2024年12月铝类市场展望分析

展望 12 月，基本面上，原料端国内铝土矿复产速度仍偏缓，但海外因 季节性影响逐步减弱而进口量级略有增长，整体矿端供给仍显偏紧。氧化铝供应方面， 在矿端供给偏紧的背景下，氧化铝整体产能将有所限制，加之海外氧化铝价的高企令进 口窗口仍维持关闭状态，国内整体供给量预计仍有所控制。需求方面，12 月产业逐渐由 旺季向淡季过度，电解铝厂开工情况将略有回落。整体来看，氧化铝或将处于供给受限， 需求收敛的局面。电解铝供给端，旺季与淡季的过度令国内生产意愿略有减弱，加之进 口窗口的关闭，令进口量级亦处中低水平，国内电解铝表观消费量预计将有所控制。需 求端，下游铝材加工企业受季节性变化影响，开工有转淡的迹象，加之 12 月以后出口 方面的退税政策的更改，令出口意愿短期内有所降温。此外，较高的铝价及淡季的预期 偏弱的共同影响下，下游的采买备货意愿亦将逐步转为谨慎，现货市场成交情况或将偏 淡。库存方面，在供给小幅收敛，需求转弱的背景下，社会库存或将小幅积累。终端消 费上，宏观政策的加持令地产、新能源汽车、光伏发电等行业整体预期向好，终端消费 向上传导至下游需求仍需时间等待。整体来看，电解铝基本面或处于供给有所控制，需 求偏弱的局面，社会库存小幅累积。 

研究员:王福辉

期货从业资格号 F03123381

期货投资咨询从业证书号 Z0019878

助理研究员：

陈思嘉 期货从业资格证 F03118799

王凯慧 期货从业资格号 F03100511 

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