【数据分析】6月PMI分析：价格压力得到缓解，新动能增长势头较强
时间：2024-07-03 08:56浏览次数：2370来源：本站
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事件：
6月30日，国家统计局公布数据，6月官方制造业PMI录得49.5，前值49.5，预期49.5；非制造业PMI50.5，前值51.1，预期51。其中，服务业PMI录得50.2，建筑业PMI录得52.3。一、内需较弱掣肘生产意愿，6月制造业PMI低于历史均值。制造业PMI与上月持平，但低于季节性水平（2016-19年均值50.7）。今年上半年，制造业PMI先升后降，总体保持稳定。供给端，6月生产指数环比下降0.2至50.6，虽有回落但仍于扩张区间运行，需求不足反过来使得生产意愿回落。按企业规模看，大型企业景气度下行，而中、小企业景气度小幅回暖，但尚未升至扩张区间，结构仍未转变，中小企业承压的处境未发生改变，静待相关政策进一步发力。值得注意的是，新动能进一步发力，高技术制造业PMI为52.3，环比升1.6个百分点；装备制造业PMI环比升0.3个百分点至51，为本月制造业生产主要动能。二、外需仍是支撑制造业的主要因素。6月份新订单、新出口订单指数与上月基本持平。其中，新订单指数回落0.1个百分点，新出口订单指数维持48.3，内外需仍有回升空间，我国经济复苏基础仍不牢固。但从6月各国PMI数据来看，多数国家持续好转，外需或处于边际改善趋势中。今年中国出口面临的整体外需环境较为稳健，下半年或持续支撑我国生产。三、价格指数迅速回落。6月原材料价格指数和出厂价格分别下降5.2和2.5个百分点至51.7和47.9，成本压力明显回落。原材料购进价格指数与出厂价格指数的差值从6.5缩窄至3.8，上下游利润分化的问题得到缓解。同时，产成品库存回升1.8个百分点，原材料库存下降0.2个百分点。在需求较弱的背景下，预计企业库存可能仍低位运行，新一轮补库速度或有所放缓。四、非制造业PMI较上月回落0.6个百分点。随着假期效应褪去，整体非制造业PMI如预期般回落。6月服务业PMI录得50.2，较上月回落0.3个百分点。其中，与文旅相关行业回落最为明显，服务业支撑动力主要来自货币金融服务业，季度末市场需求集中释放可能是主要原因。五、天气因素和专项债投放偏慢导致基建偏弱。6月建筑业PMI环比下降2.1个百分点至52.3，环比变化和绝对水平均弱于季节性。虽然房地产政策频频出台，但是房地产相关行业整体仍然偏弱，呈现低位运行趋势。而基建相关的土木工程建筑业环比下降2个百分点，或与南方持续将于影响施工有关，叠加年初以来地方债发行节奏偏慢影响，景气度下行。随着专项债发行提速，建筑业景气度有望回升。总的来看，6月PMI延续了“供强需弱”的特征，并且价格压力明显缓解，中小企业景气度得到改善。而服务业在节日效应褪去后回落，支撑动力主要来自货币金融服务业和新动能相关行业；建筑业仍受地方债发行节奏偏慢影响季节性回落，后续有望回升。
图 1 制造业PMI
图 5 大中小型企业表现分化
作者
研究员：许方莉
期货从业资格号F3073708
期货投资咨询从业证书号Z0017638
助理研究员：廖宏斌
期货从业资格号F3082507
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