瑞达期货：期债低开高走，技术性反弹

国债期货盘面情况（5月19日）：

消息：

农发行增发两期金融债招标结束，增发7年期固息品种中标收益率3.0496%

商务部：疫情对国内消费市场的冲击是阶段性的

交通运输部：预计今年全年完成公路水路投资约1.8万亿元；预计今年全年降低物流成本1300亿元以上；预计新增交通项目投资8000多亿元，可适时开工建设；抓好吉林等5个重点地区疫情防控；春节期间三次延长免费通行政策，免收高速公路通行费1590亿

人民币兑美元中间价报7.0912，上调118点

央行今日未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼

A股指数全天高开震荡，创业板指表现较强

总结：

今日国债期货低开高走，主力成交量与持仓量均增加，技术性反弹成分较多，基本面并未发生改变。5月以来国债期货下行的原因主要有三个，一是5年期、7年期和10年期国债收益率均创下十几年来新低，市场对利率后续下行空间存疑；二是央行近期没有新动作，MLF利率并未下调；三是市场担忧经济改善速度快，两会可能会边际收紧货币政策。人大会议将于5月22日召开，在4月经济数据改善的基础上，考虑到外需疲弱，今年的经济目标下调可能性较大，甚至有不设具体目标的可能。5月15日召开的中央政治局会议政策基调未发生改变，表述与4月相似，且没有加码宽松的表述，令市场情绪更为谨慎。预计货币政策整体宽松基调不会改变，但会根本疫情发展和经济发展形势阶段性调整松紧程度。通胀数据转差，为货币政策宽松提供了更多空间，但人民币兑美元汇率已接近7.1，一个很可能是货币当局心理底线的价位，增添了货币政策宽松的约束条件。从基本面上看，市场在等待两会，国债期货利空因素较多，缺少新的利好刺激，短期内不够明朗。从技术面上看，三大国债期货主力合约今日低开后，均受支撑位支撑而反弹，以10年期主力反弹力度最大，显示100.255一线的支撑作用较强，短期小幅走高的可能性增加。在操作上，继续建议多2年期主力空10年期主力的套利策略。

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