风险厌恶者的法宝

本科学理工科，那会儿对于股票的刻板印象是“买股票的十个人里面得有八个人是亏损的，风险很大，我一个老百姓碰不得这玩意儿”。后来学了些金融知识，了解到要做时间的朋友，选好公司的股票，也是可以赚公司增长分红的。但对于期货期权等衍生品的认知，则是“这东西比股票可怕多了，可能会亏到连裤衩都没有的地步”。考研和研一学习期间，系统学习了衍生品相关知识才明白，发明期货期权的初衷是为了规避风险，它们并不算真正的投机工具。

虽说想利用期货期权的杠杆赚大钱的人不在少数，但这游戏本身是零和博弈，除非你能未卜先知并顺应市场的每一步变动，没有专业知识指导的话，一切“神之一手”都被视为赌博，此时决定胜负的只有运气。但赌博大家都清楚，十赌九输，在衍生品的市场里更是如此，即便前九次都赌赢了，只要最后一次赌输了，前面九次赢的钱都可能赔进去。

非专业人员不可贸然进入衍生品市场进行所谓的投资（其实是投机），但经过系统全面地学习，可以发现，由于交易策略多灵活多变，无论是风险厌恶者，还是风险偏好者，都可以在期权市场找到自己的位置。

作为一名典型的风险厌恶者，我在读过《3小时快学期权》后深深感受到了期权的魅力。

相比单腿策略和合成股票策略，我更青睐于保险策略、备兑开仓策略、跨式策略、领口策略、牛熊价差策略等偏保守的组合策略。

在保险策略中，我们持有股票，需要买入认沽期权，作为预防股票下跌的保险。有了这份保险，就可以对冲股票下跌情境下的亏损。当然，该策略有注意事项，即应该选择长期看好持有的标的股票（主要是未来获取股票上涨的收益），同时选择合适行权价以及到期期限同希望保险时间相一致的期权（保证保险费符合预期且同股票希望被保险的时间相一致）。

在股票小幅振荡情境下，可以选择卖出跨式策略。通过卖出相同数量、相同执行价格的同月认购、认沽期权来构成卖出跨式策略，在小幅振荡行情下获取权利金收益。该策略必须实时盯盘，因为其继承了卖出期权的劣势，即一旦发生比较大的行情，就会造成较大亏损，必须及时止损或者实时进行反向平仓等操作。

牛熊价差策略只需预估大致的行情走向，便可以使用该策略，即便预判错误，损失也是可以锁定的，不会发生无限损失的问题。

读了这本书，我对期权有了更全面的认知，对于期权的花式组合策略产生了浓厚兴趣——期权就像水，使用不同形状的瓶子就可以让它变成不同形状。