【数据分析】2月USDA大豆供需报告点评析

数据：美国农业部发布2月份供需报告显示，本月报告未对美豆单产、产量以及期末库存等数据做出调整，维持上月预估。巴西2024/25年度大豆产量预估1.69亿吨，与上月预估持平；阿根廷2024/25年度大豆产量预估4900万吨，与上月预估5200万吨，下调300万吨；全球2024/25年度大豆产量预估4.2076亿吨，与上月预估4.2426亿吨下调350万吨，期末库存预估1.2434亿吨，与上月预估1.2837亿吨下调403万吨。

表   2月全球大豆供需平衡表   单位：万吨

数据来源：USDA、瑞达期货研究院

数据看点1：从巴西豆的产量来看，美国农业部维持上月预估，保持丰产预期，与市场预估保持一致。根据咨询机构AgRural调查显示，截至2月6日，巴西2024/25年度大豆收获进度为15%,一周前为9%，而去年同期为23%。虽然收获进度仍落后于去年同期，但近期收获进度有所加快，较上周收获进度提升6%。随着收割进度加快，巴西大豆丰产正逐步兑现。

数据看点2：虽然全球大豆期末库存有所下调，但2024/25年度全球大豆供应格局维持宽松。全球大豆期末库存有所下调主要是由于阿根廷主产区大豆正值生长关键期，遭遇拉尼那现象，持续干旱天气影响大豆生长，引发减产担忧。美豆大豆和巴西大豆产量维持预估，美国大豆期末库存维持上月预估的1034万吨，所以阿根廷大豆产量的下调导致全球大豆期末库存小幅下降。

观点分析：虽然阿根廷大豆产量的下调导致全球大豆期末库存小幅下降，但美豆数据未调整，市场调降美豆库存预期落空，导致报告中性偏空。随着收割进度加快，巴西大豆丰产正逐步兑现。全球大豆期末库存同比增加1185万吨，全球大豆供应仍处于较为宽松格局，持续压制大豆价格上涨。

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