瑞达期货晨会纪要观点20240105
时间：2024-01-05 08:43浏览次数：4613来源：本站
1、国家数据局等十七部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》，选取12个行业和领域作为数据要素释放价值的落脚点，预计到2026年打造300个应用场景，数据产业年均增速将超过20%。2、商务部党组召开扩大会议强调，2024年要推动消费从疫后恢复转向持续扩大，扩大高水平对外开放，加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘，拓展国际经贸合作空间，提高商务领域安全保障能力，努力完成全年目标任务。3、日本首相岸田文雄表示，将通过支持措施加强企业盈利能力；将确保收入增长超过通胀速度；内阁正考虑将储备基金金额翻倍，以应对此次地震造成的损失。4、美国上周初请失业金人数为20.2万人，预期21.6万人，前值从21.8万人修正为22万人；四周均值为20.775万人，前值21.2万人。A股主要指数昨日缩量收跌。大盘早间单边下挫，尾盘跌幅收窄。截至收盘，沪指跌0.43%，深证成指跌1.24%，创业板指跌1.8%。四期指走势偏弱。沪深两市成交活跃度有所下降，北向资金净卖出。当前IF IH维持升水，顺期限结构思路下推荐多头持有远季合约，空头持有近月合约；IC IM虽然仍是贴水结构，但贴水收敛且交割周多头移仓力量增强的特点，短线仍推荐多远空近。历年以来春季躁动行情都有发生，后续仍可期待趋势线机会，中小盘大概率为风格主线，中期可关注低多机会。市场反弹后有低振态势，短期仍然推荐空波动率为主，参考蝶式价差和空宽胯式组合，维持偏负delta敞口。周四期债主力合约高位震荡，30年期主力合约盘初涨幅快速拉升至高位后维持震荡，收涨0.36%，10年期主力合约收涨0.05%。10年期国债收益率一度下行至2.54%,为2020年4月以来最低。止盈情绪得到一定消化后，债市尤其是超长债在博弈一月降准降息预期下表现强势。三大银行重启投放PSL3500亿元。市场宽货币预期较强，机构对利率债配置需求或增加，债市或将延续偏强震荡的格局。海外及汇率方面，美联储会议纪要显示，美联储降息仍需更多数据支持。周四央行在公开市场实现净回笼5850亿元，本周央行连续实现大额净回笼，但月初资金需求相对较弱，短时间内流动性或将继续偏暖，DR001继续窄幅运行在1.56%附近，DR007也小幅回落。短端利率上，央行操作成为影响资金面的关键。从技术面上看，当前10年期国债收益率大幅下行约1bp至2.54%附近，预计短期内收益率或有进一步下行空间。操作上，本周期债主力合约或以偏强震荡为主，建议投资者保持一定仓位。把握短端交易性机会，以及关注降息预期兑现下债市调整的长端配置机会。周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1589，较前一交易日贬值92个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0997，调升5个基点。最新ADP失业人数显示，美国企业仍在以稳健的速度招聘员工，失业率保持在较低水平，员工的工资涨幅也持续高于通胀率。美联储官员巴尔金表示，尽管美国需求强劲，但这并不能解决通胀高于目标的问题，因此进一步加息的可能性仍然存在，这一发言市场对美联储宽松政策前景保持乐观态度。但据CME的FedWatch工具显示，美联储在3月份降息的可能性超过85%，预计年底前将累计降息150个基点，长期来看上涨不可持续。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。截至周五美元指数跌0.04%报102.43，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.19%报1.0943，英镑兑美元涨0.14%报1.2685，澳元兑美元跌0.38%报0.6707，美元兑日元涨0.94%报144.63。昨日公布的美国2023年12月ADP就业人数增加16.4万人，创2023年8月以来新高，预期增11.5万人，前值从增10.3万人修正为增10.1万人。小非农数据新增就业人数大超预期反映劳动力市场供需缺口持续缩小，然而薪资增速持续走弱使市场对后继核心通胀水平预期下调。往后看，短期内经济数据持续显示美国经济仍保持一定韧性，在利率计价预期相对充分的情况下美元指数或得到一定支撑。周四中证商品期货指数跌0.12%报1912.36，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘普遍下跌，能源化工品表现疲软，LPG跌3.87%，纯碱跌3.83%，玻璃跌2.37%。黑色系全线下跌，焦煤跌1.64%，焦炭跌1.54%。农产品多数下跌，玉米跌1.07%。基本金属全线收跌，沪镍跌1.81%。美联储降息预期提前加剧我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线对油价形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在受美国ADP数据连续5月好于预期背景下涨幅回吐；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘事件容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场。周四集运指数（欧线）期货合约震荡幅度大，合约EC2404收涨5.17%。近日，马士基发布公告称，继12月30日马士基杭州号发生事故后，该公司决定暂停红海/亚丁湾的所有航行，直至另行通知。红海事件持续发酵，带动SCFI欧线环比大涨79.96%。