2024年豆类市场行情展望分析

国产豆方面，今年总体的进口豆维持高位，对国产豆的供应有一定的冲击。 从政策面来看，从十月份粮食收获上市以来，各种粮食价格都不高，购销情况也不算好。从消费需求来看，疫情三年过后，当前居民消费观念有所改变。今年国产大豆虽谈不上丰产，但产量较去年也有所增加，质量也较去年好很多。目前，国内大豆市场供大于求的格局比较明显。

进口豆方面，从美豆的情况来看，2023/24 年度，美豆减产已经成为事实。就 2024/25 年度来说，如果天气没有进一步的恶化，可能美豆的产量有所恢复。美豆的出口受到巴西的冲击，有所下降。不过目前美豆国内的压榨水平良好，压榨利润良好。南美方面来看，今年市场普遍预期南美丰产，预计巴西的产量会创新高，而阿根廷的产量也将有所恢复。目前来看，虽然巴西的播种受天气的影响偏慢，不过天气的不确定性依然存在，不能确定后期就一定会受天气的影响而减产。阿根廷方面，目前来看，播种情况较好，市场也预期产量恢复，部分弥补了巴西可能的减产数量。

豆粕方面，从供应情况来看，今年的大豆进口量总体偏宽松，导致港口的大豆库存偏多，油厂的总体开机率较高，也导致豆粕有一定的胀库的压力。而后期，大豆的到港压力依然较大，油厂的开机率预计维持在相对的高位，对豆粕的供应有一定的压力。 从需求来看，生猪方面，总体的产能去化节奏较慢。总体供应较为宽松的情况预计持续维持，饲料刚性需求存在。禽料方面，由于今年蛋价表现持续良好，提振蛋鸡企业补栏积极性。综合来看，供应还是有一定增加的预期，不过下游需求有所支撑，限制豆粕的下跌空间。

豆油方面，2023/24 年度，美豆减产。不过国内豆油的库存压力还是比较大的，累库的情况较为明显。目前巴西方面还处在播种的季节，天气不确定性还是比较大的，需持续关注天气的情况。阿根廷方面，目前的播种进度较好，天气条件也良好，适宜播种。从需求来看，生物柴油对油脂的需求继续增加，美国方面，继续扩大生物柴油的生产规模，印尼也调高生物柴油的参混比例，增加生物柴油的需求。从国内需求来看，各大油脂品种的消费均有所抬升，预计与疫情常态化，并得到一定控制后，市场的需求预计有所恢复，外出就餐增加，对油脂的需求有所抬升。不过综合来看，由于产量的增幅较大，一定程度上补充了需求的增长，因此总体的供应仍有盈余，前期油脂供应偏紧的格局或有改变。

研究员： 许方莉

期货从业资格号  F3073708

期货投资咨询从业证  Z0017638

助理研究员：谢程珙

期货从业资格证号  F03117498

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