瑞达期货：沪锡震荡上涨 测试上方关口

内外走势：周一LME锡休市。沪锡主力2007合约冲高回调，日内最高135180元/吨，最低132220元/吨，收盘价133360元/吨，较上一交易日收盘价涨1.25%；成交量46192手，日减7324手；持仓26195手，日减1992手。基差3640元/吨；沪锡2007-2008月价差1350元/吨。

市场焦点：（1）对于中国人大审议关于香港维护国家安全的法案，美国总统特朗普之前公开表示，如果中国通过香港立法，美国将有强烈回应。

现货分析：5月25日SMM现货1#锡报价136000-138000元/吨，均价137000元/吨，持平昨日。SMM报道，上午沪期锡盘面总体维持在偏高水平震荡整理，下游企业存在畏高情绪采购意愿偏弱，部分贸易商有所采购，沪锡现货市场总体成交氛围一般偏弱。

仓单库存：周一沪锡仓单合计3262吨，日增10吨；5月22日，LME锡库存为3330吨，日减80吨，连降4日。截止5月22日当周，上期所沪锡库存报3368吨，周减144吨。

 主力持仓：沪锡主力2007合约前20名多头持仓22630手，日减1960手，空头持仓22733手，日减2134手，净空持仓103手，日减174手，多空均减，净空减少。

行情研判：5月25日沪锡主力2007冲高回调。国内锡矿供应偏紧持续，精炼锡产量仍有缩减预期，加之海外疫情导致锡冶炼生产受到影响，沪伦两市库存呈现下降趋势；并且下游电子产业恢复较快，需求逐渐得到改善；WBMS数据显示3月全球锡市供应缺口扩大，对锡价支撑较强。不过美国经济数据表现疲软，且中美紧张局势加剧，市场避险情绪升温；同时缅甸锡矿生产逐渐恢复，后续对中国的锡矿供应有望增加，对锡价形成部分压力。现货方面，下游企业存在畏高情绪采购意愿偏弱，部分贸易商有所采购。技术上，沪锡主力2007合约主流持仓增多减空，关注135000关口压力消化，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪锡2007合约可在133000元/吨附近做多，止损位131500元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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