瑞达期货：期债缩量小涨，上行动能不足

国债期货盘面情况（7月20日）：

消息：

中国7月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，预期3.85%，6月为3.85%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，预期4.65%，6月为4.65%

人民币兑美元中间价报6.9928，上调115点

央行今日将进行1000亿元7天期逆回购操作，因今日有500亿元逆回购到期，当日实现净投放500亿元

沪指全天震荡走高，两市小幅放量，个股普涨，逾百股涨停，市场氛围总体好转

总结：

今日股市大幅反弹，国债期货整体表现较弱，成交量与持仓量大降，涨幅较小。上周国债期货大涨主要受三个大因素的共同作用，一是高层为股市降温，股市大幅回调；二是央行向市场投放的流动性规模增加；三是10年期国债收益率提前到达3.1%，接近市场认为的上限。本周而言，以上三大因素可能只有第二点还能对国债期货形成支撑。本周股市反弹概率较大，股市热度仍在，国债期货回升之路不够平坦。6月经济数据多数向好，随着经济继续复苏，央行在疫情期间临时推出的宽松货币政策有望退出，不过在疫情常态化防控下，低利率不会很快退出，国内利率并没有大幅上涨的基础，下半年货币政策宽松基调不会改变，改变的会是力度和节奏。我们仍维持后续10年期国债收益率大概率保持区间震荡的观点不变，波动区间为2.7%-3.1%。上周10年期国债收益率已经从3.1%回落，当前价位处在预期区间，波动方向不够明确。从技术面上看，2年期、5年期、10年期国债主力均反弹，但上周五以及今日的反弹均较为乏力，上涨动能略显不足。在操作上，T2009多单可继续持有，关注99.6一线的压力，暂不推荐加仓。

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