瑞达期货晨会纪要观点20240730

※ 财经概述

财经事件

1、证监会部署下半年六大工作重点，强调要切实维护市场平稳运行，加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性。完善新股发行逆周期调节机制，用好债券、期货、区域性股权市场等多层次资本市场工具。

2、国有六大行和12家全国性股份制银行完成今年首轮人民币存款挂牌利率下调。本轮存款利率下调，是存款利率市场化调整机制2022年4月建立以来，主要银行第五轮集中下调存款利率。本次降息长端利率下调幅度更大，两年、三年、五年期定期存款下调幅度普遍在0.2个百分点。

3、美国财政部网站发布的最新数据显示，美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元大关。美国财政部下调7-9月融资规模预期至7400亿美元，之前预计将融资8470亿美元。预计到2024年底将有7000亿美元的现金余额。

4、历时五年谈判，世界贸易组织（WTO）80多个成员就电子商务达成初步协议，将永久禁止对数字贸易征收关税。接下来的步骤将包括争取WTO其他成员同意拟议规则，并将其纳入WTO的法律框架。但包括美国、巴西和印尼等成员目前并不打算加入该协议。

※ 股指国债

股指期货

A股昨日低位震荡，上证指数在2900点下方整理，深证成指、创业板指继续下行。截至收盘，上证指数涨0.03%，深证成指跌0.96%，创业板指跌1.44%。沪深两市成交额仍不足6000亿，全市场超2700只个股下跌；从板块来看，银行、通信、国防板块走强，房地产、食品等板块走弱。周六公布的6月份规上工业企业利润增速加快，但并未对市场有明显利好。整体来看，上周央行降息落地，发改委、财政部出台文件表示将加大对设备更新和依旧换新的支持力度，稳增长措施持续加码。目前，政策改革利好已经落地，还需观察政策对基本面最终的提振效果，当下投资者信心仍较为脆弱，市场风险偏好较低，流动性拐点尚未出现，短期内A股预计维持弱势震荡。策略上，建议期权构建熊市价差策略。

国债期货

周一国债现券期货延续强势，现券收益率普遍下行，长债超长债更强势，10Y、30Y收益率分别下行2.3bp、2.2bp至2.16%、2.39%；国债期货全线收涨，TL主力合约上行0.52%报于110.93，再创新高。央行呵护跨月流动性，银行间资金利率保持平稳。近期非银机构成为国债最大买盘，30年期国债收益率再创新低，央行没有采取行动，或是不想在货币宽松窗口期释放混乱的政策信号，在利率中枢下调以后，国债收益率不再显著偏低。为完成全年经济增长目标，货币财政政策均加大支持力度。财政部对深化财税体制改革作出全面部署，研究同新业态相适应的税收制度，增加地方自主财力。稳增长和扩内需是当务之急，下半年财政政策弹性预计扩大。美国6月核心PCE超预期，市场仍然预期年内降息落地，人民币汇率弹性或有放松，届时货币政策空间将进一步打开。债市偏强，近期超长债利率快速下行，或有短暂调整。8月延续资产荒格局，回调是机会。关注央行动态及政治局会议。

美元/在岸人民币

周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2597，较前一交易日贬值95个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1316，调贬46个基点。最新数据显示，美国6月核心PCE同比升幅持平于2.6%，为2021年3月以来最低水平；整体PCE同比增速从前月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平。这些数据表明，尽管通胀压力有所上升，但整体通胀环境仍在可控范围内。美国6月PCE数据的温和上升，为美联储在9月开始降息提供了可能性。据CME工具显示，美联储9月将降息25个基点的概率为89.6%，降息50个基点概率为10.2%，同时市场也增加了对美联储12月第二次降息的押注。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。

美元指数

截至周二，美元指数涨0.24%报104.57，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.32%报1.0821，英镑兑美元跌0.09%报1.2859，澳元兑美元涨0.06%报0.6549，美元兑日元涨0.15%报154.02。

美元指数周一上涨了0.22%，创下两周高点，主要受到了加元和英镑走软的支撑。此外，在今日和明日美联储利率会议前的空头回补也提振了美元。市场预计美联储本周降息25个基点的可能性为4%， 9月降息的可能性为100%。然而，美国长期国债收益率的下跌限制了美元的涨幅。数据公布方面，因为7月达拉斯联储制造业前景调查中的整体商业活动指数意外下降了2.4点至-17.5，低于预期的上升背道而驰，对美元影响不利。

欧元兑美元周一下跌了0.29%，创下三周低点。周一美元走强打压了欧元。此外，市场对欧洲央行在9月份下次会议上降息的预期从上周一的75%上升至目前的91%，这也拖累了欧元。美元兑日元周一上涨了0.14%。由于日经指数上涨超过2%，减少了日元的避险需求，日元周一适度下跌。但是由于市场猜测日本央行将在周三为期两天的利率政策会议结束时宣布减少每月债券购买规模，日元的跌幅受到限制。此外，由于周一国债收益率的下降，空头回补也提振了日元。

往后看，由于市场对美联储维持利率的预期美元将保持稳定，建议投资者可以逢低做多。

集运指数(欧线)

