内外走势：今日LME铅低开走高，截止北京时间15:38，报1792美元/吨，日涨0.45%。沪铅主力2008合约高开震荡，日内交投于14720-14510元/吨，尾盘收14685元/吨，较上一交易日收盘价涨1.49%；成交量19617手，日增5528手；持仓25652手，日增1778手。基差缩窄至-110元/吨；沪铅08-09月价差为55元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡下滑，现交投于97.297，日跌0.2%。（2）中国海关总署公布的数据显示，中国5月精炼铅进口量为1548.43吨，同比锐减83%。

现货市场：6月29日SMM现货1#铅报价为14500-14650元/吨，均价较上一日涨150元/吨。SMM报道，时值月末，持货商积极出货，下游仅按需慎采，询价有限，部分持货商再度下调报价贴水，但实际成交并无改善。

库存方面：沪铅仓单报16887吨，日增178吨。截止6月26日，LME铅库存报69175吨，周减5925吨，连降四周至近3月3日以来新低。同时，截止6月24日当周，上期所沪铅库存报23333吨，周增338吨，为连增七周至3月6日以来新高。

主力持仓：沪铅主力2008合约前20名多头持仓18125手，空头持仓20569手，净多持仓2444手，多头增仓大于空头。

行情研判：6月29日沪铅主力2008合约高开震荡，创下2月21日以来新高，多头增仓提振。期间尽管端午假期间海外市场波动再起，美欧贸易战，美国疫情恶化，市场避险情绪升温，宏观面转弱，但铅价金融属性较弱，逆势上行。基本面上，两市库存延续外减内增，时值月末，持货商积极出货，下游仅按需慎采，询价有限，部分持货商再度下调报价贴水，但实际成交并无改善。技术上，期价日线MACD红柱扩大，上破布林线上轨，关注周线40日均线阻力。操作上，建议可背靠14680元/吨之上逢低多，止损参考14620元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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