【事件分析】中国禁止进口美国原木对原木价格影响分析

时间：2025-03-06 08:56浏览次数：1122来源：本站

重要提示

本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。

本公司不会因为关注、接收或阅读本内容而视相关人员为客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。

事件概况：

2025年3月4日，海关总署公告，近期，中国海关在进口的美国原木中检出小蠹、天牛等检疫性林木害虫。为防止有害生物传入，保护我国农林业生产和生态安全，决定自本公告发布之日起暂停美国原木进口。

分析点评：

根据中国海关总署数据，我国2024年针叶原木进口量为2612万吨，占全年原木进口量3609万吨的72.4%，针叶原木进口占我国供给量约75%，进口量及进口价格较大程度上决定了国内针叶原木现货价格。

来源：中国海关总署木联数据瑞达期货研究院

从中国针叶原木进口结构来看，新西兰连续多年为中国最大原木进口国，2024年进口量达 1,783万立方米（占比超47%），新西兰辐射松原木成为中国针叶原木最大进口类别。而进口美国体量整体趋于减少，2024年进口量为127万立方米，占比约5%。

来源：中国海关总署木联数据千里目木材咨询瑞达期货研究院

中国全面禁止进口美国原木，将对全球原木市场供需格局产生显著影响。较为直接的冲击表现为中国原木市场短期或出现供应缺口，需从其他国家（新西兰、加拿大、德国等）加速进口以填补缺口，可能推高替代来源国原木价格，对应新西兰辐射松进口成本或抬升进而带动国内原木现货价格上涨，此外，原木价格上涨可能会波及中国家具、造纸等行业，尤其依赖美国硬木（如橡木）的高端制造商成本压力加大。

从国内原木供需结构来看，3-4月为原木季节性需求旺季，进口也会随着季节性增长实现供需平衡。从2020-2024年近五年进口数据来看，针叶原木进口会在3月开始出现环比增长，同比2024年3月-5月数据来看，中国针叶原木进口237万、254万、264万立方米，其中进口美国针叶原木为4万、12万、16万立方米（占比1.7%、4.7%、6%），短期供应缺口明显，考虑到需求季节性增长和总库存量中性偏低的结构，预期原木价格存在较大幅度走强可能。

来源：中国海关总署木联数据钢联数据瑞达期货研究院

来源：木联数据钢联数据瑞达期货研究院

对海外其他市场来看，美国原木市场价格或出现较大幅度的下跌，参考2020年中国暂停进口加拿大软木时，加方原木价格一度下跌30%（对应国内进口加拿大原木比例从5%回落至3%），此次中国禁止进口美国原木事件或造成美国原木价格走弱，美国木材企业利润受损，尤其是依赖对华出口的西北部州（如俄勒冈、华盛顿）木材生产商可能面临订单流失和库存积压问题。

对于全球原木市场来说，国际市场价格预期分化。软木类（美国、加拿大为主）：因中国需求转移，北美和北欧软木价格可能上涨。硬木类（东南亚、非洲为主）：若中国转向热带硬木，印尼、刚果等国的出口价或被推高。其他出口国会调整对华出口策略，例如加拿大可能加快铁路运输基建以应对增量需求，欧洲木材企业也可能寻求进入中国市场。

观点看法：

原木行业整体表现为供需两弱格局，随着“金三银四”需求旺季到来，原木下游行业开工增加，海外进口量对应也会出现季节性增长，供需双增来实现供需的平衡。

中国禁止进口美国原木或对原木市场造成5%左右的供应缺口，短期内大概率会对原木期现货价格构成事件驱动型上涨，按目前辐射松原木现货830元/立方米、主力合约（LG2507）价格区间850-860元/立方米水平来看，本次事件或对期货价格构成底部支撑与上行驱动；而随着替代供应的增加，中期原木价格在地产需求周期性回落趋势下，超涨幅度会逐步回落。

作者

研究员:林静宜

期货从业资格号F03139610

期货投资咨询从业证书号Z0021558

助理研究员：龚子弦

期货从业资格号F03129328

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP