瑞达期货：沪铅先扬后抑 上行动力不足

内外走势：今日LME铅延续反弹，截止北京时间15:27，报2049.5美元/吨，日涨0.51%。沪铅主力2103合约延续涨势，日内交投于15280-15085元/吨，尾盘收15190元/吨，较上一交易日收盘价涨0.4%；成交量54921手，日减796手；持仓39396手，日增1122手。基差走强至-65元/吨；沪铅02-03月价差缩窄至-40元/吨。

市场焦点：亚市美元指数延续下滑，现交投于90.306，日跌0.13%。（2）中国央行公开市场进行2500亿元7天期逆回购操作，单日净投放2480亿元。

现货市场：1月21日SMM现货1#铅报价为15050-15200元/吨，均价较上一交易日涨150元/吨。长江有色报道，部分冶炼厂因疫情原因长单交付延迟，近期仍在下游节前备库周期中，现货市场交投稍有好转。

库存方面：沪铅仓单报37503吨，日减299吨。截止1月20日，LME铅库存报119325吨，日减7400吨，连降15日刷新一个多月来低位。同时，截止1月15日当周，上期所沪铅库存报50811吨，周减346吨。

主力持仓：沪铅主力2103合约前20名多头持仓24319手，空头持仓29931手，净空持仓5612手，日增3085手，空头增仓大于多头。

行情研判：1月21日沪铅主力2103合约先扬后抑，上行动力不足。期间期间拜登宣誓就任美国总统，市场预期其将推出财政刺激计划，美元指数承压走弱对基本金属构成提振。不过同时中方宣布制裁蓬佩奥等28人，中美关系不确定性犹存。现货方面，两市库存均下降，再生铅开工率下滑。部分冶炼厂因疫情原因长单交付延迟，近期仍在下游节前备库周期中，现货市场交投稍有好转。技术上，期价日线KDJ指标拐头向上，但小时线MACD红柱缩短。操作上，建议可于15000-15300元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

瑞达期货金属陈一兰

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