瑞达期货：沪铅高开下滑 反弹动力不足

内外走势：今日LME铅震荡走弱，截止北京时间15:43，报1642美元/吨，日跌0.39%。沪铅主力2005合约高开走弱，日内交投于13650-13500元/吨，尾盘收13515元/吨，较上一交易日收盘价跌0.26%；成交量18758手，日减2424手；持仓24118手，日减584手。基差扩至285元/吨；沪铅05-06月价差扩至135元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续下滑，现交投于100.74，日跌0.2%。（2）国际铅锌研究小组（ILZSG）统计，2020年1月全球铅市供应过剩3100吨，去年12月为供应过剩10700吨。（3）白宫和参议院宣布达成一项2万亿美元刺激计划的协议。

现货市场：3月26日SMM现货1#铅报价为13750-13850元/吨，均价较上一日涨200元/吨。SMM报道，持货商积极出货，并陆续下调报价升水，而下游畏高观望，询价尚可，但实际采购则较昨日减少。

库存方面：今日沪铅仓单合计11348吨，日减3433吨。截止3月25日，LME铅库存报71150吨，日减175吨。同时，截止3月20日当周，上期所沪铅库存报22514吨，周减10570吨，为连降四周至去年11月以来新低。

主力持仓：沪铅主力2005合约前20名多头持仓17745手，空头持仓17732手，净空持仓13手，日减90手，空头减仓大于多头。

行情研判：3月26日沪铅主力2005合约高开下滑，尝试站上10日均线。期间白宫和参议院宣布达成一项2万亿美元刺激计划的协议，加之此前的无限量宽松政策，市场避险情绪缓和。不过随着海外疫情持续扩张，市场对于经济下行压力担忧犹存。基本面上，国内铅市库存续降使得铅价表现较为抗跌。持货商积极出货，并陆续下调报价升水，而下游畏高观望，询价尚可，但实际采购则较昨日减少。技术上，期价MACD绿柱缩短，KDJ指标向上发散，关注10日均线阻力。操作上，建议可背靠13500元/吨之上逢低多，止损参考13400元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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