如何用好股指期货这把“六脉神剑”？

时间：2021-11-30 08:49浏览次数：6901来源：期货日报作者：王志萍

任何投资，都要会一门“绝学”。股指期货，像极了“六脉神剑”，它是有质无形的对冲工具。如何在用好这把“神剑”的同时避免被误伤，则要求我们对股指期货有深刻的认识。

1.中冲剑——风险对冲

股票市场运行中存在各种风险，特别是投资者进行单边操作时极易出现风险敞口，需要用风险管理工具进行风险对冲。股指期货和股市高度相关，为投资者提供了转移价格波动风险的工具。比如，国内股市一般无法进行卖空操作，若预判股市将下跌，便可通过卖出股指期货合约来对冲股票市场整体下行的风险。需要注意的是，持有股指期货合约可以分散股票投资组合的风险，不能对冲手中持有个股的下行风险。

2.少商剑——价格发现

有了股指期货，对未来股指的价格走势就会心中有数。股指期货的价格发现功能是因其对信息的反应更敏感。股指期货反映了市场参与者对行情走势的预期，而且较股指现货指数包含了更多的信息。需要注意的是，价格发现并不是“价格创造”或“价格决定”，股指期货无法决定股市的价格走势，也不会走出“独立行情”。就像电子温度计和水银温度计，前者比后者对温度的反应更快，但最终决定结果的还是“体温”。

3.少冲剑——杠杆功能

股指期货的杠杆功能，具有“四两拨千斤”的作用。股指期货交易不需要全额支付等同于合约价值的资金，其保证金交易方式带来了杠杆效应，因此投资者只需支付一定比例的保证金就可以持有较大价值的合约。比如，当面对市场热点频繁变化、板块轮涨的大行情时，投资者或许能看清大盘走势，却抓不住个股行情，这时就可以根据大盘走势，买入股指期货合约来获取利润，且获利有可能远大于单纯的股票投资。

对于股指期货的杠杆功能，需要理性看待。杠杆历来就是把“双刃剑”，用好了能更加精准地实现投资策略，但它也具有比股票市场更高的风险性，因此交易股指期货时务必全盘把握，树立正确的避险理念，一旦发现苗头不对，就要及时止损或止盈。

4.关冲剑——套利机会

股指期货的套利机会十分丰富。股指期货和现货指数之间有着密切的联系，同品种不同月份合约间存在价差，不同的股指期货品种之间具有较高关联性，由此产生期现套利、跨期套利和跨品种套利等多种套利机会。比如，当股指期货的市场价格偏离理论价格时，可以利用此时出现的“不合理价格”，用低成本、高效率的股指期货工具，同时参与股指期货与股票现货市场交易，获取两者之间的价差收益。

需要注意的是，在股指期货市场进行套利操作，要以完善的套利模型、高效的程序化交易系统和科学严谨的风控体系来支撑。

5.少泽剑——双向交易

单纯的股票投资，没有杠杆并且很难进行做空操作，但在股指期货市场，既可以买入，也可以卖出，操作方式更加灵活。当股票市场出现下跌行情时，股指期货的双向交易机制能让持有股票又预期股市下跌的投资者通过卖出股指期货合约对冲风险。

一般来说，做空股指期货合约最好是为了配合股票现货进行对冲交易。若单纯在股指期货市场进行卖空操作，一旦判断失误，遭受的损失将会更大。因此，在选择做空工具前，必须对相关风险有清醒的认识，才能最大限度地避免损失、实现收益。

6.商阳剑——资产配置

股指期货交易采用保证金制度，作为资产配置的手段，可以从结构上优化资产组合，增加资产组合的流动性，降低交易成本，丰富操作策略，增加收益的同时可以通过套保规避风险。比如，投资者用很少的资金买入股指期货合约，就可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体配置效率，也可以借助股指期货来调节股票、债券之间的资产比例，达到优化资产配置的目的。

最后，需要提醒的是，股指期货合约有固定的生命周期，到期要移仓或交割，不具备长期持有的基本条件。

以上信息仅供参考，不作为入市建议

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