【分析文章】节后复工进程推进，玻璃期价预期向好

时间：2021-02-19 09:02浏览次数：9406来源：瑞达期货研究所

农历辛丑年的首个交易日，郑州玻璃期货价格大幅高开后继续走强，这其中的原因，一方面来自于长假期间外盘股市，国际原油、铜等大宗商品表现强劲带来的乐观气氛带动；另一方面则因市场对于节后玻璃下游复工复产带来需求向好预期。

节前由于需求减弱，玻璃库存回升，但由于生产企业资金压力不大，以及市场信心有所增加，企业基本以稳定生产为主。隆众数据显示，截止2月18日当周，国内玻璃样本企业总库存4915万重箱，环比上涨41%，同比下降28.81%(同样本口径下，样本企业库存环比上涨43.09%，同比下降35.63%)，库存天数25天。春节期间汽运力有所下滑，叠加中下游放假休市影响，场内贸易交投寥寥，企业产销均处于停滞状态，库存亦宽幅激增。然而，即便库存环比增加，总量仍低于去年同期，春节期间积累的库存量对生产企业带来压力有限，这从山东巨润、中联玻璃、河北鑫利、安全实业、天津中玻等企业继续调涨玻璃出厂价也可见一斑。

来源：隆众资讯

从目前的疫情防控情况来看，春节后玻璃下游企业正常开工的几率较大。据隆众资讯调研，下游加工企业最晚将于正月十五前后复工，部分企业计划正月初八前后开工，预计今年春节后市场的启动时间趋于正常。而随着市场的启动，下游开启采购备货，将从需求端推动玻璃价格。

由于7成以上的玻璃应用于房地产的后端，对玻璃的需求体现在房地产项目的竣工阶段。房地产项目从开工到竣工，施工周期约为24个月左右，从近年来的房屋开工面积数据走势来看，2018-2019年10月份的新开工面积全部为正增长，且有三分之一的月份增长率超过20%，最大值接近30%。按照正常进度，这些新开工项目将在2020-2022年竣工。但2020年年初疫情的爆发使得下游需求进入停滞，之后虽然在复工复产推进下，房地产市场逐步复苏，但仍有不少2020年交付的项目被迫延后，2021年交付压力将进一步增加，加上国家房地产政策“3条红线”倒逼房地产加快竣工和销售回款速度，预期年内地产需求对玻璃仍有较大推动。

另外，国务院常务会议提出要坚定实施扩大内需的战略方针，要求进一步促进大宗消费及重点消费，依托以“双循环”配合“内循环”的新发展格局。作为玻璃行业另一个重要的下游，在国务院及商务部的政策支持下，汽车消费仍然是当下扩大内需战略的重中之重。国家层面和地方层面陆续出台政策，刺激了汽车消费，直接利好玻璃需求。

而从玻璃产能来看，去年上半年受疫情以及环保政策影响，生产企业限产、放水产线较多，日熔量下降至近年来最低点；下半年在需求复苏带动下，价格一路攀升，新投产和复产点火产线也随之增加，除了新点火产线13条以外，复产点火产线共计22条。据隆众资讯统计，目前国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共288条，其中在产251条，冷修停产37条，浮法产业企业开工率为87.15%，产能利用率为87.77%。截止2月5日，国内浮法玻璃在产日熔量回升至16.12万吨，白玻在产日熔量回升至15.2万吨。然而，在严格控制产能的背景下，预计2021年浮法玻璃的在产产能增量十分有限。根据卓创资讯统计，2021年拟点火生产线仅6条，合计产能4400t/d。不过，当前利润丰厚的情况下，企业还是会选择延迟冷修，或缩短冷修时间。

整体来看，虽然国内浮法玻璃利润延续前期高位，这将刺激玻璃生产企业加快生产、推迟冷修生产线，但在严格控制产能的背景下，2021年浮法玻璃的在产产能增量十分有限。而需求端，2021年地产竣工交付压力将进一步增加，加上国家房地产政策“3条红线”倒逼房地产加快竣工和销售回款速度，年内地产需求对玻璃仍有较大推动，需求端预期增量高于供应端预期增量。据悉，目前华北沙河地区企业均有提涨意愿，节后随着下游复工复产的推进，玻璃价格或有望延续偏强态势。

瑞达期货：林静宜

资格证号：F0309984

Z0013465

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