最近的大宗商品市场，在俄乌局势的搅动下，跌宕起伏。热闹非常的背后，众多企业有了一些小烦恼。

俄乌局势给企业运营带来影响

由于俄罗斯和乌克兰是许多关键原材料和能源的重要供应商。俄乌双方的冲突，加剧了全球多个行业的大宗商品短缺，成为很多企业头顶上的“达摩克利斯之剑”。
首先，战争“切断”了重要的航空和陆路运输，大宗商品供应中断。比如零部件供应中断，大众集团等汽车行业只能暂时先关闭，等待审查替代方案以获得所需零部件。与此同时，由于新车产量不够，二手车价格也在上涨中。
其次，俄乌战争推动了石油、天然气、小麦等大宗商品价格飙升。受到影响，“面粉比面包贵”的现象在多个产业链上出现，例如PTA甚至还出现了负加工费。
面对这种情况，有的企业被迫宣布停工，也有的企业只能上调价格，甚至有的企业宣布破产。据wind资讯报道，正邦、新希望、傲农等多家饲料企业，纷纷宣布饲料涨价。特斯拉官网显示，Model 3高性能版和Model Y长续航、高性能版涨价。意大利一些超市贴出告示，对部分商品实施限购。
疫情反反复复，地缘冲突又带来新的冲击，这几年企业实在太难了。那么，企业该如何应对这些难题呢？
我认为，套期保值是个好帮手。它能够帮助企业更好地规避风险，应对市场波动。

被误解的套期保值

根据2009年国际互换与衍生品协会（ISDA）一项调查报告显示，世界500强中有94.2%的企业参与衍生品业务。
不过据避险网统计，截至2021年11月底，我国非金融类行业A股上市公司中，只有852家参与套期保值或参与衍生品市场。因此，我国实体企业参与衍生品还是远低于国际平均水平。
套期保值能规避风险，为什么我们国家使用这个功能的企业比例会这么少呢？
除开对期货比较陌生以外，我想更多的是在一些媒体不同侧重点的报道下，很多人对期货产生了一些误解。
比如日本住友铜亏损，中航油亏损5.5亿申请破产，还有前阵子的尿不湿企业——豪悦护理跨界炒焦煤、焦炭事件的“操作失误”等，没有正面的理性分析，一味用“大额亏损”去吸引眼球，导致很多人“谈期色变”。
套期保值的逻辑其实简单明了，但这些企业把“套期保值”做成了“投机”，所以才会导致不同程度的亏损。如果没有采用专业人士根据企业经营的实际情况进行风险管理，那么不仅没有做好风险控制，反而还将企业置于狂风海啸之中。
再比如，部分上市企业的套保周期会比较长。虽然可以在期货盘面建立虚拟库存，或者在期货端进行预销售，但是现货端无法马上一对一挂勾，而上市公司受监管要求，损益超过标准时必须需要进行信息披露，因此，不少企业把期货端的盈亏，计入到公允价值波动和投资损益中。因为这样产生的亏损被部分不专业的媒体大肆报道，也导致了大众对期货的误解。
今年上市公司金字火腿就被爆出了上面类似的事件。
2021年8月，金字火腿买入生猪4个看涨合约，从17000元/吨左右开始建仓，至15000元/吨左右完成建仓。
9月中旬开始，生猪期货价格继续大幅下跌，该公司的期货交易员对后市过度悲观，在未经审批的情况下，将持有的生猪期货合约进行平仓，导致公司期货账户总计亏损5510.53万元。事后，金字火腿公司要求期货交易员承担全部责任，并将相应亏损款项支付至公司账户。
该事件在行业内引起了广泛的讨论，深交所的关注函也如期而至。金字火腿回函将风险事件归咎于自身对生猪期货理解不够深刻，习惯性的以现货思维的方式指导套期保值业务。但披露不及时，以及让交易员承担全部亏损是否合理等引起了众多关注。
深挖下去发现，公司虽然在1月份发布了比较完整的《套期保值制度》，但在“土豪交易员”事件中，交易员的擅自平仓明显违反了“公司期货交易员只有在取得书面授权后方可进行授权范围内的操作。”这条风险管理操作规范，且公司追加保证金也没有经过董事会的审议和披露，公司建立的生猪期货多单仓位超过现货需求，种种迹象表明，该公司的内控制度存在漏洞，且存在投机心态。
最让人关注的点则在于让该交易员全部赔偿是否合理。虽然平仓是由“土豪交易员”擅自作出，但是之前的操作并不是。擅自平仓的期货操作造成了一定亏损，但是在现货市场上，金字火腿可以用更低的价格购入猪肉，也能部分填补期货市场上带来的亏损。

套期保值的重要性

套期保值是企业重要的经营模式，也是企业经营管理的重要组成部分。通过套期保值，企业可以拥有定价的主动权和可选择权，可以锁定利润、稳定经营，规避市场价格波动的风险。套期保值是企业的核心竞争力之一。
但是期货套保不是那么简单的一件事情，它需要根据企业需求和风险敞口设计方案，每个企业的方案都需要来量身定制，都是不一样的。其次还需要判断行情趋势方向，考虑基差的影响，择机、择时进行交易。
所以这是一个非常系统的工程。除此之外，企业还需要非常明晰的会计记账。
当然也有不少期货套保的成功案例。同样是进行生猪期货套保，中粮家佳康对未来生猪价格变化作出准确的判断，提前锁定生猪销售利润，不仅规避了猪价下行对公司营收的影响，甚至借助期货工具实现了盈利。在其他生猪养殖企业亏损的情况下，能保持独立的业绩展示。
还有浙能集团根据利润目标倒推成本线，参考调控的绿色空间线，择机买入动力煤期货进行保值，而且还在ZC1705合约上顺利完成了4万吨动力煤期货交割操作，以低于市场价格采购动力煤，提前锁定价格，降低了风险。
上述代表性的例子告诉我们, 期货工具只要使用得当，是能够帮助企业对冲经营风险的。
企业进行风险管理，不仅可以采取“套期保值”，还有很多其他的风险管理方式。例如基差交易、仓单服务以及场外衍生品业务等，这些基本都在期货公司的风险管理子公司中进行。
我国是制造业大国，大宗商品的波动对相关的产业影响巨大。一个产业链的上中下游企业都面临着不同的风险。实体企业需要用好期货和衍生品金融工具，为企业降低成本，增加利润，助力稳健运营。

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