最新SCFIS欧线结算运价指数为1228.16点，较上周上升23.35点，环比上涨1.9%。短期内，期价走势还要看巴以冲突进程，红海航线的不确定性尚未因护航舰队的存在而明显改善，绕行好望角仍将成为主流船东的选择，或支撑运价。但从中长期看，逻辑面上航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，期价或高位震荡。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了-0.53%，大豆价格大体稳定。目前东北产区大豆货源充足，主要集中在农户手中，春节临近，农户出货意愿尚可，市场需求一般，大多贸易商暂无囤货打算，多随用随采。不过，月初部分粮库大豆收储进入收尾阶段，且象屿等粮食企业大豆收购价持续下调，对大豆行情支撑力度减弱，预计短期内大豆行情或将有下跌的空间。盘面来看，豆一震荡下降，上方压力依然较大。隔夜豆二上涨了-0.19%，预报机构Maxar表示，巴西北部的降雨有助于慢慢改善湿度和作物状况，并预计本周的降雨依然非常活跃。随着降雨的出现，干燥地区的面积将减少，机构对巴西大豆产量前景的评估有望止跌回升。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，受近期雨量充沛影响，阿根廷大豆播种率一周内提高近10%，目前已完成近八成大豆播种计划。目前各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产可以在很大程度上减少巴西大豆减产对全球大豆供应的影响。盘面来看，豆二震荡，不过目前总体南美产量仍保持在正常水平，限制反弹的高度。山东产区库内苹果走货稍放缓，客商多以消化自存货源为主，调果农货源交易的积极性有所减弱；沂源地区走货加快，由于果农出货意愿提升，让价出售为主，成交以质论价为主。陕西产区，洛川库内果交易不及预期，客商拿货量不大，且果农出货意愿较强，预计后市仍存降价出货的可能。操作上，建议短期苹果2405合约短期暂且观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四小幅收高，市场维持低位盘整。隔夜玉米2405合约收涨-1.07%。全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。国际市场影响整体偏空。国内方面，距离春节的时间越来越近，种植户仍有年前变现的需求，主产区基层种植户卖粮意愿仍较高，玉米上量有所增加。且市场收购谨慎，贸易商随采随销，多数玉米流向深加工企业，深加工收购价格陆续下压。不过，国内储备库陆续发布收购消息，基层售粮情绪逐渐回落，用粮企业节前备货逐渐开启，对市场价格有所提振。综合来看，玉米售粮压力依然较大，贸易商库存需求不足，饲料企业随采随用，深加工企业原料库存有所上升，需求表现有限，压制玉米价格上涨空间。盘面来看，玉米期价基本维持低位震荡，走势强于外盘，短期暂且观望。洲际交易所(ICE)棉花期货周四下跌，因其他商品下跌外溢到棉花市场，市场焦点转向美国周度出口销售数据上。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.81美分或1.0%，结算价报80.12美分/磅。国内市场：籽棉收购价格继续下调，成本重心下移。疆内结束加工的轧花企业数量增多，期货仓单数量持续增加，国内新棉及进口供应相对充足。不过近期纺企棉纱出货相对好转，纱厂排单紧凑，开机负荷较高，整体市场纺企开机小幅增加。下游订单询价增加，多数厂商仍以去库存为主，棉纱交易局面向好趋势。整体上，中游纺织、织布等环节呈好转，对原料棉花维持刚需采购，但下游订单的延续性仍有待考察，且棉纺织行业景气度仍处于枯荣值下方，市场信心仍不足。短期棉价或维持震荡走势。操作上，郑棉2405合约短期在15450-15800元/吨区间高抛低吸。南北批发市场走货一般，市场到量增加为主。且到货质量参差不齐，下游客商采购意愿不高。且陈货价格低于客商自有货源，陈货性价比较高的情况下，客商自有货持续到货，出货压力持续增加。销区走货仍是市场关注点，内地新季库存有限，但消费降级明显，跟进下游消费及产区货权变化。操作上，建议郑枣2405合约短期暂且观望。隔夜淀粉2403合约收涨-0.91。玉米市场表现不佳，成本支撑有限，且开机率持续偏高，产量增加压力仍存。不过，华中、华东区域客户陆续补库，节假日期间市场仍有成交，且有放量的情况，玉米淀粉货企业库存压力依旧可控，截止1月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.2万吨，较上周下降0.55万吨，周降幅0.80%，月降幅1.80%；年同比降幅16.37%。同时，副产品价值持续回落，部分企业步入亏损阶段，企业挺价主产品以缓解生产压力。盘面来看，随着玉米走弱，淀粉同步回落。当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势，而老鸡同比淘汰节奏温和，销区到车数较高，鸡蛋供应较宽松，供给充足。且节后食品加工企业补货多按需采购，商超、贸易商等下游心态不一，补货不积极，终端对鸡蛋的消费也有限，鸡蛋整体需求跟进平平，表现较淡。另外，玉米、豆粕等价格有所回落，饲料成本下降，成本端支撑减弱。盘面来看，在产能增加压力下，鸡蛋期价维持弱势震荡。基本面上，供应上面来看，目前的生猪供应仍处在相对高位，出栏压力较大，且部分地区标肥价差缩窄，或有所倒挂，显示肥猪供应充足，增加市场的压力，不过近期下游走货较好，利于消化市场多余的份额。盘面来看，生猪价格震荡，不过主力合约是节后合约，偏空思路对待。周四美豆上涨了-0.78%，美豆粕上涨了-1.29%，隔夜豆粕上涨了-0.52%，预报机构Maxar表示，巴西北部的降雨有助于慢慢改善湿度和作物状况，并预计本周的降雨依然非常活跃。