期权实战“九种武器”之碧玉刀

碧玉刀为古龙小说《七种武器》系列的第三种武器。碧玉刀是白银吞口、黑鳖皮鞘、镶着七颗翡翠的刀，精妙绝伦，刀锋利又不失柔情，用刀之人是苦尽甘来，迎来自己的鼎盛时期。期权策略中的认购反向比率价差策略，盈亏图就像一把刀，盈利无穷又不失亏损。如果来波大涨行情，也将迎来自己的鼎盛时期，获利离场。
   武器用法

   何时使用
   预计标的价格会大幅上涨。
   实战用法

   比如，我们在10月25日构建认购反向比率价差策略，预计后市会大涨。当天上证50ETF收盘价为2.802元，卖出开仓1份平值期权购11月2800，买入2份平值期权购11月2850，构建如下：

   从上表盈亏效果可以看出，上证50ETF从10月25日的收盘价2.802元，上涨至到期日（11月22日）收盘价3.067元，上涨幅度为9.46%。认购反向比率价差策略一组盈利0.1702元，加上卖出开仓，大概占用初始保证金0.4500元，则该策略收益率为0.1702÷（-0.0016+0.4500）=37.8%。此次上证50ETF刚好出现大涨，该策略的收益率37.8%是非常高的了，很难得。
   使用要领
   构建策略时，一般使净权利金为负，也就是说有权利金收入，这样大跌时还能确保不亏损。策略构建好基本不用太操心，只要行情有大波动都对该策略有利，最好是大幅上涨符合我们的预期。
   该策略与只买入开仓认购期权的最大差别是，如果出现大跌，该策略不会亏损，而只买认购期权会亏完所有资金，出现大涨时盈利差别还好接受。
   武器弱点
   最大弱点就是害怕标的温和上涨，刚好涨到虚一档的行权价位置，这时候亏损最大。
   防御招式
   期权还没到期前。当标的上证50ETF价格下跌，觉得比较难涨回去时，卖出平仓0.5倍或1倍较高行权价K2的认购期权，形成接近熊市的价差策略做空，等跌到支撑位时，再把平仓的较高行权价K2认购期权买回来。当标的上证50ETF价格大幅上涨时，择机卖出平仓1倍较高行权价K2的认购期权，或者平仓该策略，考虑构建熊市价差，看行情回调。
   期权临近到期日。当标的上证50ETF的价格跌到较低行权价K1以下时，持有3张合约到期，或者平仓后重新构建该策略；当标的上证50ETF的价格在行权价K1和K2之间时，买入平仓较低行权价K1的认购期权，持有较高行权价K2的认购期权到期；当标的上证50ETF的价格涨到较高行权价K2以上时，平仓3张合约后构建别的期权策略。
   升级用法
   认购反向比率价差策略已经是三腿策略了，本身有点复杂，再升级就要变成更复杂的四腿策略了，在此不再升级。

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