瑞达期货：沪铜高位回调 风险情绪降温

内外走势：周二LME铜小幅回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报10459.5美元/吨，日涨0.58%。沪铜主力2106合约高位回调，日内最高77430元/吨，最低74800元/吨，收盘价76000元/吨，较上一交易日收盘价跌2.21%；成交量313147手，日增32128手；持仓139280手，日减12565手。基差-650元/吨；沪铜2106-2107月价差-200元/吨。

市场焦点：（1）美国10年期国债收益率周一上涨2.5个基点，至1.601%，连续两个交易日上涨。（2）贝莱德投资研究所认为，美联储改变政策立场的门槛很高，并认为市场可能低估了这一点。美联储加息步伐缓慢，政策利率需要近5年时间才能达到1%，或者到2026年底。（3）周一，必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿工人的工会已要求其会员对罢工行动举行投票，此前劳资双方的合同谈判停滞。

现货分析：5月11日SMM现货1#电解铜报价75200-75500元/吨，均价75350元/吨，日跌1550元/吨。长江有色报道，贸易商谨慎观望，下游刚需为主，整体成交困难。

仓单库存：周二沪铜仓单合计148499吨，日增8888吨，连增11日；5月10日，LME铜库存为123200吨，日3525吨，连降17日。

 主力持仓：沪铜主力2106合约前20名多头持仓83860手，日减2946手，空头持仓98312手，日减9044手，净空持仓14452手，日减6098手，多空均减，净空减少。

行情研判：5月11日沪铜2106高位回调。美国国债收益率继续攀升，通胀上升担忧令市场风险情绪降温；不过美国就业市场仍表现疲软，美联储加息步伐缓慢，市场担忧情绪缓解。上游铜矿加工费TC有所企稳，不过智利边境关闭延长至5月底，或影响矿业活动。而铜价以及硫酸价格上涨，缓解了成本端压力，4月份冶炼活动有所回升。国内下游需求仍显乏力，铜材企业开工率同比下降，不过后市经济复苏有望拉动需求加快增长，叠加铜库存处于低位，对铜价形成支撑。技术上，沪铜2106合约主流空头减仓较大，关注5日均线支撑，预计短线震荡续涨。操作上，建议在75000-77300元/吨区间轻仓操作，止损各700元/吨。

 黑色金属小组:陈一兰

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