影响期权权利金的因素分析

在期权交易中，权利金是期权合约中唯一的变量，也是构建期权交易策略时必须考虑的一个因素。交易者应该综合考虑各种影响期权价格的因素，这样才能使期权价格设置更加合理。有五种因素会影响期权的价格：(1)标的物初始价格 (2)执行价格 (3)期权有效期 (4)价格波动率 (5)无风险利率 。

（1）标的物初始价格

对于看涨期权来说，标的物初始价格越高，期权的内涵价值越大，权利金也就越高，即看涨期权价格与期货价格呈正相关关系；对于看跌期权来说，期货价格越高，期权的内涵价值越小，权利金也就越小，即看跌期权价格与期货价格呈负相关关系。

（2）执行价格

对于看涨期权来说，执行价格越高，期权内涵价值越低，权利金就越低，即看涨期权价格与执行价格呈负相关关系；对于看跌期权来说，执行价格越高，期权内涵价值越高，权利金也就越高，即看跌期权价格与执行价格呈正相关关系。

（3）期权有效期

不管是看涨还是看跌期权，随着有效期的延长，期权的时间价值趋于增大，权利金也就增大，即期权价格与标的物价格呈正相关关系。

（4）标的物价格波动率

在影响期权价格的五个因素中，波动率是最为重要的，也是最难确定的因素。它度量了标的物价格变动的不确定性。波动率越大，即标的物价格上升到很高或下降到很低的可能性也越大，卖方承担的风险就越大，它要求的权利金就越高，买方为了获取更多的获利机会，也愿意为期权付出较高的权利金。相反，标的物价格的波动率越小，期权的获利可能性及大小都会降低，权利金自然会越低。

（5）无风险利率

无风险利率对于期权价格的影响较小，但却是复杂的。若期权为股票期权，则当其他变量的值保持不变，利率增加时，投资者所要求的预期收益会增加，同时期权买者执行期权后收到的现金流的贴现值会降低，所以看涨期权价格会增加，看跌期权价格会降低。而当期权为期货期权时，利率的增长会降低看涨期权的价值，增加看跌期权的价值。总之，利率对期权价格的影响是复杂的，应根据具体情况作具体分析。

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