瑞达期货：沪铜下探回升 风险情绪降温

内外走势：周四LME铜小幅回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报10135美元/吨，日涨0.61%。沪铜主力2107合约下探回升，日内最高74070元/吨，最低72310元/吨，收盘价73690元/吨，较上一交易日收盘价跌0.86%；成交量223298手，日增10.4万手；持仓118576手，日增5547手。基差-1215元/吨；沪铜2106-2107月价差-240元/吨。

市场焦点：（1）美联储4月会议纪要显示，多位官员认为，如果经济继续快速增长，在即将召开的会议上“某个时候”开始讨论缩减购债规模是合适的。（2）国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。会议指出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响。（3）WBMS报道，1-3月全球铜市供应过剩2200吨，2020你全年供应短缺95.4万吨。

现货分析：5月20日SMM现货1#电解铜报价72150-72800元/吨，均价72475元/吨，日跌2385元/吨。长江有色报道，流通货源偏紧，下游逢低采购，整体成交尚可。

仓单库存：周四沪铜仓单合计168540吨，日减2433吨；5月19日，LME铜库存为117075吨，日减1950吨。

 主力持仓：沪铜主力2107合约前20名多头持仓75087手，日增4059手，空头持仓74272手，日增2171手，净多持仓815手，日增1888手，多空均增，净空增加。

行情研判：5月20日沪铜2107下探回升。美联储会议纪要内容鸽派程度不及预期，几位委员预期即将召开的会议可能会讨论减码宽松，美元止跌反弹；国常会提出，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行，令风险情绪降温。上游铜矿加工费TC有所企稳，并且必和必拓及嘉能可均提出扩产计划，铜矿供应紧张有望逐渐改善。同时铜价以及硫酸价格上涨，缓解了成本端压力，精炼铜产量持稳为主；下游国内需求仍显乏力，铜材企业开工率同比下降，国内库存持续增长，铜价上方面临压力。技术上，沪铜2107合约主流多头增仓较大，日线MACD高位死叉，预计短线宽幅调整。操作上，建议在72500-74500元/吨区间轻仓操作，止损各700元/吨。

 黑色金属小组:陈一兰

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