周一集运指数（欧线）期货大幅上涨，主力合约EC2410收涨8.09%，远月合约集体涨停，合约EC2408因临近交割，持续高位运行。最新SCFIS欧线结算运价指数为6225.65点，较上周下降92.45点，环比下降1.5%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3447.87点，环比下降2.67%；SCFI欧线运价指数报于4991美元/TEU，环比下降0.18%，现货价格或已到达高点。7月26日，一名哈马斯巴勒斯坦约旦河西岸地区的领导人在遭以色列关押期间死亡，这一消息再度导致加剧巴以局势，此前巴以停协的可能性再遭削弱，抬升期价今日大幅上行。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度恶劣助推集运期价上行，后续事件发展仍待观察；短期运力依旧偏紧，使得近月合约期价仍高位运行。月间基差较大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周一中证商品期货价格指数跌0.52%报1397.21，呈震荡态势；最新CRB现货指数跌0.38%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，纯碱跌1.11%，原油跌1.23%。黑色系多数下跌，热卷跌0.93%。农产品涨跌不一，白糖涨0.52%，豆油跌0.86%。基本金属涨跌不一，沪镍涨0.67%。贵金属全线下跌，沪金跌0.17%，沪银跌0.7%。

美国6月核心PCE同比涨增速持平于2.6%，为2021年3月以来最低水平，环比增速反弹至0.2%；整体PCE同比增速从上月的2.6%下滑至2.5%，为五个月来最低水平。美联储将于当地时间7月30至7月31日进行议息会议，根据互换合约显示，市场预计美联储将在本次会议上维持利率不变，而9月降息的概率达100%。国内方面，6月份规上工业企业利润增长3.6%，增速比5月份加快2.9个百分点；分行业来看，采矿业、原材料制造业利润降幅明显收窄，对大宗商品需求有一定程度的抑制。具体来看，地缘政治局势反复，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，下游房地产基建需求疲软，黑色系整体承压，美联储降息不断调整，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。目前三中全会政策已经落地，但改革政策还未真正对经济基本面起到提振，后续商品指数预计震荡偏弱。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨0.49%，供应端，大豆正值种植期，部分产区大豆地块被淹，且未来一周降雨仍较多，可能对未来产量造成潜在影响；黑龙江省储、 九三、国储大豆同时拍卖，北方大豆拍卖较为顺利，市场豆源有所增加，同时随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，市场成交量有限，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，降雨天气若持续对大豆生长造成影响可能促使大豆价格反弹。

豆二

隔夜豆二下跌0.57%，美国农业部虽然将2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低50万吨至4950万吨，不过阿根廷农户销售大豆的步伐依然迟缓；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳，若天气题材无法有效驱动，不排除继续下探寻底支撑的可能。

豆粕

周一美豆下跌0.79%，美豆粕下跌0.4%，豆粕下跌0.68%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润好转，豆粕市场成交环比增加，但需求明显改善尚需时日，同时国内大豆库存继续累库，中国大豆排船增加，大豆供应维持宽松，开机率居高不下，油厂豆粕库存增加至 121.93 万吨的高位水平，豆粕库存连续多周累库，高库存限制豆粕价格上涨。

豆油

周一美豆下跌0.79%，美豆油上涨0.57%，豆油下跌0.86%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油上涨幅度。

棕榈油

周五马棕下跌0.81%，棕榈油上涨0.08%，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1173224吨，较上月同期出口的891570吨增加31.6%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%，棕榈油进入增产季，马棕产量增加抑制价格上涨；国内方面，虽然周内棕榈油走货有所好转，成交量有所放大，库存小幅下降，但进口成本有所下降，买船有所增加，预计8月到港增加，叠加油脂需求未见改善，豆、菜油库存持续累库，抑制棕榈油上涨。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一收低，受美豆油跌势拖累。隔夜菜油2409合约收跌1.52%。当前加拿大油菜处于开花期,虽然气温高于正常水平，但是由于前段时间的降水充裕，土壤水分依旧处于正常水平。根据加拿大发布的作物报告来看，截至7月16日，艾伯塔省和萨斯喀彻温省菜籽优良率分别为71.8%和70%，远高于上周的67.4%和60%。作物优良率较高，继续牵制其市场价格。不过，近日大草原部分地区出现高温炎热天气，若持续的高温且缺乏降水的天气，可能造成土壤墒情连续下降，或将导致油菜籽出现减产风险。其它方面，受美国生物柴油政策利空影响，加上美豆丰产预期升温，给国内油脂市场带来压力。不过，马棕出口持续良好，支撑油脂市场。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，国内菜油供需仍然偏松。盘面来看，受外围市场影响以及资金情绪作用，隔夜菜油低开低走，短期市场波动加剧，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一下跌，因美国主产区迎来有利降雨。隔夜菜粕2409合约收跌0.45%。美国农业发布的作物进展周报显示，截至7月28日当周，美国大豆优良率为67%，符合市场预期，上周为68%，上年同期为52%。现阶段美豆优良率处于近几年来偏高水平，且天气预报显示美国中西部将迎来有利降雨，持续牵制美豆市场价格。不过，美豆仍处于关键生长期，密切关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。且供应压力下菜粕库存水平处于近年来相对高位。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力来到近年来最高，部分工厂有胀库的现象。盘面来看，受美豆下跌影响，菜粕震荡收跌。近期菜粕盘面波动较大，关注前期低位附近支撑情况，短线参与为主。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一小幅上涨。隔夜玉米2409合约收涨0.09%。美玉米优良率处于近几年来相对高位，且预报显示美国作物带将迎来有利降雨，持续牵制美玉米市场价格。且国际玉米价格比价优势良好，牵制国内市场情绪。不过，美玉米仍处于关键生长期，密切关注种植区后期天气状况。国内方面，东北地区随着玉米价格走弱，持粮主体对后市看涨信心不强，出货情绪持续升温，部分深加工企业处于亏损状态，深加工采购玉米谨慎，压价收购意愿较强。华北黄淮产区受到天气的影响，大范围降雨不间断，粮源发生霉变概率不断提高，贸易商出货积极性增加，加工企业库存得到有效补充，且下游深加工产品销售疲软，加工利润下滑明显，企业开机率小幅下滑，下游企业采购压力不大，以满足刚性需求为主，收购价格根据上量情况小幅调整。盘面来看，在供应压力下，玉米现货偏弱调整，期价也继续回落，短期暂且观望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合约收涨0.54%。玉米淀粉企业部分区域继续亏损，行业开机有所下滑，供应端压力不大。不过，玉米淀粉需求淡季，下游签单提货积极性较差，行业库存环比明显累积。截至7月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量109.8万吨，较上周增加3.20万吨，周增幅3.00%，月增幅2.91%；年同比增幅17.43%。另外，玉米端价格有所松动，淀粉挺价积极性减弱。盘面来看，现货价格走弱以及玉米下跌拖累，淀粉期价表现偏弱。不过，今日淀粉盘面触底回升，资金面扰动加大，短期观望为主。