随着降雨的出现，干燥地区的面积将减少，机构对巴西大豆产量前景的评估有望止跌回升。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，受近期雨量充沛影响，阿根廷大豆播种率一周内提高近10%，目前已完成近八成大豆播种计划。目前各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产可以在很大程度上减少巴西大豆减产对全球大豆供应的影响。国内情况来看，油厂心态转变最为明显，看涨氛围浓厚，主要是北方环保政策和证书影响，预期供应减少。叠加当下油厂榨利亏损严重，经过持续深跌后，油厂挺价惜售情绪增加，在元旦假期之际，油厂对于现货价格看涨心态增加。盘面来看，豆粕震荡，成本支撑减弱，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四跌至七个月低点，受累于豆油和欧洲油菜籽价格走弱。隔夜菜油2405合约收涨0.00%。加籽产量的调高使得全球菜籽供需平衡明显好转，国际菜籽价格承压。其它油籽方面，巴西干旱地区近期迎来有利降雨，且预报显示后期将有更多降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温。马棕出口表现疲软，牵制棕榈油市场价格，不过步入减产季，产量同步降低，且厄尔尼诺背景下棕榈油有减产预期，对远期市场存在潜在支撑。国内方面，油脂整体供应保持宽松，国内三大食用油库存总量维持高位运行。元旦期间油脂需求不及预期，供强需弱格局下油脂市场整体承压偏弱运行。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，菜油整体维持偏弱趋势。周四马棕上涨了0.88%，隔夜棕榈油上涨了0.11%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月马来西亚棕榈油产量环比下降10.86%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降10.21%，出油率（OER）环比下降0.14%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月棕榈油出口量为1378930吨，较11月出口的1530675吨减少9.9%。在南美大豆丰产压力下，国际豆油与棕榈油的价差大幅缩小，对马来西亚棕榈油出口的不利影响仍将持续。国内油脂方面，元旦节日效应对需求的提振有限，油脂现货成交清淡，国内三大食用油库存总量维持高位运行，供强需弱格局下油厂挺油动力明显不足。盘面来看，棕榈油震荡，需求不佳，加上库存累积，总体限制棕榈油的价格。供应端，新作收获进入扫尾阶段，对花生行情的影响减弱，但整体供需格局改善；需求端，市场入市信心本就偏向谨慎，多按需择价为主，产区出货速度减缓，同时下调原料收购价格，需求环境疲软；粕类饲料市场需求较为弱势，贸易商备货积极性不高，价格重心继续下移；油厂压榨利润小幅回升，但开机率小幅下降，压制市场需求。总体来说，市场观望情绪浓厚，需求疲软，供应偏宽松，预计花生行情年前已难有起色，整体延续震荡偏弱调整的概率偏大。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收低，巴西降雨构成压力。隔夜菜粕2403合约收涨0.00%。预报显示，巴西中部和北部地区迎来不同程度的降雨，且1月初将出现大范围强降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温，美豆价格连续回降，成本驱动下，国内粕价同步走弱。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，1月油厂开机率有望维持在25%附近，菜粕供应压力仍存，而水产养殖淡季菜粕刚需消耗支撑较弱，短期呈现供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好。豆粕来看，饲料养殖企业拿货谨慎，大多仍是随采随用的观望心态，短期供应压力仍存。盘面来看，菜粕低位震荡，短线参与为主。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四上涨，受供应前景提振。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.23美分或1.1%，结算价每磅21.08美分。据巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂12月上半月压榨甘蔗1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加224.29%，产糖92.5万吨，同比增加205.39%。12月上半月巴西糖产量同比及累计同比增速均显著提升，巴西甘蔗压榨进入最后阶段，由于产糖量同比增幅明显，逐渐验证产量强劲的情况。当前国际市场最大利空因素仍是巴西糖产量，但随着压榨结束，利空因素也基本落地，且印度及泰国糖收成欠佳，在一定程度支撑原糖市场 。国内市场，12月云南单月产糖15.84万吨，销糖9.8万吨。当前云南开榨糖厂29家，去年同期为34家，12月云南产销均慢于去年同期，由于开榨进度相对缓慢。产区现货价格微上调，带动贸易商补货情绪，不过港口广西糖到港增多，贸易商选择价格更低的货源。终端市场需求出现回暖现象。本周春节备货需求将启动，后市糖价将稳中偏强运行可能。操作上，郑糖2405合约短多介入为主。周四美豆上涨了-0.78%，美豆油上涨了-0.91%，隔夜豆油上涨了0%，从国内的情况来看，2023年累计到当周的大豆到港量为8528万吨，较2022年同期相比增加91万吨，增幅为1.08%；较2021年同期相比增加370.25万吨，增幅为4.54%。