瑞达期货：沪镍低位震荡 供应缺口缩小

内外走势：周四LME镍高开回落，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12895美元/吨，日涨0.35%。沪镍主力2004合约低位震荡，日内最高104550元/吨，最低103330元/吨，收盘价104080元/吨，较上一交易日收盘价涨0.26%；成交量22.22万手，日涨27148手；持仓12.40万手，日减2942手。

市场焦点：（1）美联储会议纪要显示，在当月的政策会议上，联储官员表示了对美国经济的信心，并且认为利率很可能将在一段时间内维持不变。（2）中国央行将1年期LPR下调10个基点至4.05%，将5年期以上LPR下调5个基点至4.75%。（3）WBMS数据，2019年全球镍市出现供应缺口2200吨，2018年全年缺口为短缺9.87万吨。

现货分析：2月20日SMM现货1#电解镍报价103100-103900元/吨，均价103500元/吨，日跌900元/吨。SMM报道，由于周初期货交割，近日仓单报价明显增多，今日仓单货大多报贴100元/吨，现货报价多为平水，今日早市镍价震荡下行，下游逢低买入，市场回暖迹象明显。

仓单库存：周四沪镍仓单合计35816吨，日减202吨，连降8日；2月19日，LME镍库存为220926吨，日增2712吨，连增9日。

主力持仓：沪镍主力2004合约前20名多头持仓80720手，日减5141手，空头持仓89816手，日增1082手，净空持仓9096手，日增6223手。

行情研判：2月20日沪镍主力2004低位震荡。19日全国新增确诊病例进一步下降，其中湖北349例，较前日大幅下降，全国多地无新增确诊病例；同时中国镍矿供应趋紧，加之原料运输受限，国内镍铁产量下降；以及下游不锈钢厂开始进入复工状态，预计下游需求将有所复苏，对镍价形成支撑。不过印尼镍矿供应充足，其国内镍矿价格远低于国际水平，原料成本低廉将令镍铁价格承压；同时目前不锈钢库存仍处历史高位，下游供应过剩将不利于对镍需求的复苏，镍价缺乏上行动能。现货方面，早市开盘后，镍价低开后迅速攀升，多数贸易商报平水观望，有少量贴水报价；10点左右镍价回吐涨幅，市场渐有回暖，整个早市成交尚可，但多以小单为主。操作上，建议沪镍2004合约可在104500元/吨附近做空，止损位105500元/吨。

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