瑞达期货：沪铜低开续跌 疫情风险加剧

内外走势：周三LME铜上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5673美元/吨，日跌0.10%。沪铜主力2004合约低开续跌，日内最高45770元/吨，最低45570元/吨，收盘价45630元/吨，较上一交易日收盘价跌0.70%；成交量55268手，日减7073手；持仓12.25万手，日增713手。基差扩大至-260元/吨；沪铜2004-2005月价差为-100元/吨。

市场焦点：（1）美国CDC进一步呼吁公众开始为美国可能爆发的新冠病毒大流行做准备，并表示美国出现新冠肺炎社区传染现象几乎是不可避免的。（2）SMM对有色企业2月份开工数据的预测显示，冶炼环节企业开工率整体较高，其中铜冶炼企业达到75.98%，但是下游加工企业整体开工进程相对缓慢，铜材加工企业开工率为40.89%。

现货分析：2月26日SMM现货1#电解铜报价45320-45420元/吨，均价45370元/吨，日跌150元/吨。SMM报道，今日的大部分成交仍围绕以当月票的需求，待当月票逐渐落下帷幕时，下月票的成交活跃度才能获得有效提升。临近月末，整体询价再度回归到更加清淡的格局，持货商抛货依旧，目前高贴水状态难有改变。

仓单库存：周三沪铜仓单合计170087吨，持平昨日；2月24日，LME铜库存为161575吨，日减1850吨。

主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓74056手，日增1231手，空头持仓88661手，日增826手，净空持仓14605手，日减405手，多空均增，净空减少。

行情研判：2月26日沪铜主力2004低开续跌。韩国累积确诊病例数破千，同时美国CDC官员警告美国本土可能爆发新冠疫情，全球疫情形势不确定性增大，市场担忧将增大对经济的负面影响；同时国内运输逐渐恢复，硫酸胀库问题得到缓解，铜冶炼厂开工率回升至75.98%，而下游铜材开工率为40.89%，近期沪铜库存仍持续累积，供应过剩的压力增大。不过美国2月PMI数据表现不及预期，加之疫情风险，美元承压回落；同时中国疫情防控成效显著，以及政府仍有经济刺激政策出台预期，对铜价形成部分支撑。现货方面，今日的大部分成交仍围绕以当月票的需求，临近月末，整体询价再度回归到更加清淡的格局，持货商抛货依旧，目前高贴水状态难有改变。技术上，沪铜主力2004合约日线MACD红柱回缩，主流空头增仓较大，预计短线延续下探。操作上，建议沪铜2004合约可在45700元/吨附近轻仓做空，止损位45850元/吨。

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