期权小史（资料）

    虽然在现代金融领域，期权是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。但是期权的雏形却有古人的智慧。

　　期权的历史最早可追溯到公元前七世纪，在亚里士多德的著作《Politics》中提到，在某一年，泰勒斯（古希腊思想家、科学家、哲学家）预测第二年将迎来橄榄的丰收年。而要想榨取橄榄油，就需要橄榄榨油器。于是，泰勒斯找到了榨油器的拥有者，支付了一小笔“期权费”，用于锁定第二年的榨油器使用费（若到时市价远低于锁定的费用，泰勒斯可放弃使用权，但该笔费用不会退回）。一年后，橄榄丰收，泰勒斯靠高价卖出榨油器使用权，获利丰厚。

　　尽管有著名哲学家“背书”，但期权的发展之路并不顺利。

　　1636年－1637年，历史上投机性最强的一次致富狂潮—“郁金香球茎热”在荷兰出现，“看涨期权”成为这场资产泡沫的推手。当时，已成天文数字的球茎价格令投机者困扰，此时金融市场的高创新效率显现，为供郁金香投机者放大他们的资金效率，看涨期权应运而生。用“期权”进行投资，只需垫付小部分本金，便可获得成倍增长的收益。期权交易是进行杠杆投资的一种办法，它对投资潜在回报（风险）起到加倍作用。

　　1700年－1733年，看涨、看空期权交易在伦敦渐渐热门起来，但由于“郁金香球茎热”的教训，从1733年起，伦敦的期权交易行为被定为非法行为，直到1860年才被定义为合法。

　　1872年，Russell Sage在美国开创了场外期权交易。

　　1973年，芝加哥期权交易所（CBOE）和美国期权清算公司（OCC）相继正式成立，现代场内期权交易时代开启，期权从此得到了蓬勃的发展。

　　不过，期权也曾遭到市场质疑，一般而言，期权在每个合约月份上存在多个不同行权价格的合约，而同一个合约月份同一行权价格上又有看涨期权和看跌期权，因此合约数量较多。由此，市场投资者将期权假想成力量强大的做空工具，进而对资本市场资金流动配置产生担心，期权上市是否会分流股市资金？

　　在20世纪七八十年代，美国证券交易委员会（SEC）对期权市场对于现货市场的影响进行了大量研究。研究结果表明，期权市场没有对现货市场的效率和稳定产生负面影响，相反对现货市场的流动性和效率的改善起了积极作用。

　　此外，美国在1984年发布的权威研究报告《期货和期权交易对经济的影响研究》指出，金融期货和期权交易不会减少金融市场资金供应量，其交易行为没有增加现货市场价格的波动水平，金融期权市场确实能够提供风险转移、增强流动性等市场职能，有利于提升市场的经济效率和真实资本形成。

　　近年来，全球期权衍生品的迅猛发展也破除了市场这一偏见。根据世界交易所联合会（WFE）报告，自2004年至2011年，全球期货期权成交量每年保持可观增幅，2011年交易所场内衍生品交易量达249.7亿手。其中，期权成交量约120.3亿手，股指期权的市场占有量更是逐年递增。

　　在地域表现方面，韩国KOSPI200股指期权以年交易约37万张合约占据了近70%的全球股指期权市场份额，印度地区占据了全球份额近15%。在美洲市场，主要由芝加哥期权交易中心主导的股指期权额增速达7%。

　　个股期权交易最活跃的市场仍是美国。近10年，个股期权在美国呈井喷式增长，目前成交量占美国衍生品交易量的30%以上。

　　从全球范围来看，个股期权也是目前交易最活跃的衍生品。美国期货业协会（FIA）2012年度统计报告显示，个股期权交易量占全球84个交易所衍生品交易总量的30.5%。近10年来，全球期权合约成交量稳步上升，2011年达120.3亿手，其中个股期权达70.6亿手。

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