【前瞻分析】1月产销数据指引糖价走势

2025年以来，郑糖2505合约价格呈现先跌后反弹态势，前期下跌受南方甘蔗压榨集中期，供应端不断施压。随后价格反弹受春节旺季需求提振影响。后市糖价走势如何？需关注2月初公布的1月食糖产销数据，因此本文做对主产区食糖产销情况做前瞻分析。

1月份单月广西糖产量预计较大，销量大概率回落

据当前广西糖网了解到，广西24/25榨季糖厂已收榨3家，产能1.6万吨/日，同比增加1.6万吨/日，元宵前后广西预计至少有2家糖厂收榨。不过由于1月产区持续干旱，利于甘蔗砍收，且出糖率相对好于去年同期。结合上个月广西单月产糖量在300万吨附近，且近四年1月单月广西糖产量均值在270万吨，预计1月广西糖单月产量在200万吨以上。

月度销量数据来看，近五年 1月广西糖单月销量均值约66.94万吨，近三年单月销量均值约65.27万吨。考虑到今年1月广西糖现货价格重心处于近五年均值偏上位置，且之后春节备货进入尾声，销量相对差于往年同期，今年1月广西单月销糖在近三年均值下方的可能性较大，低于去年同期的86.19万吨。

数据来源：广西糖网、瑞达期货研究院

1月份单月云南糖产量上升、销量下滑可能

据广西糖网，不完全统计，云南省24/25榨季累计开榨糖厂已达45家，同比增加1家。产量方面，近五个榨季云南1月份单月产糖量均值为46.57万吨，按照当前糖厂开榨数已超八成，预计1月单月云南糖产量达近五榨季均值附近。

从单月销量数据看，近五年云南糖1月单月销量均值为14.79万吨，近三年单月销量为14.70万吨。考虑到1月中旬之后，销区采购数量明显减少，1月单月云南糖单月销量低于去年同期的可能性较大，去年同期为23.18万吨。（具体仍以糖协公布为准）

数据来源：广西糖网、瑞达期货研究院

1月单月全国产糖量仍较大，整体需求下滑可能

中糖协产销简报：截至12月底，2024/25榨季甜菜糖厂已有3家停机，甘蔗糖厂除云南、海南外，其他省（区）均已开榨；本制糖期全国共生产食糖440.34万吨，同比增加120.83万吨。销售食糖249.94万吨，同比增加80.12万吨；累计销糖率56.76%，同比加快3.61个百分点。12月单月产糖303.55万吨，同比增加73.04万吨，单月销糖189.04万吨，同比增加51.22万吨，12月全国单月产糖量突破300万吨，产销进度相对较快，数据表现尚可。另外本榨季全国食糖增产的背景下，广西糖厂收榨处于初期阶段，且云南糖厂开榨数量进入峰值阶段，预计1月单月全国产糖量在250万吨以上，供应端压力仍较大。

全国销量数据来看，近三年1月全国食糖单月销量均值为103.37万吨，加之以上对广西、云南单月销量预估合计为70万吨左右测算，另外考虑到1月春节备货进入尾声，且销区采购数量减少，预计1月全国食糖销量合计为80万吨左右。

数据来源：WIND、瑞达期货研究院

国内甘蔗压榨处于高峰阶段，工业库存仍加速上升周期

中长期而言，按照食糖生产周期，12月-次年3月，食糖新增工业库存处于季节性上升周期，4-9月，食糖新增工业库存处于季节性去库阶段。8-10月为传统消费旺季，对于食糖去库节奏起到一定的催化作用。

随着新糖上市量增加，本榨季糖厂开榨数量同比增加明显，产糖进度较快，库存上升明显，供应压力逐步增大。截止2024年12月份，国内食糖工业库存为190.40万吨，环比增加114.51万吨或150.9%，同比增加40.71万吨，或27.20%。

总体上，1月单月全国产糖数量仍较大，且销糖量存在减弱的预期，整体产销数据或不及上个月。节后下游消费逐渐转入淡季，且供应端即将达到峰值状态，预计后市糖价重心略下移。

研究员：王翠冰

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