瑞达期货：沪铅低开走高 反弹动力稍弱

内外走势：今日LME铅震荡微涨，截止北京时间15:27，报1616美元/吨，日涨0.5%。沪铅主力2005合约低开走高，日内交投于13555-13325元/吨，尾盘收13550元/吨，较上一交易日收盘价涨0.67%；成交量21182手，日减9877手；持仓24702手，日增325手。基差缩窄至50元/吨；沪铅05-06月价差缩窄至50元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于101.43，日跌0.33%。（2）美国3月Markit制造业PMI初值49.2，跌入萎缩区间，为2019年7月以来首次，该数值也创下2009年以来新低。（3）国际金融协会发布报告，预计今年全球经济将负增长1.5%。

现货市场：3月25日SMM现货1#铅报价为13550-13650元/吨，均价较上一日持平。SMM报道，电解铅冶炼企业陆续开始出货，市场流通货源增加，部分持货商下调报价升水，下游企业维持按需采购，市场成交平稳。

库存方面：今日沪铅仓单合计14781吨，日减961吨。截止3月24日，LME铅库存报71325吨，日增吨。同时，截止3月20日当周，上期所沪铅库存报22514吨，周减10570吨，为连降四周至去年11月以来新低。

主力持仓：沪铅主力2005合约前20名多头持仓18059手，空头持仓18162手，净空持仓103手，日减333手，多减空增。

行情研判：3月25日沪铅主力2005合约低开走高，反弹动力稍弱。期间美联储宣布无限量宽松政策，市场避险情绪减弱，股市反弹对有色金属构成支撑。不过随着海外疫情持续扩张，市场对于经济下行压力担忧犹存。基本面上，国内铅市库存续降使得铅价表现较为抗跌。而电解铅冶炼企业陆续开始出货，市场流通货源增加，部分持货商下调报价升水，下游企业维持按需采购，市场成交平稳。技术上，期价MACD绿柱缩短，KDJ指标向上发散，但一小时MACD红柱缩短关注10日均线阻力。操作上，建议可于13570-13270元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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