从原料的供应端可以看到，2023年大豆的到港量要明显高于往年，所以国内的大豆供应也趋于宽松，同样对国内豆油价格有所拖累。截至2023年12月29日，豆油累计需求量为528.6万吨，较2022年同期相比减少2.6万吨，降幅为0.49%。在2023年大供应和走出疫情的背景下，本该增加的消费不仅没有如预期出现反弹，甚至有所下降，下游企业多为随用随采，谨慎建仓，对豆油价格形成掣肘。截至2023年12月29日，豆油累计需求量为528.6万吨，较2022年同期相比减少2.6万吨，降幅为0.49%。在2023年大供应和走出疫情的背景下，本该增加的消费不仅没有如预期出现反弹，甚至有所下降，下游企业多为随用随采，谨慎建仓，对豆油价格形成掣肘。盘面来看，豆油震荡，成本支撑减弱，油粕交替下行。美国成品油库存增长明显引发需求疲软担忧，中东紧张局势支撑市场气氛，国际原油期价出现回落；国内主要沥青厂家开工下降，贸易商库存呈现增加；山东炼厂供应较为平稳，炼厂出货表现不一，低价资源需求有所支撑，山东、华北现货市场小幅上调。国际原油宽幅震荡，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约多单减幅大于空单，持仓转为净空。技术上，预计BU2403合约期价考验3650区域支撑，上方测试3780一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2402合约震荡下行，收于8404元/吨。12月22日-12月28日，中国苯乙烯工厂产能利用率报66.83%，环比上涨2.21%；整体产量在29.74万吨，较上周期增加0.99万吨，周环比上涨3.44%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.92万吨，较上一周期减少0.68万吨，环比减少4.33%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-50元/吨，较上周期增加135元/吨，周环比上涨72.97%。需求端，主要下游对苯乙烯需求量在23.42万吨，周环比增加1.65%，需求持续增长。国际油价偏弱，成本端支撑有限。检修装置回归，开工提升预期。下游装置利润偏低，整体需求有下降预期。供需压力或将逐步增大。盘面上，EB2402日度布林线震动波带张口向上，MACD红色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌1.38%至55.19%；止12月28日，华东主港地区MEG港口库存总量106.8万吨，较上一统计周期减少1.77万吨，降幅1.63%，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.93%至87.96%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2405合约上方关注4700附近压力，下方关注4500附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃供应相对稳定，北方地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，但东北价格策略下效果较好，而南方年末赶工需求仍存刚性支撑，其中华东、西南、华南这类南部区域产销尚可，由于假期产销下降，本周行业出现小幅累库状态，但节后产销得到恢复，赶工需求下库存或难以延续累库。FG2405合约短线建议在1860-1960区间交易。美国成品油库存增长明显引发需求疲软担忧，中东紧张局势支撑市场气氛，国际原油期价出现回落；周三新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差回落至128美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1091元/吨，较上一交易日回落62元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约增多减空，净空单大幅减少。技术上，FU2403合约上测60日均线压力，下方考验3000区域支撑，建议短线交易为主。LU2404合约测试4250一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2405合约震荡下行，收于8128元/吨。12月22日-12月28日，国内国内聚乙烯企业检修损失量在4.6万吨，较上周期增加1.67万吨；平均产能利用率87.29%，较上周期减少2.39%；总产量在56.76万吨，较上周期减少1.57万吨，其中LLDPE 产量为24.9万吨，较上周期增加0.51万吨。截至12月22日，油制线性成本理论值为8550元/吨，较上周期+24元/吨，煤制线性成本理论值为7273/吨，较上周期-21元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期减少3.36%至42.68%。北方受环保政策影响，下游企业停工停产，天津地区减产50%，开工下降明显。国内聚乙烯生产企业库存报37.08万吨，较上一周期-3.37万吨，周环比-8.33%，较去年同期+1.05万吨，同比+2.91%。盘面上，L2405合约布林线震动波带张口向上，日度MACD红色动能柱缩小。操作上，建议L2405合约短线逢高沽空，参考止损点8380。近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，产量及产能利用率上涨。企业签单仍旧不佳，企业待发量继续大幅减少，内地甲醇企业库存增加。