瑞达期货：通胀数据表现平平 期债小幅走低

国债期货盘面情况（12月9日）：

消息：

中国11月M2货币供应同比10.7%，预期10.5%，前值10.5%；中国11月M1货币供应同比10%，预期9.4%，前值9.1%；中国11月M0货币供应同比10.3%，预期10.3%，前值10.4%

中国11月社会融资规模增量21300亿元，预期20750亿元，前值14200亿元；中国11月新增人民币贷款14300亿元，预期14500亿元，前值6898亿元

隔夜SHIBOR报1.0650%，下降23.70个基点；7天SHIBOR报2.0740%，下降2.70个基点；3个月SHIBOR报3.0500%，下降2.30个基点

中国11月CPI同比下跌0.5%，为2009年10月以来首次下跌；PPI同比下降1.5%，预期下降1.8%，较前值下降2.1%降幅有所收窄

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人民币兑美元中间价报6.5311，上调9点；上一交易日中间价6.5320，上一交易日官方收盘价6.5320，上日夜盘报收6.5322

总结：

11月CPI数据由正转负，主要因食品价格下跌所致，对国债市场影响有限。11月金融数据基本符合预期，社会融资规模增量正在不断缩减，符合货币政策走向中性的趋势。从基本面上看，国内经济逐步回归常态，利于国内退出宽松货币政策，而货币政策基调已经转向中性。受信贷与社融规模大增、专项债额度增加并提前发行、财政赤字率提高等影响，国内经济四季度将继续反弹，年内正增长基本无忧。但收入约束消费，强势外需缺乏可持续性，且疫情二次爆发的风险犹存，复苏态势仍面临考验。参考近几年国债收益率的表现，年内10年期国债收益率预计会在3.0-3.3%之间震荡，近期收益率回落仍然不易。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债期货今日继续试探下行通道上限，尚未突破，方向不够明确。需继续关注冬季疫情二次爆发的风险，在操作上，T2103可暂时观望，待行情明朗后再入场。

瑞达期货宏观金融组：张昕

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