瑞达期货沪锌周报20231201

行情回顾：本周沪锌期价震荡收跌，最低为20615元/吨，最高为21240元/吨，振幅为 2.97%。宏观面，美国11月Markit制造业PMI初值创3个月新低，整体PMI指数持续走弱 使市场对美国经济放缓预期增强，或持续提升市场对美联储政策转向前置的预期；美 国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修 正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓， 消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月 份降息25个基点的可能性达到100%。基本面上，国内锌锭进口仍在高位，而环保限产 拖累镀锌板块，锌价持续走弱。 

行情展望：基本面上，云南地区部分冶炼厂常规检修，加上该地区部分冶炼厂受到限 电影响，预计整体减量约1100吨左右，不过甘肃冶炼厂检修结束恢复正常生产，相抵 后产量减量不明显，11月产量或小幅下滑，不过海外锌库存大增，内强外弱格局下， 后续库存向国内转移仍有预期，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度 开工表现仍然有差异化，镀锌在环保影响下部分企业停产，企业周内开工下降明显； 不过压铸企业在锌价走低，终端消费有所提振下开工略有提升，后市来看，锌下游步 入传统消费淡季，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动，限产力度较 大，涉及地区较广，后市镀锌开工将走弱。

策略建议：操作建议，沪锌zn2401合约短期震荡偏空交易思路为主，注意风险控制和 交易节奏。

研究员：蔡跃辉

期货从业资格号F0251444

期货投资咨询从业证书号Z0013101

助理研究员：

李秋荣 期货从业资格号F03101823

王凯慧 期货从业资格号F03100511

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