瑞达期货：沪铜低开回升 经济前景蒙阴

内外走势：周一LME铜低开回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报4576.5美元/吨，日跌2.63%。沪铜主力2005合约低开回升，日内最高37250元/吨，最低35300元/吨，收盘价37200元/吨，较上一交易日收盘价跌4.39%；成交量20.66万手，日减3763手；持仓11.00万手，日减251手。基差缩小至-560元/吨；沪铜2004-2005月价差扩大至-90元/吨。

市场焦点：（1）美国总统特朗普宣布华盛顿州为新冠肺炎疫情“重大灾区”，并命令联邦政府向该州各级政府提供援助。（2）安托法加斯塔3月20日宣布，将洛斯佩兰布雷斯扩产项目部分设施暂停维护，减少在场员工数量，避免被病毒感染风险，该矿2018年铜产量为35.78万吨。

现货分析：3月23日SMM现货1#电解铜报价36450-36830元/吨，均价36640元/吨，日跌1680元/吨。SMM报道，早盘成交驻足，贸易商主动下调报价，但仍以询价为多，实际接货者依然寥寥。第二节交易时段，贸易商买现抛期以及压价收长单，但今日下游保持谨慎，铜价跌跌不休，消费畏跌，成交疲弱延续贴水态势，今日成交主要为贸易商贡献，市场表现有一定的压价空间。

仓单库存：周一沪铜仓单合计242183吨，日减3336吨，连降4日；3月20日，LME铜库存为227875吨，日减3150吨。截止3月20日当周，上期所沪铜库存报377247吨，周减2838吨。

 主力持仓：沪铜主力2005合约前20名多头持仓68510手，日减535手，空头持仓76751手，日减418手，净空持仓8241手，日增117手，多空均减，净空增加。

行情研判：3月23日沪铜主力2005低开回升。全球疫情仍持续扩散，美国确诊人数突破3万，全球经济面临衰退，市场恐慌情绪蔓延；终端行业产销均受到较大影响，欧美汽车企业关闭部分工厂，需求前景仍显悲观，对铜价较大压力。不过全球持续释放流动性，应对疫情的政策持续加码；同时疫情蔓延，对全球铜矿生产影响增大；加之中国疫情好转，企业陆续复工复产，需求逐步恢复，近日沪铜库存出现小幅回落，铜价有望企稳。现货方面，今日下游保持谨慎，铜价跌跌不休，消费畏跌，成交疲弱延续贴水态势，今日成交主要为贸易商贡献，市场表现有一定的压价空间。技术上，沪铜主力2005合约走长下影线，主流持仓增空减多，预计短线延续弱势。操作上，建议沪铜2005合约可在37400元/吨附近轻仓做空，止损位37600元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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