瑞达期货：三大期债主力走势分化，10年期继续反弹

国债期货盘面情况（5月20日）：

消息：

财政部两期国债招标结束，10年期固息国债中标利率2.68%；农发行增发两期金融债招标结束，增发10年期固息品种中标收益率3.1976%

5月LPR报价出炉：1年期与5年期品种均与上月持平

工信部：加大对小微企业和个体工商户增值税的减免；不会出现原材料价格的一轮大幅上涨；到5月18日，全国中小企业的复工率达到91%，全国规模以上工业企业平均开工率和复岗率分别回升至99.1%和95.4%；大约40%的外资企业表示要加大对中国投资；中国已提供低成本贷款2.85万亿元；大力推动新产业新业态发展

一季度全国减税降费7428亿

人民币兑美元中间价报7.0956，下调44点

央行今日未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼

A股三大指数早盘震荡，午后走弱

总结：

今日三大国债期货走势分化，10年期继续反弹，2年期和5年期持续走弱，我们仍然认为基本面未发生变化，行情更多需要技术面来解释。5月以来国债期货下行的原因主要有三个，一是5年期、7年期和10年期国债收益率均创下十几年来新低，市场对利率后续下行空间存疑；二是央行近期没有新动作，MLF利率、LPR均未下调；三是市场担忧经济改善速度快，两会可能会边际收紧货币政策。人大会议将于本周五召开，在4月经济数据改善的基础上，考虑到外需疲弱，今年的经济目标下调可能性较大，甚至有不设具体目标的可能。预计货币政策整体宽松基调不会改变，但会根本疫情发展和经济发展形势阶段性调整松紧程度。从通胀数据和汇率来看，货币政策宽松有必要但也有约束。从基本面上看，市场在等待两会，国债期货利空因素较多，缺少新的利好刺激，短期内不够明朗。从技术面上看，10年期主力在100.255一线的支撑作用较强，短期小幅走高的可能性增加，2年期和5年期主力仍处回调态势当中。在操作上，多2年期主力空10年期主力的套利策略可暂时出场，短空5年期主力。

-------------------------------------------------------------------------------

关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯

-------------------------------------------------------------------------------

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

瑞达期货宏观金融小组

TEL：4008-878766

www.rdqh.com

手机登录请点击此处下载期货云开户APP