【分析文章】LPG：淡季供需宽松呈现弱势探底

时间：2023-06-30 08:55浏览次数：7453来源：本站

6月份，沙特CP价格大幅下调带动进口气成本下行，高温天气影响燃烧需求持续放缓，现货市场弱势下调，LPG期价低位整理，主力2309合约触及两年多低点3547元/吨。

1、CP连续大跌进口成本下行

沙特阿美公布7月份CP合同价，丙烷报400美元/吨，较上月下跌50美元/吨，跌幅为11.1%；丁烷报375美元/吨，较上月下跌65美元/吨，跌幅为14.8%。折合到岸美金成本，丙烷455美元/吨，丁烷414美元/吨；折合人民币到岸成本，丙烷约合3614元/吨，丁烷约合3289元/吨左右。截至6月28日，8月份沙特CP预估价，丙烷报428美元/吨，较7月上调28美元/吨；丁烷报403美元/吨，较7月上调28美元/吨。9月份沙特CP预估价，丙烷442美元/吨，较8月上调14美元/吨；丁烷417美元/吨，较8月上调11美元/吨。远期CP预估小幅上调。国际液化气现货供需宽松下，7月沙特CP合同价跌幅高于预期；欧美地区丁烷需求表现疲软，而中国丙烷化工需求增长，导致国际丁烷跌幅大于丙烷，丙丁烷价差扩大至25美元/吨。进口气成本继续下行，打击现货市场情绪且拉低市场心理价位。

图1：沙特丙烷及丁烷合同价

数据来源：wind

2、产量进口增至纪录高位

国家统计局公布的数据显示，5月液化石油气产量为452.1万吨，同比增长6.4%。1-5月液化石油气累计产量为2127.8万吨，同比增长5.2%。山东省液化石油气累计产量为485.3万吨，同比增长10.9%；浙江省液化石油气累计产量为502.5万吨，同比增长10.8%；广东省液化石油气累计产量为220.9万吨，同比增长5.9%。海关总署数据显示，5月液化石油气进口量为328.37万吨，同比增长55.2%；其中，液化丙烷进口量为254.94万吨，同比增长61%，进口均价为598.89美元/吨，同比下跌32.2%；液化丁烷进口量为73.42万吨，同比增长37.9%，进口均价为589.07美元/吨，同比下跌33.9%。1-5月液化石油气累计进口量为1214.06万吨，同比增长19.3%；其中，液化丙烷累计进口量为967.74万吨，同比增长18.8%；液化丁烷累计进口量为246.27万吨，同比增长21.5%。5月液化石油气进口量创出记录新高，丙烷进口量触及255万吨的高位；国内产量也刷新纪录高点，整体供应处于高位水平。

图2：中国液化石油气进口量

数据来源：海关总署

3、燃烧需求处于淡季

需求方面，6月以来，全国多地迎来高温天气，部分地区打破历史同期高温极值纪录；燃烧需求进入淡季，民用气终端消耗能力下降；此外，夏季燃气安全事故多发，各地安全监管严格抑制下游采购热情，业者多按需谨慎采购。化工需求方面，据隆众资讯统计，截至6月22日当周，烷基化油全国有外销工厂产能利用率在 47.2%左右；MTBE装置开工率在 60.5%左右；烷烃方面，全国 12 家异丁烷脱氢装置开工率为 87.8%左右，6 家混合烷烃脱氢装置开工率为78.3%左右；23 套丙烷脱氢（PDH）装置开工率在 79%左右。由于原料成本降至低位，深加工企业利润可观，PDH企业开工积极性较好。

4、LPG净空持仓增加

前20名持仓方面，截止6月28日，LPG期货多单持仓为145636手，空单持仓为163991手，净空单为18355手。6月上旬以来，LPG期货净空单逐步增加，期价呈现震荡下探；目前净空单处于年内高位，2309合约净空单约18407手，主力资金呈现空头态势。

图3：LPG前20名持仓情况

数据来源：瑞达研究院

5、交易策略

沙特7月CP降幅高于预期，进口气成本下行打压现货市场；国内供应处于高位，码头资源供应充裕，燃烧淡季需求消耗放缓，供需宽松构成主要压力；而PDH装置开工升至八成，化工需求增加，液化气价格与油价比值偏低对下调空间有所限制；短期液化气期货呈现震荡探底走势。技术上，PG2309合约期价面临3850区域压力，下方将考验3500区域支撑，整体呈现承压整理。操作策略方面，建议反弹短空思路，回落适当减仓，注意控制风险；关注国际供应及下游需求状况。

图4：液化气主力合约日线图

数据来源：博易

瑞达期货：林静宜

资格证号：F0309984

Z0013465

以上信息仅供参考，不作为入市建议

手机登录请点击此处下载期货云开户APP

【分析文章】LPG：淡季供需宽松 呈现弱势探底

【分析文章】LPG：淡季供需宽松呈现弱势探底