【分析文章】6月非农就业数据点评：供需趋平，静候转机

主要观点：

1.服务业整体需求虽仍处于高位但已有所回落，教育和保健服务以及休闲住宿业在5月分别减少24.1万及10.8万个职位空缺数，整体服务业劳动力需求逐渐减弱。

2.服务业薪资增速则相对放缓，其中批发业、零售业、信息业、教育和医疗服务、休闲和酒店及其他服务业的薪资增速均有所下降，整体服务业市场供需逐渐平衡，未来薪资增速稳步下行概率或逐渐增加。

3.往后看，信用紧缩以及货币政策对经济的影响或愈加明显，未来失业人数增速或将逐步提高。同时前期拉动新增就业人数主力的服务业劳动力需求也逐渐下降，未来劳动力市场供需饱和或将进一步压低薪资增速。

正文：

美国6月新增非农就业人数录得20.9万人，低于预期的22.5万人及前值的30.6万人。细分来看，6月美国非农就业人数的增长主要由教育和保健服务、政府部门、建筑业的增长带动。6月新增就业人数主要由教育和保健服务（+7.3万人）、政府部门（+6.0万人）、建筑业（+2.3万人）推动。值得注意的是，此前增长强劲的专业和商业服务业6月新增就业2.1万人，增幅较5月的6.1万人显著收窄。与此同时，部分行业新增就业人数转弱趋势走强，采矿业、零售业、批发业、运输仓储业和公共事业新增就业人数为负，新增就业人数出现负增长的行业数量较上月有所增加。

本次非农就业数据与ADP就业数据的背离或主要受两者对不同行业统计权重存在差异的影响，ADP就业数据中服务业新增就业人数增长趋势往往强于非农就业数据，同时由于ADP就业数据统计薪资结算频率的周期较非农就业数据更短，因此在近期打零工兼职的人数增加后，ADP就业数据也更加充分的反映了此现象。

图1非农新增就业人数数据

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

图2非农新增就业人数数据

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

薪资增速方面，6月平均时薪同比增速录得4.4%，较前值4.3%小幅上涨，且高于预期的4.2%；薪资增速环比增长0.4%，虽与前值持平但高于预期的0.3%。细分行业来看，商品生产行业薪资增速在6月有所反弹，其中制造业薪资增速的反弹或反映近期商品需求的回升。而服务业薪资增速则相对放缓，其中批发业、零售业、信息业、教育和医疗服务、休闲和酒店及其他服务业的薪资增速均有所下降，整体服务业市场供需逐渐平衡，未来薪资增速稳步下行概率或逐渐增加。

图3美国薪资增速数据

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

图4职位空缺与失业人数比走势

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

后市展望：

图5美国国债收益率及美元指数走势

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

图6黄金期货收盘价与10年期美债实际收益率走势

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

以上信息仅供参考，不作为入市建议

瑞达期货：柳瑜萍

投资咨询证号：Z0012251

手机登录请点击此处下载期货云开户APP