瑞达期货：期债放量下行，筑底过程仍艰辛

国债期货盘面情况（9月2日）：

消息：

人民币兑美元中间价报6.8376，上调122点

央行今日开展200亿元7天期逆回购操作。因今日有2000亿元逆回购到期，当日实现净回笼1800亿元

A股大小指数分化，主板表现弱势，短线赚钱效应聚焦在创业板，两市个股涨跌互半

总结：

今日国债期货全天低位震荡，成交量有所上升，增仓明显。近期银行间资金面较为紧张，央行公开市场操作较为谨慎，中美关系缓和以及央行更加关注中长期目标的态度，令国债现券收益率有所走高。不过，国内经济修复速度不及预期，资本投入放缓，经济内生动力不足，物价扣除食品后有通缩风险，货币政策有继续维持宽松的必要性。在疫情常态化防控下，9月、10月仍有7900亿元专项债待发行，低利率不会很快退出。5月以来货币环境与信贷环境持续收敛，央行强调完善跨周期设计和调节，提高政策的直达性，意味着后期货币信贷环境重新宽松的概率较低。信贷调结构、通渠引流、降低融资成本仍是后疫情时期的政策导向。定向降准、调降基准利率的可能性均不大，无风险利率保持在较高区间内波动。10年期国债收益率预计会在2.9-3.2%之间震荡，投资机会偏少。目前10年期国债收益率在3.1%附近，距离上限较近。技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力仍在筑底当中，T2012需关注97.7一线的支撑，TF2012需关注99.7一线的支撑。在操作上，单边策略暂不推荐，鉴于收益率曲线可能陡峭化，建议进行多TF2012空T2012套利操作。

瑞达期货王骏翔
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