瑞达期货研究院烧碱周报20251226

时间：2025-12-26 17:40浏览次数：748来源：本站

价格：受宏观利好驱动叠加前期盘面估值偏低影响，本周烧碱期货震荡上涨；现货供需偏宽松，山东32%液碱价格小幅下降。截至2025年12月26日收盘，SH2603合约收于2268元/吨，较上周收盘上涨4.81%；山东32%液碱折百价下跌至2219元/吨；主力基差在-49元/吨。

基本面：供应端，本周华东、华北等地部分装置重启，带动烧碱平均产能利用率环比+1.3%至86.0%，开工率处于偏高水平。需求端，近期氧化铝开工率环比-1.11%至85%，负荷变化不大；粘胶短纤装置运行负荷调整，开工率环比-2.59%至87.03%；印染行业正处淡季，开工率环比0.77%至61.29%。库存方面，受华北地区月底清库存叠加下游刚需拿货影响，本周液碱工厂库存环比-4.83%至44.22万吨。利润方面，由于液氯价格走弱，本周山东氯碱装置利润下降至182元/吨。

展望：下周仅西南一套16万吨装置计划停车，氯碱装置高开工状态预计持续。国内氧化铝企业开工预计基本维持当前水平，非铝下游或维持刚需采购、变化不大。液碱现货供需整体仍偏宽松，华中、华北氧化铝企业采购价有下调预期，或拖累山东液碱市场价。2026年上半年氧化铝计划投产装置较多，给到远端价格一定支撑。不过，中长期看氧化铝行业低利润需要通过规模性减产修复。短期SH2603预计震荡走势，区间预计在2100-2360附近。

研究员：林静宜

期货从业资格号F03139610

期货投资咨询从业证书号Z0021558

助理研究员：徐天泽

期货从业资格号F03133092

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