生猪

供应方面，养殖户控重出栏惜售，月末生猪供应缩紧，近期市场看涨情绪高涨，加之标肥价差倒挂，提振养殖户二次育肥信心，推动生猪价格走高。远月而言，5-6月能繁母猪存栏量止降回升，意味着年后生猪远月供应有所恢复。需求方面，由于气温升高以及学生放假，屠企开工率保持低位波动，需求表现疲软，对高价猪肉接受程度一般，从而将掣肘生猪价格的上涨节奏。生猪期货主力合约整体偏强震荡。建议逢回调短多，注意设置止损。

鸡蛋

南北相继入伏，蛋鸡产蛋率有所下降，加上肉类、蔬菜等农产品价格仍然高位，鸡蛋替代消费效应仍在。不过，终端消费市场对高价蛋抵触情绪不减，同时高温天气对鸡蛋存储不利，鸡蛋可流通时间缩短，部分地区质量问题频发，终端拿货谨慎多按需采购为主，市场悲观情绪渐起，养殖企业有恐慌情绪，出货积极性增加。叠加鸡蛋供应量整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较大。持续牵制期价表现。盘面来看，近日期价窄幅震荡，跌势略有放缓，短线参与为主。

苹果

产销区库存果交易维持冷清，市场好差货价格呈现两极分化。据Mysteel统计，截至2024年7月25日，全国主产区苹果冷库库存量为92.8万吨，较上周减少10.43万吨。山东产区库容比为13.22%，较上周减少0.74%；陕西产区库容比为7.84%，较上周减少1.1762%。山东整体走货走货不快，客商少量寻优质好货发市场及商超，果农货出货围绕低价货源走电商及团购渠道为主，终端市场消化缓慢。陕西主产区走货速度延续缓慢态势，基本以客商按需发自存为主，整体交易氛围清淡。另外后期随着早熟品种陆续上量，产地库存货源去库速度或继续减缓。不过考虑到下方成本支撑较强，短期价格趋于震荡。

红枣

销区市场持续到货价格相对稳定，低端价格货源到货减少，根据到货品质不同主流成交价格相对上移。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年7月25日红枣本周36家样本点物理库存在5668吨，较上周增加125吨，环比增加2.26%，同比减少46.93%，本周样本点库存小幅增加，市场停车区货源持续供应，市场到货品牌不一质量参差不齐，同等级低端货市场接受度较好，加之客商拿货风险降低，适当采购部分货源维系下游客户。操作上，郑枣主力合约价格暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周一收涨，受投资者空头回补操作提振，同时股市人气向好也带来外溢支撑。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨1.22美分或1.80%，结算价报69.21美分/磅。国内市场，新季疆内棉花生长情况良好，产区天气有利于新棉长势，若后期无较大不利天气影响，丰产预期相对强烈。7月以来棉花去库速度放缓，库存维持较高水平。加之进口港口棉压力仍较大。下游方面，纺企开机率下滑，积极跟进新单，实单让利促销为主，部分企业开始对秋冬服装订单打样，市场询单问价有所增加，但实际成交仍有限。考虑到纺企仍处于亏损边缘，短期需求短边际略起色，但仍关注后期订单延续性，整体需求支撑力度相对减弱。操作上，郑棉2409合约价格观望为主。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一大涨，部分收益于巴西中南部干燥天气可能限制产量的担忧。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收涨0.59美分或3.20%，结算价每磅19.01美分。据巴西蔗糖工业协会Unica称，7月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4317万吨，同比下滑11%；产糖294万吨，同比下降9.7%；糖厂使用48.92%的甘蔗比例产糖，而市场最初比例为48.17%。7月上半月巴西甘蔗压榨量和产糖量同比均下降，由于产区降水令田间作业受到影响，数据利好糖市。不过巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月24日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为101艘，此前一周为87艘。港口等待装运的食糖数量为463.89万吨，此前一周为425.44万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量增加明显，等待装运糖数量仍较大。国内市场，本年度食糖供应趋于宽松，新榨季甘蔗长势整体良好，具备丰产基础，长期仍面临压力。不过6月进口糖数量仅为2.77万吨，低于市场预期，且预拌粉清关周期延长，国产糖库存相对较低，后市即将面临中秋备货需求，销量将有所转好，给国内制糖集团提供出货机会，短期价格重心或上移。

