【数据分析】硅锰开工率分析

一、数据概况

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国34.18%，较上周增0.58%,较同期下降14%；日均产量23600吨，增350吨。

分析要点：

2025年1-5月份，硅锰价格整体呈现前高后低的走势，从期货价格来看处于低位水平。一月份，硅锰市场大幅上涨，原料端受锰矿供给受限消息影响，下游钢厂补库需求支撑，合金价格方面短暂处于主动位置，2月钢厂端采购价上涨了400元/吨，但是厂家生产利润仍然为负。二月份，硅锰市场整体偏弱下行，前半月为春节后采购末期，节后归来钢厂端库存持续消耗，市场稍有挺价心态，但成本支撑较弱，焦炭8轮提降贡献硅锰成本减少约250元/吨左右，原料端受锰矿供给受限影响解除，价格大幅下基本回到节前水平。三-四月份，特朗普多次推出加征关税措施，引发市场衰退担忧，大宗商品承压下行，需求端粗钢有压减预期，硅锰市场维持下行态势。五月份，价格弱势下，厂家库存持续累库，厂家检修增加，开工率连续5周下降至同期低位。当下，黑色面临需求淡季，弱现实压制价格，预计硅锰原料端焦炭仍有下调空间，煤炭供给端保持宽松，焦炭存提降预期，后期成本端下降，工厂生产压力缓解，前期检修情况会有少量恢复，6月下旬厂家开工率将稍有回升。

数据来源：Wind Mysteel 同花顺 瑞达期货研究院

原料端锰矿方面，一季度锰矿价格呈现大幅上升后回落，主要原因为1月康密劳对华减量50%，2月减量70%-80%消息影响，随后矿山发运量证伪供应受限，2-3月发货量平稳增加，价格出现情绪性波动，期货价格跌停，受下游需求限制明显，价格上涨周期只持续了一个月，3月中旬后，锰矿价格跟随厂家开工率走弱，锰矿价格持续回调。5月上旬，原料端进口锰矿石港口库存环比下降9.47%刺激盘面反弹，锰矿港口报价跟随上涨。根据Mysteel数据，按当前矿商持货成本来看亏损1.5-3.9元/吨，外盘报价成本支撑，叠加期货低位反弹，现货跟随期货波动，矿价较前期坚挺，贸易商后续挺价情绪明显。5月22日锰硅盘中大幅上涨，主要原因南非国有物流巨头Transnet与最大工会UNTU（全国运输工人工会）的薪资谈判仍存在异议，但是该薪资谈判已存在数月，双方短期内很难达成一致，对盘面短期情绪影响更多。根据Mysteel数据，截止6月船期数量看South32矿山暂未大量恢复，加蓬6月监测暂无大船到港，锰矿6月到港压力不明显。

供应端来看，Mysteel调研的187家硅锰生产企业3月以来新增检修及停产36家，矿热炉数49台，合计日均产量产量减少7100吨；贵州、云南等地因成本倒挂问题，减产幅度超6%，而内蒙古等西北产区因长协订单支撑，开工率相对稳定。截至2025年5月23日当周，全国187家独立锰硅企业开工率降至33.6%，日均产量23250吨，处于年内新低，开工率较同期下降14%；在产企业数量缩减至76家，较前期减少15.56%。锰硅减产主要原因在于钢招价格持续下行，需求端，钢材需求表现低迷，金三银四表现尚未达到市场预期，且粗钢压减共识较强，对硅锰需求仍存在较大抑制。当下钢材需求转入淡季，铁水产量高位回落，硅锰需求预计小幅走弱。厂家端，内蒙古部分厂家本周检修后复产，云南地区即将进入丰水期，个别工厂月底有开炉计划，另有部分停产工厂将在7月份电费降到低位时复产。

数据来源：同花顺 瑞达期货研究院

数据来源：Wind 瑞达期货研究院

观点看法：

生产端，生产亏损下，主产区合金厂陆续出现减产情况，厂家库存不高，但是期货交割库存维持较高位置，压制期货价格；原料端，化工焦存下降预期；需求端，整体需求较去年同期预期仍然偏弱。总的来看，上半年市场悲观情绪持续时间较长，价格处于相对低位，在合金产量缩减、下游需求淡季态势下，二季度末硅锰价格预计呈现震荡偏弱运行局面。

作者 研究员：徐玉花

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