等已被依法批捕。（案例来源：红星新闻） 直播洗钱常见套路拆解—— 这些“潜规则”全是陷阱 01 “榜一大哥”伪装术 不法分子以大额打赏伪装成“热心粉丝”，实则为转移非法集资、电信诈骗等赃款，与主播私下约定资金回流，借助直播间打赏掩盖非法资金流向。 02 低价虚拟币套利术 不法分子通过“币商”“跑分平台”等渠道，以远低于市场价的价格购买直播平台虚拟币，在直播间批量打赏制造虚假流水，再按约定比例返还资金，实现非法资金“洗白”。 03 主播/机构共犯术 部分主播、直播公司为追求流量、高额返点，明知资金来源非法仍参与其中，充当洗钱“帮凶”，形成“诈骗/洗钱团伙—币商—主播—平台”的利益链条。 风险警示 守护权益，远离陷阱 给普通用户/观众的提醒： 理性看待“天价打赏”： 对直播间内反常的、超出常理的巨额打赏保持警惕，勿盲目羡慕或跟风。这可能是洗钱行为制造的虚假繁荣。 保护个人信息与账户： 切勿出租、出借自己的直播平台账户、支付账户，或帮助他人进行代充值、代打赏操作。这些行为可能在不经意间成为洗钱活动的“工具人”，并承担法律责任。 举报可疑行为： 如在直播间发现明显异常的打赏模式、资金往来暗示，或有人利诱您参与相关活动，请保留证据并向平台或监管部门举报。 给主播及从业者的警示： 审查打赏资金来源： 对突然出现、持续进行大额打赏的“金主”，应保持必要警觉。对于对方提出的“返现”、“回流”等异常要求，必须坚决拒绝。 坚守职业底线，合法取得收益： 清楚认识“洗钱”是严重犯罪行为。明知是犯罪所得而为其提供资金账户、协助转换资产形式（如接受打赏并返现），将构成洗钱罪或掩饰、隐瞒犯罪所得罪，面临刑事处罚。 履行反洗钱义务： 直播平台及公会应建立内部反洗钱风控制度，对异常交易进行监测和报告，切断不法分子利用平台进行洗钱的渠道。 普通消费者 如何守护自身权益？ 拒绝“异常利益诱惑” 切勿参与低价收购直播平台虚拟币、代充、高额返点等活动，天上不会掉馅饼，此类行为极可能涉及非法资金流转，一旦参与，极易沦为洗钱帮凶。 警惕直播间“异常打赏” 若发现直播间出现高频、大额、无互动的“无脑打赏”，或主播私下约定“返点”“回流”等情况，及时向直播平台举报，必要时向公安机关报案，协助打击非法行为。 保护好个人信息与账户 不随意出借银行卡、微信、支付宝账户，不参与“账户跑分”“代收款”等业务，避免个人账户被不法分子利用为洗钱工具，维护自身金融账户安全。 遭遇诈骗及时止损 若不幸遭遇电信网络诈骗，第一时间保留聊天记录、转账凭证等证据，立即向公安机关报案，同时联系银行、支付平台冻结涉案账户，最大限度减少损失，切勿轻信“私下打赏退款”等谎言。 反洗钱，人人有责！ 直播打赏不是法外之地 非法资金的“洗白”之路 终将被阻断 让我们共同提高防范意识 远离洗钱陷阱 不参与、不纵容、不传播 洗钱相关行为 携手筑牢金融安全防线 守护个人财产与 社会金融秩序！ 策划：中国人民银行厦门市分行 来源：邮储银行厦门分行 [详情]04-17
打非专栏
防非剧本杀｜虚拟的镰刀你是否想过，一场看似 “高收益” 的期货交易背后，可能藏着精心编织的骗局？ 今天，我们以真实案例改编的「防非剧本杀」为镜，带你走进交易者王某的经历。 点击 链接 开启剧本，在沉浸式体验中掌握防非秘籍。 [详情]06-12
期货和衍生品法