花生

供应端，花生处于种植期，产区降雨增多，或将影响产量和上市时间，关注天气变化；港口到港量有所下降，收购进入扫尾阶段，影响有限。需求端，油脂处于淡季，油厂压榨利润长期处于深度亏损，开机积极性不高，需方刚性采购为主，成交有限，叠加目前大豆大量到港，豆粕库存持续增加，豆粕现货仍将承压运行，花生粕需求低迷迹象不改，暂无利好提振。总体来说，新作花生上市时间不断临近，天气对价格具有指引作用。

※ 化工品

原油

国际原油市场下跌，布伦特原油9月期货合约收盘价报79.78美元/桶，跌幅1.7%；美国WTI原油9月期货合约收盘价报75.81元/桶，跌幅1.8%。美联储周四将举行利率决议，市场预期维持利率不变，美元指数回升。欧佩克联盟部长级会议同意将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；加沙停火协议谈判取得进展，以色列将对真主党采取军事行动，但避免全面战争，中东地缘局势有所反复；美国继续补充石油战略库存，中国需求放缓忧虑有所升温，市场权衡夏季需求及地缘局势，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2409合约考验570区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

以色列将对真主党采取军事行动但避免全面战争，市场对需求前景仍存担忧，国际原油市场下跌；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至104美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为980元/吨，较上一交易日上升4元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差走阔，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2409合约多空增仓，净空单小幅增加。技术上，FU2409合约考验3300区域支撑，建议短线交易为主。LU2410合约考验4100区域支撑，上方测试4300一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

以色列将对真主党采取军事行动但避免全面战争，市场对需求前景仍存担忧，国际原油市场下跌；厂家装置开工小幅下降，厂家及贸易商库存回落；山东炼厂开工相对低位，部分地区降雨天气阻碍刚需，月底到期合同逐渐减少，市场低价接货为主，现货市场价格持稳。国际原油震荡整理，下游需求缓慢恢复，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2409合约期价考验3500区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场大势稳定，主营炼厂及码头成交持稳，市场购销清淡；外盘液化气价格小幅小幅上调，市场等待8月CP，化工需求略有回落，燃烧需求处于淡季，港口库存呈现增加；华南国产气价格持平，LPG2409合约期货较华南现货贴水为532元/吨左右，较宁波国产气贴水为572元/吨左右。LPG2409合约多空减仓，净空单小幅回落。技术上，PG2409合约考验4400区域支撑，上方测试20日均线压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，产量及产能利用率下降。因前期部分装置负荷稍有下跌带来产量减少，上周内地企业库存整体下降。港口方面，上周进口集中卸货，港口库存整体表现为累库。需求方面，兴兴、神华宁夏装置重启，带动上周国内甲醇制烯烃整体开工率提升，江浙地区另一套MTO装置负荷稍有提升，提振沿海MTO装置整体产能利用率。MA2409合约短线建议在2450-2510区间交易。

塑料

L2409合约震荡偏弱，夜盘收于8223元/吨。供给端，上周受部分装置检修影响，聚乙烯产量环比-3.25%至49.67万吨，产能利用率环比-2.4%至75.89%。需求端，LLDPE主要下游农膜、包装膜开工未有明显提升，聚乙烯下游平均开工率环比-0.23%至40.5%，同期低位。库存方面，截至7月25日，中国聚乙烯生产企业库存-5.7%至44.68万吨，社会库存-0.43%至62.32万吨，总库存-2.7%至107万吨。受装置检修影响，工厂库存数据环比下降。下游阶段性补库，社库去化幅度较小。成本端，截至7月26日，油制成本在8858元/吨附近，煤制成本在7134元/吨附近。本周受装置回归影响，预计产量与开工率上升；8月农膜开工存上升预期，但预计短期内需求提升有限；库存预计小幅上升，库存压力不大；下方考验8200附近支撑，上方测试8400附近压力，操作上建议波动交易，低多为主。

聚丙烯

PP2409合约震荡偏弱，夜盘收于7576元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，产能利用率环比+0.49%至73.15%，产量环比+0.68%至65.30万吨。需求端，淡季延续，下游整体开工率+0.17%至48.63%。库存方面，截至7月24日，中国聚丙烯商业库存总量+2.56%至71.03万吨。其中，生产企业库存+5.22%，贸易商库存-4.01%，港口库存-2.35%。产量上升叠加下游采购疲软，生产企业库存环比上升；库存向下转移受阻叠加下游刚需消耗，贸易商库存环比下降；出口成本与部分航线运价下跌，出口贸易商积极出货，港口库存去化。成本端，截至7月25日，油制PP理论成本在8629元/吨附近；煤制PP理论成本在7944元/吨附近。本周部分检修装置回归，预计产量、产能利用率上升；高温、降雨天气延续，短期内下游开工预计维持低位；库存预计去化缓慢，库存压力不大。下方考验7500附近支撑，上方测试7700附近压力，操作上建议波段交易。

