【数据分析】6月外贸数据解读：需求“外强内弱”，进口意外转负

时间：2024-07-17 08:58浏览次数：2040来源：本站

事件：

7月12日，海关总署发布数据显示，按美元计价，6月我国外贸进出口5166.6亿美元，增长3.9%。其中，出口3078.5亿美元，同比8.6%，前值7.6%；进口2088.1亿美元，同比-2.3，前值1.8%；贸易顺差990.5亿美元。

观点：

一、外需韧性强，支撑出口贸易。目前来看，全球出现需求从服务转向商品的趋势，以及欧美补库存周期开启，均对全球商品贸易量形成一定支撑。最新数据来看，6月摩根大通全球制造业PMI指数为50.9，持续处于临界水平以上，已连续六个月处在扩张区间。除欧洲外，主要经济体PMI指数较年初均有不同幅度改善。接下来，需继续观察地缘局势，巴以停火协议仍未有进展，海外贸易或持续受阻；而欧美补库需求尚存，全球制造业PMI有望维持在扩张区间，利于商品贸易。

二、基数效应减弱，出口延续上升。按美元计价，6月我国出口同比增长8.6%，基数效应缓解带来的支撑较为显著。年初以来，国内稳外贸政策持续加力，其中包含加强对外贸企业金融服务保障，以及鼓励企业多参加境内外的各类展会等多种措施，共同促进出口企业开拓海外市场。

分国家看，我国对主要经济体出口增速普遍改善。6月我国对美国、欧盟和日本的出口同比增速分别为6.6%、4.1%和0.9%，分别比上月改善3.0、5.1和2.5个百分点。近期美国经济韧性较强，提振我国出口，为接下来我国外贸复苏打下基础。

分产品看，劳动密集型商品是出口增速回升的主要贡献，机电产品为其次，而汽车出口增速延续高位，但近期增速下行趋势较为明显。但欧盟自7月5日起对来自我国电动汽车征收临时反补贴税，最长期限为4个月。在此期间，欧盟成员国将通过投票来决定最终的反补贴措施，如获通过，欧盟将对中国电动汽车正式征收为期5年的反补贴税，或使我国汽车出口增速受到较大影响。

总的来看，基数走低叠加外需改善，我国出口大幅回升，多数商品有所改善。在美联储9月前维持高利率的情况下，经济韧性仍强，商品需求改善，中国出口料呈温和恢复特征。

三、进口连续两月回落，内需呈现弱态势。6月我国进口同比转负2.3%，较上月回落4.1个百分点，进口动能明显偏弱，趋势大致与近两月内需走弱的趋势相一致。6月份制造业PMI进口指数录得46.9，连续三个月位于收缩区间，印证我国当前进口需求整体偏弱，或与房地产投资低迷有关。

从产品上来看，多数产品进口同比均有所回落。铁矿石、原油、天然气、塑料、铜材、集成电路、汽车进口数量同比分别为2.2%、-10.8%、0.4%、-5.8%、-3%、9.4%、-2.4%。当前房地产市场仍在筑底，基建进度较为缓慢，对于原材料相关产品的进口需求释放有限，后续静待政策发力。

相关图表：

图 1 主要经济体PMI

资料来源：Wind，瑞达期货研究院

图 2 我国出口同比增速（%）

资料来源：Wind，瑞达期货研究院

图 3 CRB现货指数

资料来源：Wind，瑞达期货研究院

图 4 我国对主要经济体出口累计同比（%）

资料来源：Wind，瑞达期货研究院

图 5 我国进口同比增速（%）

资料来源：Wind，瑞达期货研究院

表 1 国内主要出口产品

资料来源：Wind，瑞达期货研究所

表 2 国内主要进口商品

资料来源：Wind，瑞达期货研究所

作者

研究员：许方莉

期货从业资格号F3073708

期货投资咨询从业证书号Z0017638

助理研究员：廖宏斌 F3082507

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP