发掘期货赢家的交易智慧

以人为镜

挖掘成功交易者的经验教训、交易理念和心路历程，还原他们身上自律坚韧、知行合一和百折不挠的精神，远比宣扬“一夜暴富”的赚钱神话更有价值。《期货实战榜中榜》一书通过对113位期货大赛优胜者的访谈，从不同角度刻画了众位赢家的认知逻辑、心理调整和成长历程，他们的资金管理、交易理念、分析方法、交易策略、情绪管理和人生感悟等，值得交易者品味、借鉴。

A资金管理

杠杆效应对期货交易者来说是一把双刃剑：能充分利用资金，放大利润，但也放大了风险。据悉，很多交易者入市初期会出现重仓、死扛、频繁交易等现象。《期货实战榜中榜》中，赢家们着重强调了资金管理的重要性。

第一，重视仓位管理。交易者入市时面临两种选择：重仓出击还是轻仓交易。正所谓盈亏同源，也许个别运气好的人靠重仓某品种赚到了“第一桶金”，但大多数亏损者恰恰输在重仓出击。这也是期货赢家们刻骨铭心的教训：黄金力曾有满仓操作被市场正常调整“扫地出门”的惨痛经历；刘卫新说他最常见的失误是重仓和死扛，栽倒数次后，至少学会了控制单品种重仓。至于是集中火力做单一品种，还是多品种操作，交易者也有不同的选择。郭旷说：“一定要做熟悉的长期跟踪的品种，做深做透，才能抓住可能的机会。”温勇认为，长期跟踪并观察一个品种，对它各方面信息都了如指掌，就能及时发现好机会果断出手。鲍瑞海指出，CTA产品往往配置同一产业链上的多个产品，实现稳定收益。

第二，风险控制是实现盈利的重要环节。开仓后，就要根据行情变化对持仓进行风控了。对于止损点的设置，汪星敏说：“我通常把亏损控制在5%以内。”张茗说：“在亏损还能承受的范围内，尽量尽早止损。”吕伟博认为，可以根据品种的平均波动率分别设置止损的大小。关于量化交易，李焕逸说：“程序化交易的风控标准更高、更严格。”富犇投资的风控原则是：“通过机器和人工两条风控线进行实时风控，打破风控盲点，减少回撤幅度。”期权方面，“职业玩家”认为，期权的风控主要是对初始投入资金的控制。周俊认为，期权买方一定要做好事前风控，要把握买卖节点，降低交易频率。

第三，盈利处理方式是决定胜败的关键。正确处理账面盈利，也是期货赢家们的独到之处。一是盈利出金。有经验的交易者都知道，一旦经历盈利大幅回撤或全部回吐的惨痛经历，会影响之后的交易心态。吴伟淼说：“盈利出金方式适合多数人。无数人尝试盈利加仓再创辉煌，又有多少人成功呢？”刘俊熙认为，盈利出金可以很好地降低风险。二是浮盈加仓。浮盈加仓就有可能充分利用杠杆效应，实现复利增长，是一种比较激进的交易方法。张建国说：“一旦亏损就会及时出场，一旦盈利便会再次加仓，使利润不断扩大。”孟德稳坦言自己喜欢浮盈加仓，并认为大多数人失败是因为不会抓准时机乘胜追击。

B交易理念

交易理念如同交易者的灵魂，是关乎投资者世界观和方法论的战略选择。

第一，单边交易还是对冲套利？风险偏好者喜欢单边交易，风险厌恶者喜欢双向对冲策略，大多数个人交易者采用单边交易方式。鲍瑞海认为，无论是采取对冲还是单边策略，风险控制上都要非常谨慎，多品种对冲策略的风险控制，主要是对风险敞口的控制。孟德稳认为，套利交易风险相对比较小，收益也比较稳定，适合做大资金，尤其适合相对保守的投资者。可以看出，采取什么交易方式跟风险偏好、交易习惯、资金规模等相关，投资团队为了资金曲线更加稳定，多选用对冲套利方式。

第二，短线、波段还是中长线交易？每位投资者都会根据自己的性格及偏好，以及交易成本和胜率选择交易周期。张晓良坦言，选择做短线交易是因为自己的性格“怕、贪、急”。怕看错方向，短线交易相对容易；贪短期收益，短线交易盈亏立竿见影；急是性情急躁，耐不住长期持仓。郑旺旺认为，小波段要想赚钱就要一根筋，一个方向，围绕自己判断的大方向一直同向操作，直至行情真的转向，再掉头操作。选手“期货明灯2”表示，他在行情起爆点重仓入场，战略上做波段、战术上做日内，即盈利就做波段、亏损就日内处理。

第三，打“追逐战”还是“伏击战”？林斌斌认为，一个优秀的操盘手，更像一个猎手，要善于蛰伏等待机会，机会到来时才能果断出击。夏波的操作风格以趋势交易为主，一般不轻易开仓，等到他认为时机成熟时会重仓介入，判断趋势运行力道衰竭时退出。周战平对追涨杀跌的交易者提出了警告：“散户基本上都是在人气火爆的时候选择进场，而这正是机构选择离场的时候。”

C分析方法和交易策略

有了正确的交易理念就需要有可行的分析方法、交易策略和交易手段来执行。赢家们主要关注以下三个方面：

第一，技术分析、基本面分析还是心理分析？很多投机者会选择技术分析，从相关行业进入期货市场的交易者会侧重于基本面分析，也有一些期货赢家擅长市场心理分析。夏波认为，期货市场由于杠杆效应，要求对进出点位的把握更为精准，技术分析能力必须过硬。朱浩青认为，一个人对基本面的了解很难全面，市场波动也越来越难以预料，也就很难把控所谓的“真相”。选手“六盘山”说：“平仓和建仓的逻辑是一样的，都是基于K线组合来进行强弱判断决定是否继续持仓。”杨湛认为，技术面至简，基本面至真。崔强认为，要格外重视市场大众交易情绪的分析判断。李永泽认为，要分析K线背后的逻辑，以及市场中交易者的心理、情绪。

第二，主观交易还是量化交易？为了进行更加精准的博弈，也为了克服人性弱点实现稳定收益，越来越多的投资者开始搭建量化交易团队。李焕逸坦言，程序化交易并不预测行情走势，快速识别并捕捉市场波动发出的交易信号至关重要。朱浩青认为，程序化交易可以在交易过程中克服人性弱点。当然，程序化交易并不是万能、钥匙。比如，它不能充分发挥交易员的个性特点和交易的艺术性特征。李咏泽就认为期货交易更多是一种人的发挥，很难有固定模式，很多想法无法在程序上得到体现。

第三，单兵作战还是团队合作？一方面，期货交易讲究慎独决策，因为多方决策将会出现无序状态；另一方面，团队合作可以通过分工协作，实现优势互补，涌现出新的增长点和市场新秩序。关于如何更好地分工协作，李焕逸认为：“团队内每个人分兵把守，各司其职。”贵开伟的量化交易团队由7位专业人员组成，分别负责交易系统执行、风控管理、数据采集、软件开发、程序编写、策略研发及主观分析工作。裘慧明说：“要专注于交易这件事,又要具备发散思维，我一个人做不到，所以要组建团队。”

D情绪管理

价值投资大师本杰明·格雷厄姆说：“成功的投资者往往是那些性格稳定的人，投资者最大的敌人不是市场，而是自己。”所以，既忌讳交易者没有独立判断左右摇摆，又忌讳情绪失控孤注一掷。期货赢家能够根据自己的性格有针对性地进行情绪管理，调整交易心态。

第一，找到适合自己性格的交易策略和方式。有人说，细节决定成败，性格决定命运。因为一个人的性格会潜移默化地影响他的思想观念、思维状态乃至行动方式。羽帛认为，找到适合自己性格的策略才是“圣杯”。单铭哲认为，交易者采用的交易策略不要与自身的性格背道而驰。在汪星敏看来，性格比较缓的人，适合交易波动率较小的农产品，性格比较急的人适合交易波动率大的品种。吴伟淼说：“我是个偏急促的人，喜欢见效快，不喜欢磨蹭的行情，所以短线是我比较喜欢的交易方式。不仅不留隔夜仓，而且也不让交易造成的失落情绪隔夜。”