苯乙烯

EB2409合约震荡偏弱，夜盘收于8919元/吨。供应端，上周停车、回归装置并存，产量环比-0.44%至29.57万吨，产能利用率环比-0.28至67.19%。需求端，上周苯乙烯下游开工率涨跌互现，主体下游（EPS、PS、ABS）消费量+1.37%至23万吨。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比-6.65%至13.47万吨。截至2024年7月22日，江苏苯乙烯港口样本库存总量环比-0.05万吨至3.85万吨。商品量库存环比-0.07万吨至2.5万吨。成本方面，非一体化成本下降至9548元/吨附近，但由于现货价格偏弱，利润未能明显修复。本周青岛海湾50万吨装置回归，预计产量、产能利用率环比上升；下游EPS、ABS开工率预计维稳，PS装置重启影响扩大，3s主体需求预计小幅上升。宏观缺乏利多驱动，基本面预计维持弱平衡。供需矛盾不大，库存预计维持在中性区间。下方考验8800附近支撑，上方测试9100附近压力，操作上建议波段交易。

PVC

V2409合约震荡走跌，夜盘收于5626元/吨。供应端，上周受检修装置回归影响，PVC产能利用率环比+2.93%至73.33%，同期低位。需求端，现货市场需求平淡，PVC下游开工率延续低位维稳行情。库存方面，截至7月26日，国内PVC社会库存环比-0.81%至59.81万吨。淡季现货成交惨淡，下游刚需消耗库存小幅去化，当前库存压力仍偏高。成本端，截至7月26日，电石法成本-8.88元/吨至5368.77元/吨；乙烯法成本-46.85元/吨至6103.27元/吨。PVC集中检修已过，本周仍有较多装置回归。考虑到部分装置可能因利润收缩降负运行，预计产量、开工率维稳或小幅上升。下游淡季，预计下游开工难有较大提升，市场需求偏弱。预计库存去化缓慢，库存压力仍偏高。综合考虑，V2409后市预计在5650-5850区间偏弱震荡。操作上建议波段交易，高空为主。

烧碱

SH2409夜盘跌1.76%收于2349元/吨。上周停车、回归装置并存，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率环比+0.1%至79.9%，环比+0.1。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存39.16万吨(湿吨)，环比+3.82%，同比+6.94%，库存压力不大。截至7月25日，下游粘胶短纤产能利用率较上周+4.53%至85.53%，江浙印染企业开机率维稳在64.84%，非铝需求小幅上升。7月25日山东32%液碱折百价2469元/吨，期价贴水。本周无装置停车计划，前期恢复的山西信发、内蒙宜化等装置影响扩大，预计产量、开工率上升。氧化铝开工小幅提振，前期新增产能进入投产阶段；非铝需求方面，粘胶短纤装置检修基本结束，预计开工上升；印染厂短期内新单承接不乐观，印染开工率预计偏弱。库存压力预计不大。下方考验2350附近支撑，上方测试2450附近压力，操作上建议波段交易。

对二甲苯

隔夜PX震荡走弱。目前PXN价差至314美元/吨附近。供应方面，上周PX产量为75.24万吨，环比+0.08%。国内PX周均产能利用率89.71%，环比+0.07%。预计本周PX负荷整体稳定，维持在高位。需求方面，PTA产能利用率78.91%。上游原料对PX成本支撑转弱，短期PX供应端检修装置回归，国内PX供应上升，下游PTA产量环比增长，PX处于供需双增格局，周度PXN价差收窄，预计PX震荡偏弱走势。PX2409关注上方8500压力，以及8100支撑，建议区间交易。

PTA

隔夜PTA震荡走弱。成本方面，当前PTA加工差至424元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率持平至78.91%。PTA产量和产能利用率上升，加工费小幅下滑。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.78%，较前一交易日+0.6%。库存方面，周内PTA工厂库存在3.55天，较上周+0.02天，较同期-0.44天；聚酯工厂PTA原料库存9.06天，较上周+0.88天，较同期+1.63天。上游成本端对PTA成本支撑转弱，多套装置重启，PTA供应存上升预期，下游聚酯需求下滑，PTA行业库存上升，预期PTA震荡偏弱运行。TA2409合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑，建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏强。供应方面，周内内乙二醇产量35.07万吨，较上周降低2.76%；乙二醇产能利用率:58.66%，环比降低1.67%。乙烯制和甲醇制生产利润下降。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.78%，较前一交易日+0.6%。库存方面，截至7月25日，华东主港地区MEG港口库存总量57.67万吨，较上一统计周期降低2.19万吨。乙二醇新增产能推迟投放，聚酯开工下滑，乙二醇总体需求偏弱，华东主港持续去库，乙二醇维持供需偏紧格局，预期乙二醇震荡偏强。EG2409合约上方关注4800附近压力，下方关注4570附近支撑，区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡偏弱。短纤现货报价持平，目前短纤产销362.38%，较上一交易日下降1.80%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.70万吨，环比增加0.12万吨，环比增幅为0.77%；产能利用率平均值为77.08%，环比增幅为0.59%。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在74.52%，较上期数值下滑1.96%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存12.62天，较上期上涨1.31天；物理库存22.49天，较上期上涨1.64天。短纤产量和开工率小幅上升。下游厂家需求跟进有限，短纤工厂累库，供需预期偏弱，PF2410合约上方关注7550压力，下方关注7400支撑，区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡偏强。针叶浆国内现货价格上涨50元/吨，供应端海外发运量走低，外盘报价小幅松动，仍处于高位，国内业者情绪观望为主。2024年6月漂白针叶浆进口数量环比和同比均下滑。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工下行，白卡纸环比+4.3%，双胶纸环比-1.4%，铜版纸环比-2.4%，生活纸环比-2.7%。国内需求平淡，港口库存呈累库趋势，截止2024年7月25日，中国纸浆主流港口样本库存量：177.9万吨，较上期上涨1.1万吨，环比上涨0.6%，目前港口库存处于年内中位水平。外盘价格维持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期难离震荡趋势。SP2409合约建议下方关注5600附近支撑，上方5880附近压力，区间操作。