伊朗区域甲醇装置受天然气限气影响12月集中检修，本周外轮抵港速度不快，并有大雾天气期间封航影响长江口进船速度，甲醇港口库存较大幅度去库，然而前期有部分货源推迟到港，1月份进口量或难有明显下降。需求方面，传统需求逐渐转弱但烯烃装置多数正常运行，本周甲醇制烯烃装置开工率有所提升，华东某MTO装置1月上停车检修，届时需关注装置动态。MA2405合约期价跌破前期支撑，短线重心或下移，建议在2310-2390区间交易。隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日上升18.09%至50.84%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2402合约下方关注7300附近支撑，上方关注7450附近压力，建议区间交易。华南液化气市场出现下跌，主营炼厂稳中下调，码头成交下跌出货，商谈氛围一般；外盘液化气报价出现回落，化工需求偏弱压制市场，进口气成本对现货有一定支撑；华南国产气价格上涨，LPG2402合约期货较华南现货贴水为501元/吨左右，较宁波国产气贴水为201元/吨左右。LPG2402合约减多增空，净空单继续增加。技术上，PG2402合约下探4600区域支撑，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2405合约震荡下行，收于7407元/吨。12月22日-12月28日，PP产能利用率下降2.73%至72.78%；国内聚丙烯产量60.77万吨，较上周减少2.28万吨，跌幅3.62%；较去年同期增加0.68万吨，涨幅1.13%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报62.63万吨，较上一周期-6.98万吨，周环比-10.03%，较去年同期-4.19万吨，同比-6.27%。截至2023年12月29日，油制PP理论成本为7627.15元/吨，较上周-76.08元/吨，周同比-0.99%；煤制PP理论成本为7286.9元/吨，较上周-10.76元/吨，周同比-0.15%。聚丙烯下游企业平均开工率为53.72%，较上周-0.5%，较去年同期+10.3%。聚丙烯企业计划外检修较多，低产能利用率以及新产能延期投产，供应压力有所缓解。需求端延续淡季行情，下游企业基本以刚需为主，开工率略有下降。基本面供需两淡，价格缺乏上行动力。盘面上，PP2405合约偏弱震荡，MACD绿色动能柱增大；操作建议PP405合约短线逢高沽空，参考止损点7650。国内丁二烯市场持稳，现货价格下跌为主，下游采购心态谨慎；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货市场价格普遍下跌，市场谨慎观望氛围，下游刚需询盘。齐鲁顺丁橡胶装置临时停车，顺丁橡胶装置开工继续下滑，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；受环保要求影响下游轮胎开工呈现回落。前20名持仓方面，BR2402合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，BR2403合约考验12200一线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区天气影响使得原料产出部分时段受阻，而国内外工厂冬储备库需求导致库存紧张，支撑原料价格表现偏强；国内产区云南产区处于停割期，海南产区浓乳加工利润较好，带动海南胶水制全乳价格贴水制浓乳价格。近期青岛库存保税库继续呈现小幅累库，一般贸易库存延续降库但幅度放缓，据悉元旦期间仓库发生火情主要影响仓单库存，对现货库存量暂未造成实质影响。虽然下游企业逐渐进入春节备货期，但工厂按排产计划适度补货，采购积极性一般。本周环保因素叠加山东主产区部分企业存3-5天检修安排，轮胎企业产能利用率明显走低，随着检修企业逐步复工复产，产能利用率将逐步提升。ru2405合约短线关注13850附近支撑，不宜盲目追空；nr2403合约短线建议在10950-11300区间交易。近期天气好转管控降级，国内纯碱装置开工率和产量小幅提升，预期短期产量相对平稳。需求方面，下游行业需求维持稳定，备货意向不强，按需采购为主。近期碱厂待发订单窄幅下降，新订单不理想，企业库存增加，但仍有部分企业库存偏低。SA2405合约短线建议在1930-2050区间交易。隔夜SH2405合约震荡下行，收于2726元/吨。12月15日-12月21日，中国烧碱工厂产能利用率报85.37%，较上周期减少1.15%。部分前期检修装置将回归，烧碱行业开工率预计小幅上升。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在37.11万吨，环比减少12.65%，同比增加24.58%。山东氯碱企业周平均毛利在254元/吨，较上周-104 元/吨，环比-29.05%。现货价格低迷，部分边际成本较高的企业已接近盈亏平衡点附近，关注后期成本方面的支撑。下游粘胶短纤需求趋弱，短期无实质性改善。氧化铝方面，国内铝矿山监管趋严，开采受限，国内铝土矿供应紧张。同时，北方部分氧化铝厂受环保因素影响，焙烧炉减产运行。氧化铝企业减产规模扩大，开工率下降。烧碱需求偏弱预期。基本面暂无利好，现货价格预计弱稳运行。盘面上，SH2405合约减仓放量下行，MACD红色动能柱持续缩小，操作上，建议暂时观望或短线轻仓试空，参考止损点2850。国际原油期价出现回落，布伦特原油3月期货合约结算价报77.59美元/桶，跌幅0.8%；美国WTI原油2月期货合约报72.19元/桶，跌幅0.7%。美联储会议纪要淡化降息紧迫性，交易员削减对美联储的降息押注，市场关注非农报告，美元指数呈现回升。