第二，如何培养“好心态”。市场波动能反映交易者的心态博弈，心态平和、情绪稳定是期货赢家的重要特征。首先，好心态来自对人性弱点的认知和超越。王斌认为，交易是不断战胜自己、超越自己的过程，战胜自己的软弱、犹豫、恐惧与贪婪。钟建强认为，不会轻仓，反映出人性的贪婪；不会止损反映出是人性中的害怕失败和侥幸心理；不会做长线，是缺乏耐心和贪婪的表现；不会顺势操作，反映出人性中一厢情愿的强烈主观化特征。其次，学会自我调整。吴伟淼认为，心态调节不仅是调节交易者的心态，还要认真分析影响心态的因素，提升交易认知。张大方认为，心态调节的基础是资金管理。最后，通过训练提升心理素质。郭旷认为，情绪和心态问题的本质是止损和盈利的承受力问题。陆灿权通过自创的“无所谓”仓位管理法来训练自己的心理素质。杨亮认为，控制欲望方能保持稳定盈利，好的心态才能保证按计划执行交易策略。

交易时干扰因素很多，只有通过充分研究找到确定性，才能充满自信地执行交易计划。陆灿权表示，他的交易策略正是从行情的确定性中获取信心。张建国说：“交易本质上属于思考者的职业，交易者成功与否和思考的深度、密度有直接的关系。只有通过思考，才能不断完善交易策略，也只有一次次在失败后总结教训，才能重新在市场中找到自己的位置。

E人生感悟

相信每一位经历了跌宕起伏的交易者都有很多人生感悟，期货赢家们的感悟主要聚焦于以下三个方面：

第一，知行合一的人格检验。有了明确的资金管理方式、交易理念和交易策略，接下来就是在交易过程中检验执行力。侯雨欣认为，投资本质上是知行合一的人格检验过程，因为每一次判断与操作都会体现在最后的结果中。陈海洋认为，优秀的操盘手需经常自省，敢于舍得，勤于学习。丁笠认为，成熟的交易员不仅有丰富的盘面经验、坚定的系统信仰、知行合一的执行力，而且能深刻理解期货交易，有深刻的交易哲学支撑，任何时候都能坚持自己的交易系统。陆灿权觉得从期货市场获得更多的是对自己人格的完善，比如，言行一致、人前人后一个样、谦虚低调和对风险的深刻认识。

第二，处理好交易与生活的关系。期货交易是一个博采众长、慎独决策、知行合一的成长历程。有人说交易和生活本就是一体的。张大方认为，交易和生活要相互平衡，投资如生活，在交易里形成的哲学往往会迁移到生活中。孔令艺说：“交易之内，谨慎、专注、果敢；交易之外，毫无保留地享受生活。”也有人说最好将交易和生活分开。冯云华认为，生活中的烦恼和不愉快不要带到交易中来，交易时的不顺也不要影响正常的作息和生活。郑旺旺表示，要分配好交易和生活的资金和时间，不要让交易影响了生活。还有人说，家庭和朋友的帮助不可或缺。王昌南认为，期货交易需要一个比较好的家庭环境，如果亏损时能得到另一半的鼓励和支持，交易者更容易调整好心理状态。焦勇刚认为，做期货除了需要清晰的头脑、健康的身体，还需要一帮乐观开朗、志同道合的朋友。

第三，期货交易是一场修行。追逐热门行业就像在期货市场追涨杀跌，人生规划、谋定而动就像期货交易的细心观察、耐心等待。做期货就是做人。吴敬忠认为，交易是一场修行，是不断寻找自我的过程。从知道到做到，从做到到挣到是一场漫长的修行。选手“有风尽驶”提出，做期货想成功，首先要做一个坦坦荡荡的人，能够直面自己的一切缺点。交易就是战胜自我的过程。丁元恒说：“交易是一种修身养性的历练，是一个不断在否定与肯定、失与得之间转换，寻找自我的过程。”周俊认为，推翻自我比被人质疑更痛苦，人性被无限拉升再揉碎，对决策者来说每一秒都是煎熬，跌倒后爬起来继续前行尤为珍贵。丁笠认为，期货就是浓缩的人生，处处存在矛盾，收获与努力不一定成正比，如果没有哲学思想、自控力和信仰就不要入市。吴齐利认为，投资的意义不仅在于盈利，更重要的是通过资本市场明白世间的许多真理。

古人云：“以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。”我们要透过现象看本质，除了看到113位期货赢家的盈利数字，更看到他们努力奋斗的艰辛过程和心路历程。正如投资大师查理·芒格喜欢研究人类失败的原因一样，更多的是通过经验教训汲取智慧。做期货就是做人，是一场战胜自我的修行，最终实现有价值的人生。