瑞达期货沪铅周报20231124

行情回顾：本周沪铅主力期价下行，最低为16440元/吨，最高为17095元/吨，振幅为 3.86%。宏观面，受近期美国就业市场放缓及通胀数据超预期降温，市场进一步押注美联 储本轮加息周期或结束，美元指数下挫，不过美联储会议纪要显示，联储决策者再次集 体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿， 美元指数跌势暂缓。基本面上，下游铅蓄电池市场消费较弱，仅少数贸易商有意逢低接 货，大部分畏跌慎采，加上电池订单较10月下滑，为避免库存累增，开工率在70%；另有 个别蓄企表示仍计划下调开工率，拖累铅价回调。 

行情展望：基本面上，近期矿端因武装冲突及禁矿等扰动因素，加上国内铅精矿的冬储 需求，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，再加上原生铅部分中大型企 业进入检修状态，产量降幅较大；废电瓶在极端天气下回收受到影响价格高位运行，再 生铅原料竞争大加上成本不断上移，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动， 天津、河北等地均有炼厂减产及复产推迟，上周再生铅周度开工率环比下降，铅锭供应 后续减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电 动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦 比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。现货方 面，本周铅价回调，持货商随行出货，且维持贴水报价，期间炼厂出货积极性下降。 

策略建议：操作建议，沪铅PB2401合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。

研究员：蔡跃辉

期货从业资格号F0251444

期货投资咨询从业证书号Z0013101

助理研究员：

李秋荣 期货从业资格号F03101823

王凯慧 期货从业资格号F03100511

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