瑞达期货：沪锡大幅回落 库存持续增加

内外走势：周一LME锡低开低走，截至北京时间15：00，3个月伦锡报20710美元/吨，日跌1.40%。沪锡主力2103大幅回落，日内最高158650元/吨，最低152500元/吨，收盘价153770元/吨，较上一交易日收盘价跌3.08%；成交量77662手，日增5599手；持仓33895手，日减4891手。基差480元/吨；沪锡2103-2104月价差-320元/吨。

市场焦点：（1）美国劳工部表示，去年12月非农就业岗位减少14万个，为八个月来首次下降，预期为增加7.1万个。12月失业率为6.7%，预期6.8%，前值6.7%。

现货分析：1月11日SMM现货1#锡报价153500-155000元/吨，均价154250元/吨，日跌2500元/吨。长江有色报道，少量持货商出货意愿下降，供应货源依然有限，贸易商询价有所增加，下游按需为主，成交货量较昨转差。

仓单库存：周一沪锡仓单合计6233吨，日增659吨，连增4日；1月8日，LME锡库存为1745吨，日减10吨。截止1月8日当周，上期所沪锡库存报6268吨，周增793吨。

 主力持仓：沪锡主力2103合约前20名多头持仓27083手，日减2497手，空头持仓29058手，日减4044手，净空持仓1975手，日 1547手，多空均减，净空减少。

行情研判：1月11日沪锡2103大幅回落。美国非农数据表现糟糕，且冬季疫情防控压力增大，引发市场对持续恶化的疫情的担忧，美元指数受避险情绪提振，后市关注美国出台额外刺激计划的预期。缅甸锡矿供应逐渐得到恢复，不过累计同比仍有一定降幅，锡矿供应偏紧局面仍存。同时海外精炼锡流入保持高位，国内库存小幅增长趋势，下游需求表现平平且畏高情绪较重，锡价上方面临较大压力。不过海外库存持续去化，目前伦锡库存已达到年内低位，进口亏损不断扩大，将限制海外货源流入。技术上，沪锡2103合约主流空头减仓较大，关注40日均线支撑，预计短线低位调整。操作上，建议可在151500-155500元/吨区间轻仓操作，止损各1000元/吨。

瑞达期货金属小组

陈一兰（F3010136、Z0012698）

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