纯碱

近期部分企业检修装置逐步恢复，带动国内纯碱产量增加。目前下游需求表现一般，前期订单支撑下产销尚可，浮法玻璃整体需求稳定，但光伏玻璃效益差影响新线投放进度，整体需求预期减弱，上周国内纯碱库存整体出现回升。SA2409合约短线关注前低1730附近支撑，建议在1730-1820区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量延续平稳为主，上周全国浮法玻璃样本企业库存延续增加趋势，行业累库力度增大。华北市场整体不温不火，中下游采购谨慎，生产企业整体出货一般，库存普遍增加；华东市场虽原片企业积极让利出货，但中下游拿货积极性不高；华中市场多以刚需为主，整体库存累积明显；华南市场需求普遍不佳，多数企业出货一般。地产政策加强改善玻璃未来需求预期，但下游深加工并未有明显改善，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约期价短线或继续寻求支撑，建议暂以观望为主，不宜盲目追空，注意风险控制。

天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段，泰国原料价格重心整体下移；国内云南产区胶水步入全面上量阶段，叠加替代指标进入，工厂原料紧张得到缓解。近期海外货源到港较少，仓库入库量增加不明显，而原料价格下行刺激轮胎厂补货积极性，青岛库存延续去库趋势。上周国内半钢胎企业产能利用率较为平稳，订单充足支撑，装置延续高位运行，整体波动不大；全钢胎企业产能利用率小幅提升，主要是检修企业复工，拉动样本企业产能利用率小幅上行。ru2409合约短线关注14180附近支撑，建议在14180-14450区间交易，nr2409合约短线建议在11880-12250区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格稳中下跌，外盘价格下调，供方货源外销增量，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格平稳，现货价格普遍回落，业者报盘下调，交投承压，实单存商谈空间。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工小幅回升，下游需求表现偏弱。上游丁二烯回落整理，顺丁利润倒挂支撑市场，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2409合约考验14000区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

前期检修装置复产，带动国内尿素日产量增加。近期东北地区追肥结束，华东、华北等区域农业追肥持续，但需求推进并不集中，随着农业追肥将逐渐进入收尾阶段，后期需求将逐渐减弱；近期主流产区中规模复合肥企业装置排产增多，随着市场发运好转，复合肥产能利用率继续提升；三聚氰胺开工率也有所提升，采购多刚需跟进，维持随用随采。上周尿素企业库存呈现累库趋势，其中主产销区尿素企业以累库为主，而内蒙、新疆受需求季节以及装置停车等影响仍处于去库趋势。UR2409合约短线建议在1990-2070区间交易。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。根据最新美国财政部数据显示，当前美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元。美国财政部将7-9月融资规模预期由8470亿美元下调至7400亿美元，并预计到2024年底将有7000亿美元的现金余额，当前整体赤字规模持续扩大叠加特朗普当选预期走强或使市场对美国债务问题担忧加重，整体或持续给予美元指数一定压力。往后看，即便上半年美国经济表现超出市场预期并展现一定韧性，然而近期就业及通胀数据均有所走弱，市场对未来美国经济增速放缓担忧有所加重，进而使市场加强对美联储年内降息的预期。短期内贵金属价格在利率预期走弱且美国经济前景不确定性较强的影响下或多于高位震荡。操作上建议，日内逢低做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美国6月核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期。市场预计美联储将在9月开始降息。国内方面，国家统计局公布数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，增速比1-5月份加快0.1个百分点。其中，6月份规上工业企业利润增长3.6%，增速比5月份加快2.9个百分点。智能手机、集成电路、新能源汽车等高技术产品产销较快增长。基本面上，矿端加工费TC现货逐步回暖，但仍处于低位区间运行，矿端供给偏紧预期持续。供给方面，前期停产检修冶炼厂陆续复工，令供给量得以补充；从需求方面来看，由于贸易商挺价捂货情绪有所转弱，下游更多以刚需补库、逢低买入为主。终端消费方面，由于国家宏观政策方面特别国债进一步对消费行业进行投放加码，消费预期方面有所提振。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.09，环比-0.06，期权市场情绪偏多，隐含波动率略下滑。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱收敛。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。宏观方面，发改委、财政部：统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。基本面上，原料端，几内亚进入雨季对铝土矿进口量方面的影响将逐步显现，国内铝土矿暂未见更进一步的全面复产消息，铝土矿方面仍然维持偏紧态势。氧化铝方面，国内云南、内蒙华云3期及四川技改项目陆续复产投产，令氧化铝供给方面逐步增长，随着前期电解铝厂的逐步复产、新增产能的加入，使氧化铝基本面出现供需双增局面，现货价格高位震荡运行。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱收敛。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，美国6月核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期。市场预计美联储将在9月开始降息。国内方面，国家统计局公布数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，增速比1-5月份加快0.1个百分点。其中，6月份规上工业企业利润增长3.6%，增速比5月份加快2.9个百分点。智能手机、集成电路、新能源汽车等高技术产品产销较快增长。基本面，供应方面，前期检修电解铝厂陆续复产，新增产能通电起槽，电解铝供给量相对充足，需求方面，由于淡季临近等原因，下游铝材开工率出现下滑，现货成交偏清淡，下游拿货积极性不高，终端消费方面，由于国家宏观政策方面特别国债进一步对消费行业进行投放加码，消费预期方面有所转暖。综上，电解铝短期出现供强需弱的局面，基本面长期因政策加码预期有所转好。 期权方面，购沽比为1.25，环比-0.07，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱走扩。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘pb2409合约涨幅0.43%。宏观面，美国6月PCE物价指数同比增长2.5%，增幅高于预期值2.4%，前值为2.6%。数据显示，美国通胀以温和的速度上升，9月美联储降息的预期不变。基本面，铅进口窗口维持开启状态，铅精矿进口盈利仍有扩大，但市场上流通货源仍不充裕；近期安徽地区部分炼厂有复产计划，不过市场废电瓶供应量仍有限，且炼厂原料库存仅维持刚需生产，或限制其开工率上行；近期铅价走势内强外弱，铅锭进口预期增加，且电解铅冶炼企业检修陆续结束，电解铅或有所增加。上周蓄电池企业周度开工率上升，储能电池市场消费表现向好，部分企业生产已满负荷状态。现货方面，据SMM：近期铅锭进口窗口处于打开状态，昨日部分进口精铅开始预报价，同时再生铅流通货源增加，下游企业选择增多，刚需开始分流，现货市场交易活跃度向好。操作上建议，沪铅2409合约短期逢高试空思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国6月核心PCE数据温和上升，消费者支出保持坚挺，市场风险情绪有所改善。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端预计7月产量下降，主因冶炼厂因原料紧缺和常规检修带来一定量的减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，预计产量下降明显。下游7月处在传统需求淡季，订单依旧偏弱，下游开工率相对偏低。近期锌价下跌，下游逢低点价采买，库存录得下降。预计锌价宽幅调整。技术面，沪锌持仓减量，空头较为谨慎，关注MA5压力。操作上，建议暂时观望。