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；胡赛武装再度袭击红海商船，中东红海局势动荡，利比亚最大油田因抗议活动而关闭，欧佩克承诺保持团结支撑市场气氛，而美国成品油库存大幅增加，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约考验535一线支撑，上方测试40日均线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡下行，期价收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，11月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注6000附近压力，下方关注5750附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在80.58%；11月PX社会库存为432.4万吨，环比+3.59%，同比+8.73%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷上涨2.07%至83.49%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2405合约上方关注8750附近压力，下方关注8400附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷上涨2.07%至83.49%；截至2023年12月28日，PTA行业库存量约在407.06万吨，产量环比+8.31万吨，供需差环比-16.87%，周内PTA库存转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.93%至87.96%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2405合约上方关注6000附近压力，下方关注5850附近支撑， 建议区间交易。前期尿素停车装置陆续恢复带动本周国内尿素产量小幅增加，短期仍有企业存复产计划，但也有故障停车装置，总产量或相对稳定。近期下游农业以及淡储适当补仓，加上各地环保预警陆续解除带动下游工业刚需小幅回升，尿素企业库存开始下降。需求方面，环保因素带动国内复合肥产能利用率小幅下降，但随着天气好转管控降级，停车的装置将陆续恢复生产，随着备肥时间缩短以及原料价格趋稳，下游提货积极性有望提升，复合肥企业为备肥生产或较为稳定。保供要求下，国内淡储进程偏慢，出口端在政策影响下，虽然海外仍有招标但对国内市场影响不大。UR2405合约短线建议在2140-2210区间交易。隔夜V2405合约震荡下行，收于5825元/吨。12月22日-12月28日，PVC生产企业产能利用率增加1.47%至76.99%，产量45.46万吨，环比增加1.81%，同比增加5.96%。国内PVC社会库存在41.83万吨，环比减少0.97%，同比增加63.53%。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺涨跌互现，电石受不定时限电影响，开工受限，价格仍有调整表现，乙烯法主要受乙烯及氯乙烯价格走跌影响，导致全国乙烯法PVC平均成本环比上周下降。截止12月28日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企 业平均成本分别为5926元/吨、5752元/吨，周环比上涨0.58%、上涨2.6%；毛利分别为-386元/吨、98元/吨。V2405合约布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议暂时观望。夜盘AL2402合约跌幅0.65%。宏观面，美联储12月会议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降。基本面，近期铝土矿供应影响仍在，矿石供应稳定性、环保等因素对氧化铝产能限制影响加深，国内氧化铝价格受多方因素持续走强，电解铝产量方面维稳运行，不过受电力供应影响，部分地区冶炼厂有一定的减产风险，加上铝锭进口亏损较大，进口窗口关闭，而国内铸锭量低位，短期铝锭或难有较大补充。总的来说，在低库存及原料端干扰下沪铝期价走强。后市来看，电解铝主流消费地区河南环保限产，加上部分地区铝下游加工企业受环保管控及消费淡季，铝社会库存后续有较大累库预期，或限制沪铝上行空间。现货方面，近期现货交投清淡，成交一般。操作上建议，沪铝AL2402合约短期区间19000-19400低买高卖思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约跌幅4.19%。宏观面，美联储12月会议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降。基本面，前期重污染天气应急加上几内亚油气库爆炸，矿石供应稳定性、环保等因素对氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，河南地区某氧化铝厂也因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日停产，涉及年产的约50万吨，而前期因天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强。总的来说，铝土矿供应紧缺程度加深，采暖季也让部分地区氧化铝生产受到阶段性干扰，加上部分地区因天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝价格高位运行，需持续关注几内亚矿山情况，近期波动较大，观望为主。