【分析文章】宏观信号提振板块情绪，硅铁考虑回调择机做多

时间：2023-11-16 09:00浏览次数：3412来源：本站

近期行情回顾

回顾近期硅铁走势，9月末兰炭价格开始下调，随着厂家利润修复，硅铁企业生产积极性较高，整体开工率持续增加。兰炭企业亏损扩大后，原料价格下探再补涨，南方进入枯水期，部分地区电费开始上涨，成本支撑上移，但硅铁现货延续弱势调整，除内蒙地区其余厂家多处亏损，开工维持当前水平。下游方面，钢厂利润不佳，检修减产范围有扩大预期，采购商有悲观情绪，在万亿国债对基建的提振预期下，硅铁跟随板块反弹，不过实际需求边际释放不多，钢厂利润处于年内低位，新一轮钢招进场缓慢，下游压价态度较强，硅铁出货不畅，上下游间博弈持续。11月以后，北方温度下降明显，煤炭旺季来临，成本兰炭下方空间有限，硅石持稳，为做好迎峰度冬电力供应，电费仍有上行预期，硅铁成本支撑抬升，盘面开始止跌反弹。

图表来源：瑞达期货研究院

厂家亏损，提产意愿不高，硅铁有累库情况

截至11月10日，Mysteel统计全国121家独立硅铁企业样本开工率（产能利用率）41.85%。截至11月10日，全国硅铁产量（周供应）：11.48万吨。国庆节前行情较好，“金九”预期提振市场情绪，部分长期停产企业复产，硅铁产量增加，但节后出货情况一般，主产地部分头部企业陆续出现检修情况，采购商也较为悲观，硅铁社会库存高位。10月中下旬，兰炭价格连续下调，厂家利润小幅修复，不过现货成交冷清，厂家依旧处于盈亏边缘，市场延续观望，厂家接单承压，提产意愿不大。目前来看，硅铁企业存在不同程度的亏损，市场观望11月钢招，宁夏、陕西部分企业均有检修情况，青海厂家进行避峰生产，若现货实际成交仍无实质性改善，后续将有更多厂家进行检修.

图表来源：同花顺、瑞达期货研究院

兰炭下方空间不多，成本支撑较强

截至11月13日，神木兰炭中料报1250元/吨。寒流来袭，北方降温明显，煤炭进入消费旺季，终端供需偏弱对煤炭价格的负反馈或将结束，且10月以来兰炭已进行三轮提降，企业亏损扩大，开工或有下滑；另一方面，随着北方地区全面进入供暖，居民用煤需求季节性回升，电厂在迎峰度冬保供电力的背景下负荷增加，电费或迎来涨价潮。总体而言，成本续跌空间不多，预计后续支撑偏强，若终端需求进入修复行情，实际成交好转，当前现货报价多处成本边缘，厂家陆续复产，将有低价惜售心态，期现随之抬升；若宏观利好在产业链方面传导较慢，成本高位加剧厂家亏损，停产检修厂家增多，硅铁供应缩量明显，企业库存下降，在下游刚需采购和冬储补库的需求下，硅铁供需边际趋紧，市场围绕预期展开交易，带动盘面上行。

图表来源：瑞达期货研究院

硅铁出口窄幅调整

据海关数据显示，2023年9月我国硅铁出口量28547.425吨，较2023年8月30366.512吨减少1819.087吨。其中含硅量＞55%硅铁出口量26185.293吨，较8月27900.512吨减少1715.219吨，降幅6.15%；含硅量≤55%硅铁出口量2362.132吨，较8月2466吨减少103.868吨，降幅4.21%。2023年1-9月我国硅铁出口量累计316803.861吨。9月国内硅铁现货连续上行，出口利润压缩，另一方面海外经济风险仍存，出口环比下行，出口需求的弱势对后续国内现货价格也存在拖累。10月以来，国内硅铁弱势，现货连续下跌，出口优势小幅回升，加上美联储加息步伐放缓，市场风险偏好增加，海外需求尚存，不过海外订单竞争激烈，客户有低价竞争情况，预计出口量窄幅调整。

图表来源：瑞达期货研究院

终端需求修复

国家统计局数据显示，今年1—9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。商品房销售额89070亿元，同比下降4.6%，其中住宅销售额下降3.2%。9月，商品房销售面积为10857万平方米，环比上升46.99%。商品房销售额10912亿元，环比上升41.57%。9月商品房销售面积、金额同比分别下降10.1%和12.9%，分别较上月收窄2个百分点和3.4个百分点，同比双双连续4个月收窄。地产市场开始企稳，政策底和市场底共振，9月单月销售好转表明市场信心已开始回升，购房需求有一定释放，各房企持续推新，在核心城市地产市场交易活跃提高的情况下，整个四季度的终端消费有望持续修复。

图表来源：瑞达期货研究院

总结与展望

“银十”结束，硅铁需求呈现“旺季不旺”，受主产区能耗管控消息影响，市场间歇性抬升供应偏紧预期，不过在库存高位的压制下，消息面仅能短暂引起行情反弹，现货成交依然偏冷清，厂家利润一般，盘面连续下行。随着煤炭进入消费旺季，兰炭下行空间收窄，电费上行，成本支撑回归偏强；另一方面，钢厂开工高位，减产不及预期，高炉产能高于往年水平，据机构预测，铁水日产或维持在235万吨/天以上的水平，刚需有一定支撑，且后续有冬储补库行情，加上四季度宏观积极信号值得期待，在经济复苏的节奏下，万亿国债后预计仍有宏观举措提振地产成交，市场或提前围绕预期展开交易，炉料硅铁需求有望改善，盘面迎来基本面与技术面的共振反弹，近期市场等待11月钢招指引，不过反弹的高度和持续性有待观望，需关注后续钢厂盈利情况和停产检修范围。

研究员：蔡跃辉

期货从业资格号F0251444

期货投资咨询从业证书号Z0013101

助理研究员：

李秋荣期货从业资格号F03101823

王凯慧期货从业资格号F03100511

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