沪镍

宏观面，美国6月核心PCE数据温和上升，消费者支出保持坚挺，市场风险情绪有所改善。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，冶炼厂原矿补库意愿较高，因此镍矿供应仍呈现偏紧状态。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升，印尼中间品产能也在陆续投放，精镍供应仍趋于宽松。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱，镍盐询盘及成交活跃度均偏低。不锈钢终端需求淡季来临，新订单指数下降明显。近期国外库存继续上升，国内则小幅回落，预计近期镍价弱稳运行。技术面，沪镍持仓减量，空头氛围下降，关注MA10压力。操作上，建议轻仓空单持有。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格有所下调但相对坚挺；供应端，原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，叠加夏季高温下游开工率下降，因此钢厂排产量预计将有明显下降。需求端，造船行业延续高景气度，对需求带来增量，但建筑行业进入淡季，新订单指数下降，需求整体开始走弱。当前不锈钢市场转向供需两弱格局，下游信心较弱，谨慎观望情绪升温，库存持稳运行。预计近期不锈钢价格震荡调整。技术面，不锈钢持仓下降，多空呈现分歧，关注MA10争夺。操作上，建议暂时观望。

沪锡

宏观面，美国6月核心PCE数据温和上升，消费者支出保持坚挺，市场风险情绪有所改善。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但生产依旧受限；冶炼端，7月云南地区大部分冶炼企业预计将维持正常生产；江西地区多数企业计划继续正常生产；广西有企业停产检修，因此整体产量增长相对限制。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，多数下游焊料企业表示，在消费淡季的大背景下，预计订单量还将继续呈现小幅衰减的趋势；不过锡价回落，下游采购备货意愿升温，库存端有较明显下降。操作上建议，SN2408合约暂时观望，区间参考238000-254000。

