【事件分析】 加征关税对玉米市场影响

事件概况：

2020年随着生猪产能逐步恢复，叠加国产玉米因恶劣天气减产，我国玉米产不足需格局加剧，玉米进口量也明显提升，从前期年进口量不足500万吨到2023年年度进口量提升至最高2714万吨。不过，近两年我国玉米连年丰产，叠加经济放缓削弱了畜牧业和食品加工商的需求，使得去年以来国内供需形势持续宽松。玉米进口量也明显下滑，2024年全年玉米进口总量为1377万吨，较上年同期累计进口总量的2714万吨，减少了1337万吨，同比减少49%。从进口依存度和主要进口国来看，2024年我国玉米产量29492万吨，进口玉米占我国玉米总供应量的4.4%，进口依存度整体不高。美国、巴西、乌克兰是中国的主要玉米进口来源国，但近年来我国对美玉米进口依赖度持续下滑，2024年巴西玉米进口占比约47%，乌克兰玉米进口占比约34%，美国玉米进口占比约15%。从总的体量上来看，自美国进口玉米量占我国玉米总供应的0.7%，而且我国对小麦、玉米实行进口关税配额管理，2025年玉米进口关税配额为720万吨，其中60%为国营贸易配额。配额内进口，关税为1%；配额外进口，关税则为65%。由于国内整体进口量的局限性使得关税对美玉米影响进一步降低。

数据来源：海关总署

在国内玉米供需趋紧的时期，进口谷物因其价格优势成为良好的饲用替代物。从此次加征关税的商品来看，小麦和高粱也包含其中。2024年我国小麦进口1101万吨，同比减少约8%。进口来源国主要有澳大利亚、加拿大、法国、美国，其中从澳大利亚进口335.7万吨，占比30.5%；加拿大进口252.5万吨，占比23%；法国进口229万吨，占比21%；美国居第四位进口190万吨，占比约17.3%。2024年我国小麦产量约1.4亿吨，进口小麦占我国小麦总供应量的7.9%。来自美国的进口小麦量占我国小麦总供应量的1.35%，进口依赖度同样较低，关税对小麦进口影响有限。对于高粱而言，我国一直处于净进口国。海关数据显示2024年全年我国进口高粱865.7万吨，主要来自美国、澳大利亚和阿根廷。其中从美国进口了568.3万吨，占比65.65%，为最重要来源国。此次我国对美国高粱加征10%的关税，预计将对我国高粱进口产生较大冲击，推高进口价格。不过，由于高粱含有单宁，会影响动物对营养物质的吸收，如无明显饲料原料价格替代优势，高粱主体还在酿酒领域。按当前二者价差来看，进口高粱较国标二等玉米价格高出295元/吨。故而，在对玉米饲用替代方面，进口高粱也无直接影响。

数据来源：中国粮油商务网

综合来看，一方面，基于国市场供需相对充足以及其他主要进口来源国供应宽松，玉米供应不会受到太大影响。加征关税后，美国玉米的进口成本将显著增加，或导致其进口占比进一步下滑，降低其市场份额和竞争力；另一方面，小麦和高粱作为饲用替代谷物，也在列于加征关税的名单上，但结合进口量以及成本等多方因素来看，二者在饲用替代方面的影响也较为有限。故而，短期从情绪面可能存在一定的动力推动玉米价格上涨，但长期影响甚微。

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