【专题研究】美伊事件对甲醇市场影响探析

一、事件背景

据报道，1月3日凌晨美国军方对两个与伊朗有联系的目标人物发动了空袭。随后伊拉克国家电视台报道伊拉克巴格达机场遭袭，三枚火箭弹落在伊拉克首都巴格达国际机场附近，爆炸造成至少8人死亡，伊朗伊斯兰革命卫队苏雷曼尼少将和伊拉克人民动员部队指挥官Muhandis在此次空袭中丧生。

袭击事件发生后，伊朗最高领袖哈梅内伊誓言将进行“严厉报复”，伊朗外长谴责美国的此次谋杀是“国际恐怖主义行为”，伊朗前伊斯兰革命卫队总司令也表示要“狠狠报复美国”。

北京时间8日凌晨，在伊拉克西部安巴尔省的“美军阿萨德空军基地”遭火箭弹袭击。阿萨德空军基地建于上世纪80年代，2003年美国发动伊拉克战争后将其接管，这里一度是美军在伊拉克西部最大的军事基地。2011年12月，美军正式将其交还给伊拉克安全部队。然而，美军2014年又以打击极端组织的名义，再次在此部署兵力。据CNN消息，伊朗威胁称，如果美国对导弹袭击做出回应，将在美国本土发动袭击。之后，伊朗外长表示，自卫行动已经结束，不寻求战争。并发推称，我们不寻求(局势)升级或战争，但将保卫自己不受任何侵略。

二、伊朗甲醇在国内甲醇市场的地位

伊朗是甲醇生产大国，近几年随着产能的扩张，伊朗甲醇生产大国的地位更加巩固，新装置的不断投产，使得伊朗的甲醇产能已经接近1000万吨，预计到2021年，其甲醇产能将占全球的15%左右。然而，伊朗甲醇下游配套有限，大部分产量用于出口，其中出口到中国的量占比达到70%附近，出口到印度的量占比20%以上。

而中国是甲醇的净进口国，2019年我国甲醇进口量预计1070万吨，全国进口依存度约14.4%，伊朗是最重要的进口来源国。从伊朗月度进口数据以及全年伊朗进口总量占比来看，伊朗在国内甲醇进口量上有着举足轻重的作用，且16年至18年伊朗在全年甲醇进口量占比份额逐步提升。在2019年1-11月份的进口来源国中，从伊朗的进口占比约占37%，沙特进口占比14.1%，阿曼占比11.4%，中东地区合计占比约50%。一旦战争打响，最大进口来源国伊朗甲醇产出与出口均面临极大不确定性。

数据来源：wind 瑞达期货研究院

三、历年来美国对伊朗制裁事件追溯

自2011年开始，美国对于伊朗制裁声音一直不绝于耳。从2010年-2015年的制裁情况可以发现，联合国安理会和欧盟先后通过制裁决议后，此后欧盟等国对伊朗甲醇的进口出现了停滞，伊朗甲醇的出口量也由2010年450万吨逐步降低到300万吨，但是出口到中国和印度的总量基本不受影响。从2011年至今伊朗船货一直源源不断的流入。

数据来源：wind 瑞达期货研究院

近两年，美国逐步恢复因协议而中止的对伊制裁。2018年5月8日，特朗普政府单方面撕毁伊核协议，并宣布将实施“最高级别”经济制裁。同年11月5日起，美国重启针对伊朗能源、金融、汽车等领域的制裁，其中重点是伊朗原油出口方面。美国对伊朗实施“极限制裁”，对伊朗原油出口给予“零豁免”。

从2019年5月2日起，美国不再给予部分国家和地区进口伊朗石油的制裁豁免，以全面禁止伊朗石油出口。5月3日，美国宣布将强化对伊朗核活动的限制，5月17日美国发布的伊朗制裁名单里面出现伊朗一套165万吨/年甲醇装置公司名字且附加制裁信息是二级制裁（二类制裁：限制第三国的公司或个人与被制裁对象进行金融和贸易往来，并对违反规定者施加处罚。）再到6月7-8日，美国财政部宣布对伊朗最大石化企业波斯湾石化工业公司及其子公司和境外销售网络实施制裁。根据声明，受制裁对象在美国境内的资产将被冻结，美国公民不得与其进行交易。伊朗一家重要贸易公司也列入了美国制裁名单里面。美国对于伊朗制裁力度明显加大。

然而，即便如此，近2年自伊朗进口甲醇数量不减反增。“上有政策下有对策”下，亚洲买主购买伊朗石化产品的途径时时变化。买家和伊朗厂家由一对一的方式谈长约逐步转变为多对一、抱团谈长约的方式并推迟长约谈成时间。买家中，除去固定的贸易商和下游工厂以外，其他下游工厂和新增贸易商略有增多，分销商增多。从郑州甲醇期价走势来看，我们发现，在2018年和2019年美国发布制裁伊朗的两个时间点，甲醇期价均不涨反跌，进口也持续增加，可见实质性影响并未体现。

数据来源：博易大师 瑞达期货研究院

四、近期美伊事件对甲醇市场的影响

整体来看，虽然美国对于伊朗制裁力度较大，但目前伊朗甲醇付款结算、船运尚算正常，在不发生战争封锁霍尔木兹海峡的前提下，伊朗的甲醇出口仍然有望继续。但一旦中东局势进一步恶化，伊朗甲醇出口受阻，那么中国的甲醇进口量将受到明显的影响，这部分损失量短时间难以从其他国家获得，对甲醇市场影响将十分明显。特别是华东地区进口依存度约60%以上，且华东价格和期货盘面联动最强，因此进口对盘面影响格外明显。不过，一旦甲醇价格出现大幅走强，外采甲醇制烯烃利润将面临大幅亏损而出现停车，需求量的降低，将给供需偏紧的局面带来缓解。

另一方面，如果地缘风险事件仅仅是潜在威胁，并为给伊朗出口带来实质性影响，那么甲醇价格在大幅上涨之后将回归基本面。目前甲醇主要下游甲醇制烯烃因甲醇价格的走高及聚烯烃价格的弱势而再度陷入亏损，如果甲醇制烯烃企业长期亏损，势必会引发大面积长期检修，造成需求下滑。据悉，浙江地区两套主要甲醇制烯烃装置，已经曝出将于今年2月份检修的计划。而供应端，由于2019年国内甲醇装置在下半年检修后，年底因意外二次集中检修，因此今年一季度国内甲醇春检力度或弱于往年；国际装置方面，2019年12月到2020年1月份意外检修装置也偏多，今年春检力度预计也将不及预期。同时，宁夏地区新建220万吨/年甲醇装置计划于今年3月之前试车，内地供应压力或再度显现。因此，一旦美伊关系并未进一步恶化，甲醇价格将迅速回归其自身基本面。

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