硅铁

硅铁市场弱稳运行。成本方面，兰炭企业出货积极，价格暂稳。产业方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.33%，较上期增0.65%；日均产量16345吨，较上期减70吨，全国硅铁产量（周供应）：11.44万吨，五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：20334.7，环比降1.66%，终端需求启动缓慢，建材消费疲软，钢厂亏损扩大，高炉开工下滑，后续或有停减产情况，炉料需求承压，硅铁厂家观望新一轮钢招情况，高产量低库存下多空存在分歧。策略建议：SF2409合约宽幅震荡，多日均线纠缠，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场弱势运行。供应方面，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.28%，较上周减1.38%；日均产量31395吨，减895吨，西北开工高稳，不过近期钢招报价涨跌互现，云南厂家由于生产优势维持满负荷生产，其余南方厂家多成本倒挂严重，停产预期增强，广西减产情况增多。需求方面，钢材消费延续疲软，贸易商拿货谨慎，钢厂压价采购意愿较强，锰硅去库缓慢。策略建议：SM2501合约大幅下行，板块氛围偏空，合金再创新低，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2409合约震荡偏弱，焦煤市场弱稳运行。供应方面，前期停产煤矿陆续恢复生产。产业方面，吨焦维持盈利，铁水产量高位，焦钢维持刚需补库，但板块情绪悲观，中间贸易商及焦企观望居多，炼焦煤线上竞拍跌多涨少，流拍比例较前期增加，据Mystee最新l统计，参与线上竞拍的炼焦煤矿点挂牌共118场，总计挂牌数量176.9万吨，成交数量122.8万吨，其中45家出现不同程度的流拍现象，流拍数量54.1万吨，高价资源成交较差，部分钢厂对焦炭进行提降，煤焦市场承压将继续弱势运行。策略建议：隔夜JM2409合约震荡偏弱，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上考虑反弹逢高短空，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2409合约震荡偏弱，焦炭市场偏弱运行。产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利43元/吨；山西准一级焦平均盈利54元/吨，山东准一级焦平均盈利101元/吨，内蒙二级焦平均盈利4元/吨，河北准一级焦平均盈利109元，近期煤价震荡下行，吨焦盈利小幅增加，焦企多维持前期生产水平，独立焦企全样本产能利用率为74.12%，环比减0.41%。需求方面，钢坯价格下跌，炉料报价坚挺，钢厂利润空间大幅收窄，唐山主流样本钢厂平均亏损123元/吨，后续铁水产量下滑补库节奏或放缓，29日河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，产业利润压力逐渐转移至上游。策略建议：隔夜J2409合约震荡偏弱，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿震荡偏弱。宏观面，美国财政部网站最新数据显示，美国联邦政府债务规模已达34.997万亿美元，距35万亿美元大关仅一步之遥。供需方面，铁矿港口库存同期高位，需求端，本期铁水239.61万吨，周环比下降0.04，钢厂亏损面扩大16.88个点至85%。驱动方面，唐山部分钢厂针对焦炭价格提出价格下调，利空同为原料的铁矿。技术上，日K线和1H周期K线在10日和20日均线下方，操作上，建议震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹反弹承压。上期所发布公告，从下一个交易日开始，新标开始允许交割，但是旧标只能在螺纹2408，2409合约进行交割，2410合约短期抛压会有所减轻。基本面，淡季需求压制，产量连续4周回落，钢厂85%亏损，原料负反馈。现货方面，市场为降低后期旧标库存消化风险，以价换量，近期现货大幅下跌，市场情绪悲观，30家钢贸商协会发布相关意见函，请求高层给予合理的消化使用周期，延迟市场流通和使用的时间限定。市场方面，唐山部分钢厂针对焦炭价格提出价格下调。技术上，日K线和1H周期K线在10日和20日均线下方，操作上，建议震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷弱势运行。宏观面，未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。供需方面，近期现货大幅下跌，市场观望偏多，需求小幅回落，总库增加。市场方面，据Mysteel调研，目前钢厂出口接单已经排到十月，但以价换量特征依旧明显。技术上，日K线和1H周期K线在10日和20日均线下方，操作上，建议震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货偏弱运行。成本方面，硅煤市场挺价心态较强，电极持稳，原料短期内或难继续下降。供应方面，在水电支撑下云南地区硅企开工保持高位，部分厂家进行套保操作，生产持稳；随着期现持续下行，内蒙古开炉企业不断缩减，部分宁夏和陕西低品位生产企业存在停炉计划。需求方面，多晶硅企业停减产，有机硅市场弱势运行，铝合金下游需求疲软，下游整体接货意愿不强，短期工业硅供应压力仍将对价格反弹形成较大掣肘。技术上，工业硅主力合约探底回升，多日均线呈现空头排列，操作上建议仍以逢高短空思路对待，关注10500附近压力，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。基本面，供给端，从生产恢复的情况来看，国内产量保持稳定，加之智利6月出口量虽有回落但仍处较高区间，预计陆续到港后国内进口量将仍持较高水平，因此整体表观消费量增长明显，国内碳酸锂供给充足。需求方面，随着锂盐厂挺价情绪的快速减弱，报价行为较为活跃，下游电池厂选择在价格合适时逢低买入，令现货交易市场逐步回暖，碳酸锂需求情绪有所提振。终端方面，由于国家宏观政策方面特别国债进一步对消费行业进行投放加码，消费预期方面有所转暖，因此碳酸锂基本面长期预期有所转好。期权方面，持仓量沽购比值为28.82%，环比-2.56%，期权市场持仓情绪偏多，认购持仓净增长。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF下穿DEA，绿柱走扩。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

07:30 日本6月失业率

13:30 法国第二季度GDP年率初值

15:00 瑞士7月KOF经济领先指标

16:00 德国第二季度未季调GDP年率初值

17:00 欧元区第二季度GDP年率初值

17:00 欧元区7月工业景气指数

17:00 欧元区7月消费者信心指数终值

17:00 欧元区7月经济景气指数

20:00 德国7月CPI月率初值

21:00 美国5月FHFA房价指数月率

21:00 美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率

22:00 美国6月JOLTs职位空缺

22:00 美国7月谘商会消费者信心指数

次日04:30 美国至7月26日当周API原油库存

A股解禁市值为：34.70亿

新股申购：无

作者

研究员：

蔡跃辉 期货从业资格证号：F0251444  期货投资咨询从业证书号：Z0013101

柳瑜萍 期货从业资格证号：F0308127  期货投资咨询从业证书号：Z0012251

黄青青 期货从业资格证号：F3004212  期货投资咨询从业证书号：Z0012250

廖宏斌 期货从业资格证号：F3082507  期货投资咨询从业证书号：Z0020723

微信号：yanjiufuwu

电话：059586778969