操作上建议，氧化铝AO2402合约观望为主。铜主力合约震荡偏弱，以跌幅0.34%报收，持仓量走低，国内现货价格走弱，现货升水，基差走强。国际方面，美国12月制造业PMI升至47.4，此前连续两个月保持在46.7不变。这是PMI连续第14个月低于50，为自2000年8月至2002年1月以来持续时间最长的一次。美联储会议纪要显示，美联储官员一致认为加息周期可能已经结束，没有讨论何时开始降息。国内方面，1月3日，进行140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因有5720亿元逆回购到期，实现净回笼5580亿元。基本面上，据ICSG统计，截至2023年10月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-5.3万吨。国内11月表观消费较10月小幅增长，库存方面仍保持低水位运行，整体需求表现偏暖。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱初现。操作建议，短期轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约减仓整理，现货市场报价平稳。本期热卷周度产量减少，库存量继续下滑，但周度表观消费量由增转降。传统淡季和天气影响下游需求进度，但热卷终端需求还是好于市场预期，库存延续下降。只是近期热卷期现货价格持续走高，恐高情绪升温，短线或抑制上行空间。技术上，HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA向下调整。操作上建议，日内短线交易，注意操作节奏及风险控制。隔夜I2405合约减仓回调，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石发运量减少，但到港量明显增多，将增加铁矿石现货供应。贸易商报价积极性尚可，多随行就市为主，钢厂按需补库为主，询盘较为谨慎。受钢厂冬储补库预期影响，贸易商持续上调现货价格，而期货贴水现货，期价仍有支撑。技术上，I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA向下调整。操作上建议，回调择机短多，注意风险控制。隔夜J2405合约弱势震荡，焦炭市场偏弱运行。焦炭首轮提降落地，叠加钢厂年终检修范围扩大，钢厂亏损加剧，高炉产能下滑，铁水日产持续减少，厂内控制采购，降价仅起到修复利润的作用，难以刺激刚需，焦企利润将重回盈亏边缘，业者信心不足，部分企业表示后期或执行限产计划，目前厂家积极出货为主。港口方面贸易集港情绪一般。策略建议：隔夜J2405合约弱势震荡，一小时MACD指标显示红色动能柱变为绿色动能柱，操作上暂以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405合约弱势震荡，炼焦煤市场偏弱运行。据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率67.07较上期降0.21%，元旦期间不少煤矿停产检修现象较多，总体开工率呈现下滑态势，产地独立洗煤厂多数拿货开工较为谨慎，煤矿新签订单减少，库存有所累积，整体生产积极性不高。需求方面，钢厂检修高炉增多，焦企开工下行，焦炭首轮提降落地，部分企业表示降价后期或进行限产，焦煤预计延续承压，市场交投僵持。策略建议：隔夜JM2405合约弱势震荡，一小时BOLL指标显示开口扩大，操作上暂以弱震荡思路对待，关注1850附近支撑，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407震荡走弱，以跌幅6.69%报收，持仓量增长，现货贴水，基差走强。基本面上，供应量仍处于高位，由于终端淡季的临近需求预期较弱，实际下游需求也偏淡，整体呈现供强需弱局面，现货价格持续走低，受现货价格的影响，矿端价格重心亦逐步下移。期权方面，沽购比为0.3357，环比上升，期权市场投机做多情绪较上日有所减弱。技术上，60分钟MACD，双线位于0附近，DIF向下穿DEA与0轴，绿柱扩大。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。宏观面，12月中国官方制造业PMI小幅下滑，制造业景气回落，利空金属价格。基本面，原料端，上周镍矿港口库存继续去库，在菲律宾进口量减少，国内产能高位运行的情况下，库存还将进一步减少；供应端，采购硫酸镍生产电积镍利润持续倒挂，在亏损的情况下炼厂生产速度放缓，但受制于固定成本，12月精炼镍产量预计仍维持高位；库存方面，上周国内精炼镍社会库存小幅去库，LME大幅累库，受国内新增产电积镍转向海外交仓，LME累库速度加快。整体来看，镍市供强需弱格局依旧。技术面，ni2402合约增仓下跌空头增强，关注10日均线压力，操作上建议前期空头继续持有，注意操作节奏。夜盘pb2402合约跌幅0.09%。宏观面，美联储12月会议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，原生铅冶炼厂包含交割品牌企业陆续进入检修；废电瓶价格延续反弹，加上安徽地区因天气污染限产通知或使再生精铅冶炼厂出现超预期减产，铅锭供应呈现地域性收紧。下游方面，铅蓄电池开工率弱势，终端消费不旺。现货方面，下游企业少量刚需采购，但仍以观望为主，市场成交情况略显清淡。总的来说，虽淡季消费拖累铅价，但供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移，加上春节前及严寒天气影响，下游原料备库有兑现预期，供需错配下，未来铅价存在一定期待，操作上建议，沪铅PB2402合约短期15870附近逢低做多思路为主，止损参考15800元/吨，注意操作节奏及风险控制。