瑞达期货：沪铅强势上扬 技术性反弹

内外走势：今日适逢英国春节银行假日，LME金属市场休市。沪铅主力2007合约强势上扬，日内交投于14430-13935元/吨，尾盘收14350元/吨，较上一交易日收盘价涨2.17%；成交量40816手，日增1348手；持仓29475手，日增3610手。基差微扩至-25元/吨；沪铅06-07月价差扩至115元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续反弹，现交投于99.932日涨0.13%。（2）国家发改委：5月社会消费品零售数据将会好于4月。

现货市场：5月25日SMM现货1#铅报价为14250-14400元/吨，均价较上一日涨175元/吨。SMM报道，持货商积极出货，并下调报价贴水，而下游普遍持观望态度，询价较少，散单市场高价交易极为困难。

库存方面：今日沪铅仓单合计5747吨，日增399吨。截止5月22日，LME铅库存报75275吨，周增975吨，连增四周至去年9月17日以来新高。同时，截止5月22日当周，上期所沪铅库存报7401吨，周增190吨，为连增两周。数据显示铅两市库存均延续上升态势，铅市下游消费维持淡季使得此前铅价延续震荡态势。

主力持仓：沪铅主力2007合约前20名多头持仓20911手，空头持仓24045手，净空持仓3134手，空头增仓大于多头。

行情研判：5月25日沪铅主力2007合约强势上扬，领涨有色金属，创下3月11日以来新高。期间宏观氛围较为胶着，中美关系不确定性犹存，同时美元指数延续反弹均对基本金属构成打压，不过铅市金融属性较弱。基本面上，铅两市库存均延续上升态势，持货商积极出货，并下调报价贴水，而下游普遍持观望态度，询价较少，散单市场高价交易极为困难。不过市场对于铅市季节性消费旺季可期，加之技术性反弹需求使得铅价多头范围上升。技术上，期价MACD红柱扩大，目前上方暂无明显阻力。操作上，建议可背靠14340元/吨之上逢低多，止损参考14290元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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