【分析文章】四川限电对甲醇尿素市场的影响

受近期极端高温天气影响，四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司联合下发《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，在全省（除攀枝花、凉山）的19个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户实施生产全停，放高温假，让电于民，持续时间至20日24时。

持续性高温致限电范围扩大影响，当前川渝地区甲醇生产端陆续降负/停工逐步凸显。据隆众资讯数据统计显示，目前川渝地区甲醇上游企业因限电停产累积产能159万吨，其中，四川泸天化40万吨/年、四川煤焦化7万吨/年、旺苍合众化工7万吨/年、四川达钢20万吨/年、重庆卡贝乐85万吨/年，川渝地区甲醇理论日度损失量4400吨附近，周度甲醇供应量缩减3.08万吨，西南地区甲醇产能利用率53.43%，环比上周-14.02%。目前这部分甲醇装置已于8月13日-8月16日相继进入停车检修状态，检修时长暂预估一周左右，具体恢复时间将综合考虑后期高温天气情况以及政府相应政策而定。此外，玖源年产50万吨气制项目运行平稳，后续亦不排除停工可能；川维年产77万吨气头项目运行平稳，因中石化自配发电厂，故该企业限电暂影响不大。而泸天化、达钢等甲醇装置停车后上游供应量虽出现明显缩减，但乐山一带福华、和邦等主力下游均出现检修，上下游同步减产对冲，限电影响力度减弱。

值得注意的是，除限电因素导致的企业被迫停工外，因经济性不佳也一定程度上影响了川渝气头项目开工积极性。从金联创监测，7月份西南气头装置多陆续步入亏损状态，目前单吨理论亏损围绕在140-150元/吨附近。因此若非限电因素，利润问题也可能引发供应的缩减。

此外，川渝地区甲醇由水路向华东运输，如后期高温持续，河流水位进一步下降，或将影响甲醇的地区间贸易流动。从川渝地区甲醇下游来看，据悉当前下游甲醛厂因限电多陆续有停工，如成都凯越、五联等；此外，乐山福华、和邦等草甘膦及医药类下游也停工，前者于7月下计划内停车检修，原计划8月初附近恢复，然因限电影响重启推迟。粗略统计，以上下游日度甲醇消化量在1500-1600吨附近。

不过，川渝地区并非甲醇的主要需求地区，甲醇最大下游甲醇制烯烃主要集中于华东和西北地区，在经济整体偏弱情况下，当前除因利润欠佳导致的MTO降负/停工相对集中外，鲁西MTO于8月10日如期检修外，阳煤烯烃自上周也陆续降负至7成。截至8月16日，中国MTO装置负荷降至78.54%，环比降低近3个百分点，较年内最高负荷降低16个百分点，2022年以来首次跌破80%关口。

整体来看，目前国内甲醇市场呈现出供需两弱的格局，川渝地区供电形势仍处紧平衡状态，其余省份限电程度影响仍需持续性关注。虽然当前因限电引发川渝地区供需矛盾，但川渝地区甲醇体量相对较小，且基于今年经济环境较弱，整体下游需求疲弱，川渝地区短时间限电并不会导致国内甲醇市场供需失衡，但后市需关注华东地区电力情况，由于华东地区为甲醇需求集中地区，限电对甲醇下游影响可能令原本疲弱的需求雪上加霜。

因高温持续，8月13日开始四川玖源等尿素装置开始全线停车，四川泸天化和天华等装置于8月15日凌晨开始全线停车，此次停车为紧急通知。截止目前，川渝地区尿素工厂几乎全部全线停车，包括其下游复合肥工厂，仅个别工厂装置暂未停车，仍在协商争取中。如果区域内尿素厂家全停，影响日产量将在1.8万吨左右。

进入8月份，国内尿素企业检修数量持续增加，而非计划内停车范围有所扩大。截止目前， 统计在内的停车及减量企业共计17家。其中，限电停车企业占4成以上。隆众数据显示，8月17日尿素日产规模13.99万吨，较去年同期减少1.18万吨；开工率62.67%，较去年同期70.34%下降7.67%。

虽然短期内停车检修可适度缓解供应过度宽松格局，但下半月除了新疆塔化部分尿素装置面临检修外，计划检修企业减少，而7月集中检修的企业将逐渐恢复生产，供应大概率不会进一步下滑。目前国内尿素面临的主要矛盾点仍是需求疲弱，农需处于空档期，工业需求三聚氰胺、胶合板厂和复合肥需求都很差，整个下游开工的恢复明显迟滞于往年同期水平，叠加受法检政策影响，出口量有限，企业库存快速攀升，国内整体供应宽松，因此短期四川限电对于尿素供应的影响相对可控，对尿素价格影响有限。