权威解读！期货和衍生品法都有哪些作用？9月6日，全国人大常委会委员、全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿在2022中国（郑州）国际期货论坛上表示，期货和衍生品法健全了中国的金融法律体系，完善了中国期货和衍生品行业和市场法律制度，适应了期货和衍生品行业和市场法治化的需要。 在尹中卿看来，促进期货和衍生品服务国民经济、服务实体经济，是立法的根本目的。期货和衍生品法更加突出期货和衍生品为国民经济、实体经济服务的功能定位，具有重要意义。 期货和衍生品法适应了期货和衍生品行业和市场统一完整的需要。尹中卿介绍，长期以来，中国金融业和金融市场一直实行分业经营、分业监管。随着混业经营发展，期货市场日益壮大，衍生品市场获得很大发展。由于衍生品市场规模庞大却仍缺乏完整的规章制度，迫切需要立法提供统一的法律制度。 “期货和衍生品法采取统合立法模式，统筹场内、场外期货和衍生品市场协调发展，明确界定期货和衍生品的结构性关系，把期货和衍生品市场纳入同一部法律。这有利于为期货和衍生品市场的发展提供统一的法律制度保障，消除市场分割格局，为期货和衍生品市场协调发展奠定基础。”尹中卿在论坛上表示。 尹中卿表示，期货和衍生品法适应了期货和衍生品行业和市场规范发展的需要。 首先，促进改革创新。期货和衍生品法秉持市场化理念，重视发挥市场配置资源决定性作用，立足于期货和衍生品市场改革和监管转型，充分考虑期货和衍生品市场在品种、业务、监管、体制机制等方面出现的创新发展趋势，减少行政许可。借鉴证券发行注册制改革经验，期货和期权合约品种上市由并联审批模式，改革为交易场所申请、证监会注册的品种上市机制。 其次，致力于规范保护。期货和衍生品法兼顾规范与发展之间的平衡，以“规范期货交易和衍生品交易行为”“维护市场秩序和社会公共利益”“保障各方合法权益”为立法宗旨。明令禁止欺诈、操纵市场和内幕交易的行为，对保护社会公共利益、保护交易者合法权益做出了系统性规定。 最后，有利于保障促进。期货和衍生品法顺应期货和衍生品市场趋势，为期货和衍生品市场长远发展提供法律指引并预留法律空间。从法律层面明确国家支持发挥期货和衍生品市场三大功能，鼓励从事套期保值等风险管理活动。拓展和扩大期货经营机构业务范围和业务规范。针对衍生品市场规则分散、市场基础设施不统一、监管标准各异等问题，从法律上明确了单一协议、净额结算等核心交易机制。 国际化是期货和衍生品市场的天然属性，国际市场大宗商品价格通常是由期货和衍生品市场形成的价格决定的。在经济全球化前提下，期货和衍生品市场本质上是一个国际化市场。对于任何一个国家来说，对外开放和国际化都是提高期货和衍生品市场核心竞争力的必由之路。在尹中卿看来，期货和衍生品法也适应了期货和衍生品行业和市场对外开放的需要。 他表示，近年来，中国期货和衍生品市场对外开放虽然取得了积极成效，但从总体看，期货和衍生品市场国际化刚刚起步，对外开放的深度和广度还有很大的发展空间。期货和衍生品法秉持国际化发展理念，既注意保持中国制度规则的特色，又注意与国际上通行惯例接轨，对期货和衍生品市场互联互通、参与机构权利责任义务、交易者权益保障、跨境监管协作等问题，从法律层面做出相关制度安排，为稳妥推进期货和衍生品市场对外开放和国际化保驾护航。 以上信息仅供参考，不作为入市建议来源:期货日报 曲德辉 [详情]09-07
行业动态
增强质量意识 推进高质量发展丨2025年证券期货业“质量月”为深入贯彻落实《国家标准化发展纲要》《金融标准化“十四五”发展规划》，提升金融标准建设实施成效，增强金融行业和社会的标准化意识，促进金融标准化高水平发展，在国家相关主管部门的倡导和部署下，证券期货业定于9月开展“质量月”系列活动，活动的主题是“增强质量意识 推进高质量发展”。 对行业发展而言，每一次突破与跨越，都离不开标准的引领与支撑。证券期货行业近两年来持续完善标准体系，先后发布一系列覆盖数据安全治理、风险防控、服务规范等领域的重要标准，为行业规范运行、高质量发展提供了清晰指引。若想深入了解相关标准内容，可查阅以下清单，通过行业官方网站等正规渠道查询，进一步把握行业发展的标准化方向。 附：2024-2025年证券期货业已发布标准清单 [详情]09-29
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