【分析文章】利空得到释放，尿素下行空间或有限

尿素企业检修增多，关注成本支撑力度

从供应情况看，国家保供稳价政策下，今年国内尿素日均产量整体较高，6月中旬一度接近17万吨，处于2021年以来的较高水平。由于六月底七月初内蒙古博大、江苏灵谷、吉林长山、中煤鄂尔多斯、山东瑞星、华鲁、山西丰喜等工厂部分装置减产或检修，国内尿素日产量有所下滑。据隆众资讯统计，截至7月11日，尿素行业日产15.60万吨，较6月底减少0.91万吨，较去年同期增加0.11万吨。据悉近期内蒙仍有工厂计划检修，尿素日产有望继续减少。据隆众前期数据统计，7月内有检修计划的企业有近10家，检修时间遍布上中下旬，不少的检修周期半月以上。按照计划检修安排预期，7月的日产预估会在15.5-16.5万吨范围内波动，但往年同期的日产波动范围是15-16万吨，整体依然略高。

由于原料被明确界定为化工煤，不需要限定在动力煤合理价格区间内。5-6月份，国内防控形势好转，化工行业复工复产，化工用煤需求明显增加，以无烟煤为代表的的化工煤价格上扬一度为尿素带来成本支撑。但近期化工厂出货不畅，对煤炭采购积极性减弱，化工原料无烟煤价格高位回落，对尿素的支撑也有所减弱。考虑到国内煤炭供应相对稳定，下游复工复产持续推进，迎峰度夏用电高峰需求支撑下，预计煤炭价格回调空间有限。而目前尿素价格已降至固定床工艺成本线附近，工厂继续降价意愿不强，如果价格进一步下跌，停车检修也会有所增多，成本支撑逐步显现。

企业库存快速增加

库存方面，四月中下旬之后，物流运输好转，下游采购情绪向好，尿素企业出货量增加，库存持续下降，至6月中旬，国内尿素样本企业总库存量降至18.65万吨，处于2022年的偏低位水平。但随着供需错配的压力逐步传导至库存端，国内尿素企业库存连续攀升。至7月份，尿素企业总库存呈现大幅增加。据隆众资讯统计，截至7月6日，国内尿素企业总库存量45.39万吨，周环比增加52.98%，同比增加272.97%，除安徽、宁夏、新疆、云南地区尿素企业库存减少外，其余地区尿素企业库存出现不同程度增加。

今年俄乌局势导致俄罗斯出口停滞，继而推动国际尿素价格一季度攀升至高位。国内虽有出口法检政策，但在国内外高价差驱动下，4月尿素出口量达到15万吨。但由于国际利空消息不断释放，4月初海外尿素价格见顶后进入下跌通道，同时国家为了减少出口而延长了尿素法检时间，5月尿素出口量回落至8.56万吨，环比下降42.80%，同比下降85.75%。目前来看，虽然海外价格在六月下旬止跌并有所反弹，而国内尿素仍在下跌，但法检趋严且时间延长，出口依旧是管控阶段。由于全年出口高峰集中在下半年，预计出口法检政策持续执行至全年出口旺季结束。

瑞达期货：林静宜

资格证号：F0309984（Z0013465）

以上信息仅供参考，不作为入市建议

手机登录请点击此处下载期货云开户APP