瑞达期货：沪镍冲高回落 镍矿持续消耗

内外走势：周一LME镍冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12320美元/吨，日涨0.20%。沪镍主力2007合约冲高回落，日内最高103450元/吨，最低101300元/吨，收盘价101610元/吨，较上一交易日收盘价跌0.11%；成交量76.07万手，日增59242手；持仓90459手，日增2939手。基差1440元/吨；沪镍2006-2007月价差-170元/吨。

市场焦点：（1）美国联邦基金利率期货合约的交易价格显示，交易员预计美联储可能最早今年11月就将联邦基金利率降至负值。（2）SMM数据，2020年4月全国电解镍产量1.44万吨，环比减7.63%，同比增14.55%。（3）截至5月8日，国内镍矿港口库存817.85万吨，较上周下降50.63万吨且降幅有所扩大，已连降14周，降至2018年5月以来新低。

现货分析：5月11日SMM现货1#电解镍报价102300-103800元/吨，均价103050元/吨，日涨1100元/吨。SMM报道，虽然价格上行，但俄镍持货商调价意愿较弱，一方面市场低价货源难寻，另一方面自五一节前交投转淡，贸易商多选择坐观后市，等待刚需下游的消费回暖。

仓单库存：周一沪镍仓单合计26712吨，日减54吨；5月6日，LME镍库存为233304吨，持平前日。截止5月8日当周，上期所沪镍库存报27698吨，周增277吨。

主力持仓：沪镍主力2007合约前20名多头持仓49274手，日增1099手，空头持仓62758手，日增4187手，净空持仓13484手，日增3088手，多空均增，净空增加。

行情研判：5月11日沪镍主力2007冲高回落。国内镍矿港口库存持续消化且降幅有所扩大，原料供应紧张导致冶炼产量下降，并且下游不锈钢生产逐渐恢复，国内沪镍库存延续下降，对镍价形成支撑。不过菲律宾防疫措施将逐渐放宽，后续镍矿出口将得到回升，加之印尼镍铁进口量大幅增加，限制镍价上行动能。现货方面，虽然价格上行，但俄镍持货商调价意愿较弱，贸易商多选择坐观后市，等待刚需下游的消费回暖。技术上，沪镍主力2007合约日线MACD红柱缩量，有望测试上方104000位置阻力，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪镍2007合约可在101000元/吨附近轻仓做多，止损位99500元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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