【分析文章】复产PK需求，钢价或维持弱势

时间：2023-05-25 09:00浏览次数：8771来源：本站

进入二季度，螺纹钢期现货价格维持弱势，且跌幅进一度扩大。由于终端需求弱于预期，钢价走弱挤压钢厂利润，钢厂主动减限产增多，炉料需求减弱，产业链负反馈行情再度上演，其中RB2310合约在4、5月份分别下破4000元/吨、3800元/吨、3600元/吨等重要支撑关口。在钢厂开工率持续下调后，短期有部分钢厂高炉开始复产对炉料有所支撑，但由于终端需求表现欠佳，钢价或延续震荡偏弱。

图表来源：瑞达期货研究院、WIND资讯

海外风险压力依存，避险需求颇高。19日，美联储主席鲍威尔在美国首都华盛顿特区出席了名为“货币政策观点”的小组讨论。联储主席鲍威尔表示，物价稳定是强劲经济的基石，维护物价稳定是央行的责任；美国目前的通胀远高于2%的目标水平；美联储坚定致力于实现2%的通胀目标，未能实现将会给经济带来漫长的痛苦。鉴于信贷压力，利率可能无需上调到那么高。虽然，会上鲍威尔发表鸽派观点，市场对美联储6月暂停加息预期增强，但在高利率环境下，银行业风险和债务危机时刻影响着市场信心，一有风吹草动将再度打压钢材在内的大宗商品价格。短期需重点关注美国债务上限谈判进展。

成本弱支撑限制反弹空间。铁矿石在此轮下行行情中，跌幅弱于焦煤和焦炭，由于港口库存持续小幅回落，因一季度澳巴铁矿石发运量处在年内低位，到港量未明显提升，同时钢厂高炉开工率是在4月中旬才开始回落，铁矿石现货需求仍有一定支撑。但从历史数据分析，后市铁矿石到港量逐步回升的可能性较大，将提升现货供应。

图表来源：瑞达期货研究院、Mysteel

另外，随着焦煤供应回升，产地的原煤和精煤库存都在累积，而下游钢焦企业仍维持低库存状态，焦煤价格持续下调，市场情绪仍较悲观。近日，钢厂对焦炭采购价第八轮下调全面落地，由于焦煤连续下跌，焦企整体利润较好，短期限产压力较小，钢厂铁水产量小幅回升，但成材需求端压力不减，原料采购整体持谨慎态度。

整体上，近期部分地区钢厂高炉复产，铁水产量有所回升对原料需求有一定提振，但从炉料供应端分析，铁矿石库存或进一步回升，而焦煤在供应稳定的前提下整体也将保持相对宽松。因此，炼钢成本支撑减弱。

图表来源：瑞达期货研究院、Mysteel

螺纹钢产量维持低水平，体现终端需求偏弱。由于年前房地产行业利好政策频繁发布，大幅提振市场信心，市场预期未来房地产市场及基建需求向好，钢厂高炉开工率也是逐步回升，其中粗钢产量连续四个月增加，而样本钢厂螺纹钢周度产量再度提升至300万吨上方。但春节后，终端需求整体表现弱于预期，房地产数据连续打压市场信心。最终，钢厂利润收缩，主动减限产增多，目前样本钢厂周度产量在266万吨附近，产能利用率则降至60%下方。低产量一定程度上缓解供应压力，但从侧面也反应出终端需求偏弱。

图表来源：瑞达期货研究院、WIND资讯

房地产市场整体表现弱于预期。据统计局数据显示，2023年1-4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%。其中1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%；房屋新开工面积31220万平方米，同比下降21.2%；房屋竣工面积23678万平方米，同比增长18.8%。

整体上，从开发投资数据上看，房地产开发投资增速继续下调，且增速水平创近20个月新低；行业资金上，房地产开发企业到位资金同比创多年来新低，除受销售端影响外，房企还面临着到期债务压力大等难题的困扰。而房屋新开工面积，同比由上月-19.2%继续向下扩至-21.2%，新屋开工面积的疲软也将拖累远期建筑钢材现货需求。

图表来源：瑞达期货研究院、统计局

综合以上分析，美国在高利率环境下，银行业风险和债务危机时刻影响着市场信心，而近期国内疫情有扩散迹象，另外钢厂高炉开工率持续下调后，短期有部分钢厂开始复产对炉料有所支撑，但由于终端需求表现欠佳，钢价或延续震荡偏弱。操作上建议，反弹择机抛空，注意风险控制。

瑞达期货：许方莉

资格证号：Z0017638

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