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。昨日公布的美国2023年12月ADP就业人数增加16.4万人，创2023年8月以来新高，预期增11.5万人，前值从增10.3万人修正为增10.1万人。小非农数据新增就业人数大超预期反映劳动力市场供需缺口持续缩小，然而薪资增速持续走弱使市场对后继核心通胀水平预期下调。往后看，短期内经济数据持续显示美国经济仍保持一定韧性，在利率计价预期相对充分的情况下美债收益率及美元指数或得到一定支撑，贵金属或将相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约减仓整理，现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量减少，库存量则继续提升，表观消费量由增转降。焦炭第一轮调降落地，叠加进入消费淡季，建筑钢材需求继续萎缩，库存量进一步提升。只是特殊时期，市场关注焦点从常规供需结构向冬储转移，对期价仍构成支撑。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，回调择机短多，注意风险控制。硅铁市场弱稳运行。供应方面，兰炭小幅下调，厂家利润略有修复，但厂家挺价意愿较强，现货成交略显僵持，厂家积极性不高，开工下滑。需求方面，钢检修高炉增多，铁水产量下降，年末贸易商资金压力突出，需求收紧，出口也较为疲软，河钢1-2月硅铁采量为2656吨，环比增加但同比减少，略不及预期，板块情绪走弱，硅铁跟随下行。策略建议：SF2403合约震荡下行，操作上考虑逢高短空，关注6850附近压力，请投资者注意风险控制。工业硅市场暂稳运行，成本高位，硅企挺价意愿较强。原料方面，硅煤续涨驱动不足，电极持稳运行，个别地区存在硅石供应缺口，硅石价格略有升高，工业硅成本暂稳运行。供应方面，多地受环保管控影响，新疆伊犁非兵团地区电费调涨消息继续发酵，硅企开工下滑，供应呈现收缩。需求方面，多晶硅新增产能继续投产，有机硅开工持稳，现货跟随成本小幅走高，但下游企业亏损，续涨驱动不足；再生铝价格跟随价格小幅走高，下游补库力度一般，市场成交一般，交易情绪转弱。技术上，工业硅主力合约震荡偏弱，一小时BOLL指标显示开口走平，期价在中上轨间震荡，操作上维持弱震荡思路对待，参考14100-14450元/吨，请投资者注意风险控制。锰硅市场暂稳运行。成本方面，部分矿商节前出货意愿不高，报价坚挺，化工焦存下调预期。供应方面，北方厂家由于电力短缺，加上现货交投冷清，减产幅度较大，厂家受成本支撑，挺价心态较强，不过下游接受度有限。需求方面，河钢1-2月锰硅采量为24300吨，环比增加同比减少，略不及预期，短期边际改善成交，市场观望主流钢招定价指引，钢价震荡，板块情绪走弱，锰硅呈现调整。策略建议：SM2403合约冲高回落，日BOLL指标显示开口走平，操作上以震荡思路对待，参考6350-6480元/吨，请投资者注意风险控制。夜盘SN2402合约跌幅1.42%。宏观面，美联储12月会议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿供应预期收紧，然市场传言佤邦政府要全面整合，将回收锡矿矿权，以后统一招标开发，供应担忧再起，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，但市场预期消费电子行业周期拐点或将到来；库存上，下游订单疲软加上市场货源充足，社会库存持续累库。现货方面，SMM显示：贸易企业反应下游企业采购意愿依旧低迷，现货市场成交并未随着锡价回落而活跃。后市来看，消息上只在短期利多锡价，长期来看，影响不大，加上持续累库，锡价的上涨难以持续，多以震荡为主，操作上建议，SN2402合约短期区间207000-212000低买高卖思路为主，止损参考1000元/吨，注意操作节奏及风险控制。宏观面，12月中国官方制造业PMI小幅下滑，制造业景气回落，利空金属价格。基本面，原料端，镍铁供应减少的同时价格有所企稳将在成本端支撑不锈钢价格；供应端，随着不锈钢生产利润好转，12月不锈钢产量预计有所回升；库存方面，上周不锈钢社会库存继续去化；需求端，终端行业表现依旧不佳，不锈钢需求仍然偏弱。整体来看，不锈钢虽在库存去化和成本支撑下有一定上涨空间，但受钢厂复产影响，后续供给有增加的预期，价格也受到一定抑制。技术面，ss2402合约持仓减量多头谨慎，关注60日均线阻力，操作上建议暂时观望。夜盘zn2402合约跌幅1.38%。宏观面，美联储12月会议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降。基本面上，近期矿端扰动较多；精炼锌产量维稳运行，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产带动产量增加，不过陕西地区冶炼厂产量继续下降，使得整体增量不明显；沪伦比值下滑，进口窗口关闭，进口锌锭对国内市场的冲击减弱。需求端，锌下游处于传统消费淡季，当前北方地区环保限产影响程度较大，南方订单不佳，采买乏力，消费疲软。现货方面，据SMM:临近年末，贸易商结账居多，市场活跃度相对较低，下游企业锌价高位采买谨慎，整体成交偏弱。操作建议，沪锌zn2402短期区间21000-21350震荡思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。15:00 英国12月Halifax季调后房价指数月率
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