期权基本概念之期权分类

一、 按期权买方的权利划分

看涨期权是指期权的买方有权按照执行价格和规定时间从卖方手中买进一定数量的标的资产，看涨期权又称为买权，买入选择权，认购期权或买方期权等。

看跌期权是指期权的买方有权按照执行价格和规定时间将一定数量的标的资产卖给卖方，看跌期权又称为卖权，卖出选择权，认沽期权，卖方期权等。

例：若投资者买入一份纽约商业交易所的执行价格为80美元/桶的轻质低硫原油看涨（看跌）期货期权合约，则当投资者行使权利时，不管当时原油的期货价格是多少，他都有权在规定的时间内以每桶80美元的价格买入（卖出）一份轻质低硫原油期货合约。

二、 按期权买方执行期权的时限划分

欧式期权是指期权买方只能在期权到期日才能执行的期权。

美式期权是指期权买方在期权到期前的任何时间均可执行的期权。

美式期权与欧式期权是根据行权时间来划分的，与地理位置无关。此外，美式期权比欧式期权更为灵活，赋于买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险，因此，美式期权的权利金相对较高。

例：对于欧式轻质低硫原油期货期权来说，持有者只有在合约规定的日期选择是否执行期权，而在这之前，不管行情对持有者多么有利， 都无权执行。对于美式轻质低硫原油期货期权来说，只要持有者愿意，他可以选择期权到期日之前任何一天来行权，而不必等到到期日。

三、 按期权合约的标的资产划分

现货期权的标的物为现货资产，到期交割的是现货商品；期货期权的标的物为期货合约，期权履约后，买卖双方的期权部位将转换为相应的期货部位。

下图为现货期权与期货期权的分类图。

四、 按其是否在交易所交易划分

场内期权（Floor Traded Options）是指在交易所内以固定的程序和方式进行的期权交易，又称上市期权。

场外期权（Over the Counter Options）是指不能在交易所上市交易的期权，又称零售期权。

场内期权与场外期权的区别主要表现在期权合约是否标准化。场外市场是指管制较少的市场，期权合约可以私下交易，但其交易成本要比场内高。场外期权的优点是其非标准化的合约可以弥补交易所标准化合约的不足，可以满足资产管理人的一些特殊要求，并且除交易双方外，其他人无法掌握交易的相关信息。相对场外期权，交易所提供的二级市场为投资者提供了充分的流动性，同时所有期权合约都由“结算公司”进行结算，结算公司作为所有期权投资者的对手方承受交易对手方的信用风险。因此，场内期权持有者不必担心交易对手方的信用。

五、 按执行价格与标的物市价的关系划分

实值期权（in the money，ITM）：期货价格高于执行价格的看涨期权以及期货价格低于执行价格的看跌期权。

平值期权（at the money，ATM）：期货价格等于执行价格的期权。

虚值期权（out of the money，OTM）：期货价格低于执行价格的看涨期权以及期货价格高于执行价格的看跌期权。

例：同样参照前例，对于执行价格为80美元/桶的轻质低硫原油看涨（看跌）期货期权来说，当市场价格为85美元/桶时,期权为实值（虚值）期权,当市场价格为75美元/桶时，期权为虚值（实值）期权，当市场价格为80美元/桶时，期权为平值期权。
 

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